什么是内部报价？
内部报价是在竞争做市商之间买卖证券的最佳买入和卖出价。 并非所有报价都明显显示在订单簿上。 因此，散户投资者看到的报价中可能会有一个“内部”报价。 就是说，国家市场监管系统（NMS）规定，投资者必须获得与公开显示的订单有关的最佳价格。 换句话说，投资者的订单不能以比订单簿上显示的价格更差的价格执行。
重要要点
- 内部报价是未显示的订单，其内部出价高于显示的出价，而内部要价低于显示的要价。内部报价通常与做市商相关，但任何有权访问某些高级订单类型，暗池或隐藏的人订单可以创建内部订单。内部报价在订单簿上不可见，但是当以内部报价价格进行交易时，它将显示在时间和销售量上。
了解内部报价
内在报价是在做市商之间进行的，后者通过竞价交易过程来联系买卖双方。 通常，内部报价仅由做市商和资深交易员查看。 但是，这些报价反映在交易发生的价格中。
在现代电子交易时代中，散户投资者可以直接进入市场并获得低交易费，做市商的作用已经减弱。 通常情况下，时间和销售上的打印与出价和报价相匹配。 例外是当黑池或电子通信网络（ECN）将订单与价格提高相匹配时。 这可以被认为是内部报价，尽管不一定需要做市商的命令。 一些具有高级订单和ECN功能的零售贸易商也可以启动这些订单。
假设订单簿中的出价为$ 125.65，而出价为$ 125.75。 您以$ 125.75的价格购买股票，但定单实际上以$ 125.70的价格成交。 有人发布了一个隐藏订单，要价125.70美元，您可以从中购买。 由于订单是从订单簿中隐藏的，因此它通常不受NMS法规的约束。 它不会公开显示，因此在某些情况下，只有在使用某些ECN或订单类型时，它才会被点击。 这些订单类型只能由市场标记，自动交易平台或经验丰富的投资者访问。 这实质上是一个内部报价。
内部报价是未公开显示的价格，但在订单簿报价内。 例如，内部出价高于订单簿出价，而内部出价低于订单簿出价。
大多数时候，在很多股票中，没有内部报价。 订单簿报价是最优惠的价格。 如上所述，如果有内部订单或黑暗订单，这些订单执行的价格将显示在时间和销售量上。
竞价交易流程
内部报价是买卖价格过程的一部分，因此始终有两个价格：买卖价格。
最佳出价是愿意购买的人显示的最高价格。 将会有更低价格的额外出价。 最好的要价是愿意出售的人显示的最低价格。 会有高于最佳卖价的其他买/卖订单。
交易者可以查看当前的出价和要价，然后决定如何进行。 他们可以从要价购买，也可以卖给出价。 这被称为支付点差。
他们还可以通过以该价格发布购买订单来加入竞标，或者可以通过以该价格发布出售（或卖空）订单来加入要价。 他们还可以发布低于最佳出价的买价或高于最高卖价的卖出订单。
交易员不断调整其买价和卖价，而其他交易员与订单互动，正是导致价格波动的原因。 在活跃交易的股票中，买入和卖出价格以及以这些价格可获得的股票数量将在第二秒改变。
根据NMS规定，订单无法通过最佳出价或最佳报价进行交易。 意思是，如果有人购买，则必须以可见的最佳要价填充。 如果要价为36.50美元，以100股的价格出价，则必须首先以该价格执行100股或更少股票的买入订单（如果在到达交易所时该价格仍然可用），而不是例如36.55美元。
活跃股票中内部报价的示例
活跃交易的股票在买入价和卖出价之间通常会有0.01美元的价差。 例如，出价为2, 000股，每股价格为27.25美元，要价为3, 000股，价格为27.26美元。
一个暗池可能会以27.255美元的价格出售。 这是一种内部报价形式； 并非所有人都可以购买该订单。 同样，许多零售贸易商甚至可能不知道该订单在那儿，因为它没有在订单簿上过帐：该订单是“黑暗的”。
人们知道订单的唯一方式是/因为有，因为时间和销售额上将出现27.255美元的交易。 另外，如果普通订单类型通过黑池或隐藏订单传递，则零售交易者会注意到其买单价格上涨。 他们原本希望以27.26美元的价格买进，但被隐藏的订单或内部要约以25.255美元的价格买进。
