首次公开募股（ipo）

目录

• 什么是首次公开募股？
• IPO如何运作
• 承销商与IPO程序
• 企业融资优势
• 缺点与替代
• 投资新股
• 性能

什么是首次公开募股？

首次公开募股（IPO）是指在新股发行中向公众发行私人公司股票的过程。 公开发行股票可以使公司从公众投资者那里筹集资金。 从私人公司向上市公司的过渡可能是私人投资者充分实现其投资收益的重要时刻，因为它通常包括当前私人投资者的股票溢价。 同时，它还允许公众投资者参与此次发行。

计划进行IPO的公司通常会选择一个或多个承销商。 他们还将选择发行股票并随后公开交易的交易所。

数十年来，“首次公开募股（IPO）”一词在华尔街和投资者中一直是个流行词。 荷兰人通过向公众发行荷兰东印度公司的股份而进行了首次现代首次公开发行（IPO）而获得声誉。 从那时起，IPO被用作公司通过发行公共股份所有权从公共投资者筹集资金的一种方式。 多年来，IPO以发行中的上升和下降趋势而闻名。 由于创新和其他各种经济因素，各个行业的发行也经历了上升和下降趋势。 由于没有收入的初创公司争先恐后地在股票市场上市，科技公司的IPO在互联网泡沫的高峰期成倍增长。 2008年的金融危机导致一年的IPO数量最少。 在2008年金融危机后的经济衰退之后，IPO停滞不前，并且在随后的几年中，很少有新股上市。 最近，大部分IPO话题都集中在所谓的独角兽公司上，这些公司的私人估值已经超过10亿美元。 投资者和媒体对这些公司及其通过IPO公开发行或保持私有化的决定进行了严重的猜测。

首次公开募股（IPO）的解释

IPO如何运作

在首次公开募股之前，公司被视为私有。 作为一家私有公司，该业务的股东数量相对较少，其中包括创始人，家族和朋友等早期投资者以及风险投资家或天使投资人等专业投资者。

当一家公司进入其成长过程的某个阶段，认为自己已经足够成熟，可以应付SEC严格的法规以及对公众股东的利益和责任时，它将开始宣传其对上市的兴趣。 通常，当公司的私募估值达到约10亿美元（也称为独角兽身份）时，就会出现此阶段的增长。 但是，根据市场竞争和满足上市要求的能力，具有各种基本面和可靠的获利潜力的各种估值的私人公司也有资格进行IPO。

首次公开募股是公司迈出的一大步。 它为公司提供了筹集大量资金的途径。 这使公司具有更大的成长和扩展能力。 透明度和股票上市信誉的提高也可能是帮助它在寻求借入资金时获得更好条件的一个因素。

公司的IPO股份通过包销尽职调查定价。 当公司上市时，以前拥有的私人股份所有权将转换为公众所有权，而现有的私人股东股份变得值得公开交易​​价。 股份承销还可以包括关于私有对公开股份所有权的特殊规定。 通常，从私人到公共的过渡是私人投资者兑现并获得他们期望的回报的关键时刻。 私人股东可以在公开市场上持有其股份，或出售部分或全部股份以获取收益。

同时，公开市场为数百万投资者购买公司股票并为公司股东权益注资提供了巨大的机会。 公众包括对公司投资感兴趣的任何个人或机构投资者。 总体而言，公司出售的股票数量和出售价格是公司新股东权益价值的产生因素。 不论是私有的还是公开的，股东权益仍然代表投资者拥有的股份，但是通过IPO，股东权益随着首次发行现金的增加而大大增加。

重要要点

• 首次公开募股是指在新股发行中向公众发行私人公司股票的过程。 公司必须满足交易所和SEC的要求才能进行首次公开​​发行。首次公开募股为公司提供了通过在主要市场发行股票来获得资本的机会。公司聘请投资银行进行市场营销，评估需求，确定IPO价格和日期，首次公开募股可视为公司创始人和早期投资者的退出策略，他们从私人投资中获得了全部利润。

承销商与IPO程序

IPO全面包括两个部分。 第一个是产品的上市前阶段，第二个是首次公开募股本身。 当一家公司对IPO感兴趣时，它将通过私下竞价向承销商做广告，或者也可以发表公开声明以引起兴趣。 承销商领导IPO程序，并由公司选择。 公司可以选择一个或多个承销商来共同管理IPO流程的不同部分。 承销商参与IPO尽职调查，文件准备，备案，营销和发行的各个方面。

