目录
- 2015年贬值
- 惊喜的市场
- 对IMF的影响
- 持怀疑态度
- 市场基础
- 对全球贸易市场的影响
- 对印度的影响
- 底线
2019年8月5日，中国人民银行十年来首次将人民币的每日参考汇率设定为低于1美元兑7美元。 为回应特朗普政府对价值3000亿美元的中国进口商品加征10％的新关税，该关税定于2019年9月1日生效。全球市场纷纷抛售，其中包括美国道琼斯工业平均指数下跌2.9的美国。在迄今为止的最糟糕的一天中达到％。
这只是美中贸易战中的最新举措，但肯定不是中国首次使人民币贬值。
重要要点
- 经过十年来对美元的稳步升值，投资者已经习惯了人民币的稳定和不断增长。中国国家主席习近平承诺，政府自从上任以来就致力于朝着更加市场化的方向改革中国经济。尽管国际货币基金组织做出了回应，但许多人仍怀疑中国对自由市场价值的承诺，认为新的汇率政策仍类似于“有管理的浮动汇率”。
人民币：美元历史图表。
美国财政部于2019年8月5日正式将中国指定为货币操纵国。这是自1984年以来美国首次这样做。尽管这只是象征性的举动，但这一命名为特朗普政府与国际货币基金组织磋商打开了大门。消除任何不正当好处的资金中国的汇率变动已经给该国带来了好处。
2015年贬值
2015年8月11日，中国人民银行（PBOC）连续三次贬值人民币，令市场感到惊讶，使人民币兑美元汇率贬值3％以上。 自2005年以来，中国的货币对美元升值了33％，首次贬值标志着20年来最大的一次跌幅。 虽然此举是出乎意料的，并且许多人认为这是中国为支持经济增长而进行的绝望尝试，以支持一个四分之一世纪以来最慢的经济增长，但中国人民银行声称人民币贬值是其朝着迈向改革的一部分。更加以市场为导向的经济。 此举在世界范围内引起了巨大反响。
惊喜的市场
经过十年来对美元的稳定升值，投资者已经习惯了人民币的稳定和增长。 因此，尽管外汇市场变化不大，但随后两天的跌幅达到4％，使投资者感到震惊。
美国股市和指数，包括道琼斯工业平均指数（DJIA），标准普尔500指数以及欧洲和拉丁美洲市场均下跌。 大多数货币也下跌。 尽管有人认为此举标志着试图使出口看起来更具吸引力，尽管中国经济增长放缓，但中国人民银行表示，其他因素促使人民币贬值。
对IMF的影响
自2013年3月上任以来，中国国家主席习近平就已承诺政府将致力于朝着更加市场化的方向改革中国经济。这使POBC宣称人民币贬值的目的是让市场在金融市场中发挥更大的作用。确定人民币的价值更可信。
中国人民银行正式宣布贬值声明，由于这种“一次性贬值”，“人民币中间价将与前一天的收盘即期汇率更紧密地吻合”，旨在“给市场提供一个在确定人民币汇率方面发挥更大作用，以实现更深层次的货币改革。”
当时，康奈尔大学的一位教授表示，此举也符合中国“缓慢而稳定”的市场化改革。 货币贬值是中国人民银行在2015年采用的众多货币政策工具之一，其中包括降息和更严格的金融市场监管。
中国决定使人民币贬值的另一个动机是中国决心将其纳入国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）一篮子储备货币中。 特别提款权是一种国际储备资产，基金组织成员国可用来在外汇市场上购买本国货币以维持汇率。 基金组织每五年重新评估其特别提款权篮子的货币构成。 2010年，人民币以“不能自由使用”为由而被拒绝。但是，货币贬值得到了国际货币基金组织的欢迎，并声称人民币贬值是以市场导向的改革为名进行的。在2016年成为SDR的一部分。
在篮子中，人民币的权重为10.92％，比日元（JPY）和英镑（GBP）的权重分别高8.33％和8.09％。 从国际货币基金组织借款的利率取决于特别提款权的利率。 由于货币汇率和利率是相互联系的，因此从IMF向其188个成员国借款的成本现在部分取决于中国的利率和汇率。
持怀疑态度
