在许多投资者的记忆中，2008年的金融危机和随之而来的巨大衰退仍然新鲜。 人们看到他们的投资组合损失了其价值的30％或更多，而老年工人看到了他们的401（k）计划，IRA下降到了威胁退休计划的水平。 许多人没有在严重的熊市期间采取理性的行动，反而往往反应过度，并使事情变得更糟。 然而，尽管许多人感到恐慌或被迫以低价出售资产，但一小部分耐心而有条不紊的投资者却认为股市崩盘是一个机会。
投资危机无疑是有风险的，因为复苏的时间表和范围充其量是不确定的。 二次探底衰退是一种现实的可能性，而试图探底则在很大程度上取决于运气。 但是，那些能够在危机中进行投资而又不屈服于非理性的恐惧和焦虑的投资者可能会在复苏期间获得超额回报。
危机如何影响投资者
投资者通常不会像传统的金融理论那样预期行为，传统的金融理论认为每个人的行为都是理性的，以最大化效用。 相反，人们常常表现得不合理，并让情绪受阻，尤其是在经济正处于混乱状态时。 行为金融的新兴领域试图描述人们的实际行为以及金融理论如何预测人们应该如何行为。
行为金融学表明，人们实际上不仅仅是规避风险，而不仅仅是规避风险。 这意味着人们从损失中获得的情感痛苦远比从同等规模的利润中获得的愉悦更多。 不仅如此，损失规避也描述了人们倾向于过早地出售获胜者并保持损失太久的趋势。 当人们陷入困境时，他们会规避风险，而当人们陷入困境时，他们会寻求风险。
以一个赌场的二十一点玩家为例。 当他获胜时，他可能会开始更加保守地进行比赛，并下注较小的金额以保留自己的奖金。 但是，如果同一位玩家亏钱，他可能会承担更大的风险，方法是加倍下注或增加对高风险手的押注以达到收支平衡。 投资者的行为相似。 不幸的是，在遭受损失时承担过多的风险往往只会使这些损失的规模更加复杂。
即使恢复开始后，这些情绪偏见仍可能持续。 在线经纪人Capital One Sharebuilder进行的一项调查显示，有93％的千禧一代表示他们不信任市场，因此对投资的信心下降。 即使采用历史上较低的利率，这一代人的财富中仍有40％以上是现金。 由于这场危机，年轻的美国人没有获得帮助老年人积累财富的股票和债券市场敞口。
利用危机
尽管大多数投资者在资产价格暴跌时感到恐慌，但头脑冷静的人却能将由此产生的低价视为买入机会。 从那些因恐惧而动荡不安的人那里购买资产就像在出售资产。 通常，恐惧使资产价格远低于其基本价值或内在价值，从而使耐心的投资者得到了回报，他们允许价格恢复至预期水平。 从危机中投资获利需要纪律，耐心，当然还需要有足够的流动资产财富来进行机会性购买。
当灾难发生时，市场担心最坏的情况，因此股票受到相应的惩罚。 但是从历史上看，当尘埃落定时，乐观情绪又回来了，价格又回到了原来的水平，市场再次对基本信号而不是对动荡的反应。 内德·戴维斯研究小组（Ned Davis Research group）进行的一项研究研究了过去100年中的28种全球危机，从第二次世界大战中德国入侵法国到9/11等恐怖袭击。 每次，市场反应过度，跌幅太大，以至于此后不久才恢复。 那些因担心而卖出的投资者发现自己不得不以更高的价格回购他们的投资组合，而耐心的投资者则得到了回报。
在日本袭击珍珠港之后，标普500指数下跌了4％以上，并在接下来的几个月中继续下跌了14％。 在那之后，直到1945年战争结束，股票市场平均每年回报超过25％。 在其他地缘政治事件之后，可以观察到相同的模式。 通过认识到市场往往反应过度的事实，精明的投资者可以以低廉的价格购买股票和其他资产。
目前，在严重衰退之后，这些股票正处于长达六年的牛市之中。 那些没有惊慌的人看到了他们的投资组合价值不仅恢复了，而且扩大了收益，而那些选择或被迫出售并等到牛市如火如荼地重新进入市场的人仍在舔伤口。 。
股市并不是投资危机的唯一途径。 随着房地产市场泡沫的破裂，巨大的衰退也使房价暴跌。 那些无力偿还抵押贷款的人和许多房屋都在水下，欠银行的抵押贷款额超过了房屋的资产价值。 购房者和房地产投资者能够以低于正常价格的价格购买有价值的房地产，因此，随着房地产市场的稳定和复苏，他们能够获得丰厚的回报。 同样，所谓的秃鹰投资者也能够通过收购受衰退打击但具有良好基本面的优秀公司来获利。
押注发生危机
在危机中赚钱的另一种方法是打赌会发生。 卖空股票或做空股票指数期货是从熊市中获利的一种方法。 卖空者借用他们尚未拥有的股票来出售它们，并希望以较低的价格买回它们。 通过低迷市场货币化的另一种方法是使用期权策略，例如，随着市场下跌而增值的看跌认沽期权，或通过卖出将在价外到期的零价看涨期权出售。 债券和商品市场可以采用类似的策略。
但是，许多投资者被禁止卖空或无法进入衍生品市场。 即使他们这样做，他们也可能在情感或认知上倾向于卖空。 此外，如果市场上涨而不是下跌并且发出追加保证金通知，卖空者可能被迫弥补亏损头寸。 如今，有些ETF可以使多头（ETF持有人）有空头对市场敞口。 所谓的反向ETF可能旨在使基础指数回报每负1％的回报就回报+ 1％。 一些反向ETF也可能使用杠杆或杠杆，基础资产每损失1％，其回报率将增加+ 2％，甚至+ 3％。
对于那些只想保护自己免受危机冲击而不必押注发生此类事件的个人，拥有一个多元化的投资组合，包括相关性较低的资产类别中的头寸，可以帮助减轻打击。 那些进入衍生品市场的人也可以采用对冲策略，例如保护性看跌期权或有担保的买权，以减轻潜在损失的严重性。
底线
经济危机时有发生。 出现衰退和沮丧。 仅在20世纪，就有大约20种可识别的危机-不包括战争或恐怖袭击等地缘政治事件，这也导致市场突然下跌。 行为金融学告诉我们，人们在此类事件中容易产生恐慌，并且不会像传统金融理论所预测的那样理性地行动。 结果，那些头脑冷静，纪律严明，并且从历史上讲，市场总是从这样的事件中反弹的人可以以低廉的价格购买资产并获得超额收益。 那些有预见性的人即将发生危机，可以实施短期策略，以从下跌的市场中获利。 当然，时机决定一切，过早或过晚买入或长时间持有空头头寸可能加剧亏损并失去潜在收益。