首次公开募股的步骤包括：

1. 承销商提供有关其服务，最佳证券发行类型，发行价格，股票数量以及预计上市时间的提案和估值，公司选择承销商并正式同意通过承销协议承销条款。由承销商，律师，注册会计师和证券交易委员会专家组成的团队组成。有关公司的信息被汇编以获取所需的IPO文件。

   一种。 S-1注册声明是主要的IPO备案文件。 它包括两个部分：招股说明书和私人持有的备案信息。 S-1包含有关预计申请日期的初步信息。 在整个IPO前过程中，往往会对其进行修订。 随附的招股说明书也不断进行修订。创建营销材料以进行新股票发行前的营销。

   一种。 承销商和高管人员通过市场发行股票来估计需求并确定最终发行价格。 承销商可以在整个营销过程中对其财务分析进行修订。 这可能包括更改他们认为合适的IPO价格或发行日期。

   b。 公司采取必要的步骤来满足特定的公开发行要求。 公司必须同时遵守上市公司的交易所上市要求和SEC要求;成立董事会;确保每个季度报告可审计财务和会计信息的流程;公司在IPO发行日期发行股票。

   一种。 首次发行给股东的资本以现金形式收取，并在资产负债表上记为股东权益。 随后，资产负债表的股票价值将完全取决于公司股东的每股估值，可能会制定一些首次公开募股后的规定。

   一种。 在首次公开发行日期之后，承销商可能有指定的时间框架来购买更多数量的股票。

   b。 某些投资者可能会处于平静期。

企业融资优势

IPO的主要目的是为企业筹集资金。 它还可以具有其他优点。

• 公司可以从整个投资公众那里获得投资来筹集资金。简化了收购交易（股票转换）。 如果它具有公开上市的股份，也可以更容易地确定其价值。要求的季度报告所带来的透明度提高通常可以帮助公司获得比私有公司更优惠的信用借贷条件。 上市公司将来可以通过二次发行筹集更多资金，因为它已经可以通过IPO进入公众市场。上市公司可以通过流动股票参股（例如，ESOP）吸引并保留更好的管理和熟练员工。 许多公司会在首次公开募股时通过股票补偿来补偿高管或其他员工，首次公开募股可以使公司的股本和债务成本降低，从而增加公司的风险敞口，声誉和公众形象，从而有助于公司的销售和利润。

缺点与替代

公司在上市过程中可能会面临一些不利因素，并有可能选择其他策略。 一些主要缺点包括：

• IPO的成本很高，并且维持上市公司的成本是持续不断的，并且通常与其他业务成本无关。该公司被要求披露财务，会计，税收和其他业务信息。 在这些披露过程中，它可能不得不公开披露可能有助于竞争对手的秘密和商业方法，从而产生了巨大的法律，会计和营销成本，其中许多成本仍在持续之中，管理层报告所花费的时间，精力和精力增加了。如果市场不接受IPO价格，就不会筹集所需的资金。由于新股东获得了投票权并可以通过董事会有效地控制公司的决策，因此失去了控制权并出现了代理问题。诸如私人证券集体诉讼和股东诉讼等法律或监管问题的风险增加。公司股价的波动可能会干扰管理层，管理层可能会根据股票表现而非实际财务业绩对其进行补偿和评估。夸大上市公司股票的价值，例如使用过多的债务回购股票，可能会增加风险并降低 董事会的严格领导和治理可能会使留住愿意冒险的优秀经理人的工作更加困难。

拥有公开股票需要公司付出巨大的努力，费用和风险，而公司可能决定不承担此风险。 保留私有始终是一种选择。 公司也可以公开收购，而不是公开募股。 此外，公司可能会探索一些替代方案。

直接上市

直接上市是指在没有任何承销商的情况下进行首次公开​​募股的情况。 直接上市跳过了承销程序，这意味着如果发行表现不佳，发行人将承担更大的风险，但是发行人也可能会受益于更高的股价。 直接报价通常仅对拥有知名品牌和有吸引力的公司有效。

荷兰拍卖

在荷兰的拍卖中，未设定IPO价格。 潜在的买家能够出价购买他们想要的股票以及他们愿意支付的价格。 愿意支付最高价的竞标者将被分配可用股份。 2004年，Alphabet（GOOG）通过荷兰式拍卖进行了IPO。 其他公司，例如盈透证券集团（IBKR），晨星（MORN）和波士顿啤酒公司（SAM）也进行了荷兰式拍卖，而不是传统的IPO。