尽管有国际货币基金组织的回应，但许多人仍怀疑中国对自由市场价值的承诺，认为新的汇率政策仍类似于“有管理的浮动汇率”；一些人指责人民币贬值只是另一种干预措施，而人民币的价值将继续紧密此外，人民币贬值是在数据显示中国出口大幅下滑（几天后，2015年7月，比上一年，2015年7月，下降8.3天）的几天后才出现的，这表明政府并未大幅下调利率和财政刺激措施。因此，持怀疑态度的人拒绝了以市场为导向的改革理由，而没有将人民币贬值视为刺激中国经济疲软，阻止出口进一步下跌的绝望尝试。
中国经济在很大程度上取决于其出口商品。 通过货币贬值，这家亚洲巨人降低了出口价格，在国际市场上获得了竞争优势。 货币走弱也使中国的进口成本更高，从而刺激了国内替代产品的生产，从而为国内产业提供了帮助。
华盛顿特别激怒，因为许多美国政客多年来一直声称中国人为压低人民币汇率，以牺牲美国出口商的利益为代价。 一些人认为，人民币贬值只是一场货币战争的开始，可能导致贸易紧张局势加剧。
与市场基本原理一致
尽管人民币贬值确实可以给中国带来一定的竞争优势，但从贸易角度来看，此举并非完全违背市场基本面。 在过去的20年中，人民币相对于几乎所有其他主要货币（包括美元）一直在升值。 从本质上讲，中国的政策允许市场确定人民币汇率的走势，同时限制人民币升值幅度。 但是，由于在人民币贬值之前的几年中中国经济显着放缓，而美国经济却有所改善。 人民币汇率的持续上涨不再符合市场基本面。
对市场基本面的了解表明，中国人民银行的小幅贬值是必要的调整，而不是对邻国的汇率操纵。 当许多美国政客发牢骚时，中国实际上一直在做美国多年来试图促使其做的事情—允许市场确定人民币的价值。 尽管人民币的跌幅是二十年来最大的，但按贸易加权计，人民币仍然比上一年更坚挺。
对全球贸易市场的影响
货币贬值并不是什么新鲜事。 从欧盟到发展中国家，许多国家定期对其货币贬值以帮助缓冲其经济。 但是，中国的货币贬值可能对全球经济造成困扰。 鉴于中国是世界最大的出口国和第二大经济体，如此庞大的实体对宏观经济格局所做的任何改变都会产生重大影响。
随着中国商品价格便宜，许多中小型出口驱动型经济体的贸易收入可能减少。 如果这些国家负债累累，严重依赖出口，那么它们的经济可能会遭受损失。 例如，越南，孟加拉国和印度尼西亚极大地依赖其鞋类和纺织品出口。 如果中国的人民币贬值使它们的商品在全球市场上更便宜，这些国家可能会遭受损失。
对印度的影响
特别是对于印度来说，人民币走弱会带来多种影响。 由于中国决定让人民币兑美元汇率下跌，全球对美元的需求激增，包括印度，那里的投资者以卢比为代价购买了美元的安全性。 印度货币兑美元汇率立即跌至两年低点，并在2015年下半年一直保持低位。人民币贬值导致新兴市场风险增加的威胁导致印度债券市场波动加剧，进而引发了进一步的波动。卢比的弱点。
通常，卢比贬值将使印度产品对国际买家来说更便宜，从而对印度国内制造商有所帮助。 然而，在人民币疲软和中国需求放缓的背景下，更具竞争力的卢比不太可能抵消未来的需求疲软。 此外，中国和印度在纺织，服装，化学和金属等多个行业竞争。 人民币贬值意味着印度出口商竞争加剧，利润率降低。 这也意味着中国生产商可以将商品倾销到印度市场，从而削弱了国内生产商的实力。 在2008年至2009年以及2014年至2015年期间，印度对华贸易逆差已接近翻番。
作为世界上最大的能源消费国，中国在原油定价中扮演着重要角色。 中国人民银行决定将人民币贬值，这向投资者表明，中国对原本已经放缓的商品的需求将继续下降。 在中国于8月中旬将其货币贬值之后，全球基准布伦特原油价格下跌了20％以上。 对于印度来说，油价每下跌1美元，印度的石油进口费用就会减少10亿美元，而该收入在2015财年为1, 390亿美元。
另一方面，大宗商品价格下跌使印度生产商保持竞争力变得更加困难，特别是在钢铁，采矿和化工行业经营的高杠杆公司。 同样，可以合理地预期人民币贬值将导致印度从中国进口的其他商品的价格进一步走弱，这将使印度在国内和国际上保持竞争力变得更加困难。
底线
中国在2015年将人民币贬值的理由是美元升值，以及该国转向国内消费和服务型经济的愿望。 尽管对国际投资进一步贬值的担忧又持续了一年，但随着中国经济和外汇储备在2017年增强，这种担忧逐渐消失。但是，中国在2019年的最新举动将继续在全球金融体系中引发连锁反应，竞争对手经济体应做好准备自己的后遗症。