投资新股

当公司决定通过IPO筹集资金时，只有经过仔细考虑和分析，这种特殊的退出策略才能使早期投资者的回报最大化，并为企业筹集最大的资金。 因此，在做出首次公开募股决定时，未来增长的前景可能很高，许多公共投资者将排队首次购买某些股票。 首次公开发行通常会打折以确保销售，这使其更具吸引力，尤其是当它们从首次发行中吸引大量购买者时。

最初，IPO的价格通常由承销商通过其上市前过程确定。 从本质上讲，IPO价格是基于使用基本技术的公司估值得出的。 最常用的技术是现金流量折现，即公司预期未来现金流量的净现值。 承销商和有兴趣的投资者以每股为基础看待这一价值。 可以用于定价的其他方法包括股权价值，企业价值，可比公司调整等。 承销商确实会考虑需求，但他们通常还会对价格进行折价以确保在IPO当天成功。

很难分析IPO发行的基本原理和技术。 投资者将关注新闻头条，但主要的信息来源应是招股说明书，该招股说明书在公司提交S-1注册后即可使用。 招股说明书提供了许多有用的信息。 投资者应特别注意管理团队及其评论，承销商的素质和交易细节。 成功的IPO通常将由有能力很好地推动新股发行的大型投资银行提供支持。

总体而言，IPO之路漫长。 这样，引起公众兴趣的公共投资者可以沿途关注头条新闻和其他信息，以帮助补充他们对最佳和潜在发行价的评估。 上市前的过程通常包括来自大型私人认可投资者和机构投资者的需求，这些需求在上市首日对IPO的交易产生重大影响。 直到最后的发行日，公众投资者才参与其中。 所有投资者均可参与，但个人投资者必须特别具有交易权限。 个人投资者获得股份的最常见方式是在经纪平台上开设一个帐户，该经纪平台本身已收到分配并希望与客户共享。

最大的IPO

• 阿里巴巴集团（BABA）在2014年筹集了250亿美元软银集团（SFTBF）在2018年筹集了235亿美元美国保险集团（AIG）在2006年筹集了205亿美元VISA（V）在2008年筹集了197亿美元通用汽车（GM）在2010年筹集了181.5亿美元Facebook（FB）在2012年融资160.1亿美元

性能

有很多因素可能会影响IPO的回报，而这通常是投资者密切关注的。 一些新股可能会被投资银行过度炒作，从而导致初期亏损。 但是，大多数首次公开募股因向公众介绍而获得了短期交易而闻名。 IPO表现有一些关键考虑因素。

锁起来

等待期

一些投资银行在其发行条款中包括等待期。 这将在特定时间段后留出一些股票以供购买。 如果承销商购买了此分配，则价格可能会上涨，否则会下降。

翻转

翻转是在头几天转售IPO股票以获得快速利润的一种做法。 股票折价并在交易的第一天飙升是很常见的。

追踪库存

与传统IPO密切相关的是，现有公司将其业务的一部分作为自己的独立实体分拆出去，从而创建追踪股。 分拆和创建追踪股票背后的基本原理是，在某些情况下，公司的各个部门的价值可能要比整体的价值更高。 例如，如果一个部门具有高增长潜力，但在原本发展缓慢的公司中却存在大量的当前亏损，那么将其剥离并保留母公司作为大股东可能是值得的，然后让其通过IPO筹集额外的资金。

从投资者的角度来看，这些可能是有趣的IPO机会。 通常，将现有公司分拆为投资者提供有关母公司及其在剥离公司中的股份的许多信息。 通常，为潜在投资者提供的更多信息总比少要好，因此，精明的投资者可能会在这种情况下找到好的机会。 衍生产品通常最初的波动性较小，因为投资者具有更高的知名度。

长期IPO

首次公开发行（IPO）的首日开盘价波动很大，可以吸引希望从折价中受益的投资者。 从长远来看，IPO的价格将稳定在一个稳定的值上，随后可以使用传统的股价指标（例如移动平均线）。 那些喜欢IPO机会但不愿承担个人股票风险的投资者可以研究专注于IPO领域的托管基金。 有一些IPO指数基金或ETF也可能是不错的投资，例如First Trust US Equity Opportunities ETF（FPX）。