在3月9日迎来成立九周年之际，牛市是否仍然有支撑？ 毫无疑问，参加Barron年度投资前景圆桌讨论会的九位市场专家认为。 小组成员的共识是：自1950年代以来，全球经济增长的协调程度最高，这推动了2018年所有市值类别股票的上涨。
他们的乐观情绪分为五个主要主题：强劲的全球经济增长； 看不见衰退； 技术的力量； 主导平台技术公司的巨大通缩能力； 以及税制改革带来的经济刺激。 他们也有一些担忧。
小组成员
1月8日，巴伦2018年投资圆桌会议的参与者为：
- 高盛（Goldman Sachs）高级投资策略师艾比·约瑟夫·科恩（Abby Joseph Cohen），DoubleLine Capital首席执行官兼首席投资官杰弗里·甘德拉赫（Jeffrey Gundlach），Gamco Investors董事长兼首席执行官马里奥·加贝里（Mario Gabelli），Epoch投资合伙人威廉·普里斯特（William Priest），Tepoch投资合伙人亨利·埃伦博根（Henry Ellenbogen），基金经理兼投资策略师罗维·普莱斯（Serowman&Columbia Threadneedle Investments）基金经理保罗·威克（Paul Wick）梅尔·温特（Meryl Winter），伊格尔资本合伙人（Eagle Capital Partners）普通合伙人斯科特·布莱克（Scott Black），德尔福管理公司的创始人兼总裁，奥斯卡·谢弗（Oscar Schaefer），里弗勒特资本（Rivulet Capital）董事长
他们对五个主要主题的观点总结如下。
稳健的世界经济
科恩告诉巴伦周刊：“到处都有可持续增长的迹象；这种势头将持续一段时间。” “您在任何地方都找不到衰退，”冈德拉克说。
看不见衰退
贡德拉克还观察到，除非领先经济指标指数变为负数，否则不会出现衰退，但它一直处于持续的上升趋势中。 他补充说，各种商业情绪指标都处于较高水平，这些指标往往“在经济衰退前从悬崖上掉下来”。
此外，冈德拉克说，当垃圾债券收益率与美国国债收益率之间的价差达到100至200个基点时，通常会导致衰退。 他指出，尽管这种扩散有所增加，但距离危险区域还很远。 作为股票的替代品，当股票步履蹒跚时，垃圾债券的价格通常会下跌，从而使它们的收益率上升。 根据Gundlach的说法，这在很大程度上没有发生。
“技术的日益增长的影响力”
普里斯特说，GDP增长最终仅来自两个因素：劳动力增长和生产率增长。 他说：“今天发生的最大事件是技术的影响力不断增强。”它补充说，这是在提高利润率和资产回报率的同时，减少了企业对股权的需求，从而提高了杠杆率。 由于技术的进步，他所谓的“轻资本”商业模式就是未来的潮流。
“通货紧缩大国”
Ellenbogen同意Priest关于技术的观点，并补充了其他观点。 他观察到，美国的FAANG集团，中国的阿里巴巴集团控股有限公司（BABA）和腾讯控股有限公司（0700.HK）是“主导的平台技术公司”，其“影响远远超出了他们自己”。强劲的增长。”
Ellenbogen补充说，尽管全球强劲的增长历来触发通货膨胀压力，但“这些全球平台具有巨大的通缩能力”。 他说，一个典型的例子是Amazon.com Inc.（AMZN），它正在压低它进入的每个市场或商品类别的价格。
而且，他继续说，这些平台正在帮助“小而灵活的企业”实施基于“消除中间人并直接面向消费者”的商业模型。 结果，Ellenbogen看到公司在不到18个月的时间内就实现了1亿美元的销售额，尽管其员工人数少于20名，而且启动资金少于许多城市开设一家店面所需的启动资金。
税制改革
最近颁布的税收法案将增加企业收益并提升美国GDP。 它还应该掀起一波投资浪潮，这将进一步刺激经济，因为以前保留在海外的现金以避免回国税，现在流入美国经济。 随之而来的还有更多的并购活动，以及更高的股息和更多的股票回购。 加贝利认为，“减税的好处在心理上和经济上都是有力的。” （有关更多信息，请参阅 ：高盛（Goldman ） 可能会在2018年收购的 另外 8只股票 。）
引起关注的原因
科恩担心，在美国经济确实不需要刺激时才实施减税措施。 此外，她预计这将大大增加联邦预算赤字，从而大大增加本已庞大的联邦利息负担。 冈拉克估计联邦赤字将达到1.2万亿美元，这将在第三或第四季度引起广泛关注。
冈拉克和威克都担心利率上升，如果经济继续增长，通货膨胀加剧，美联储便决定加息。 威克警告说，如果是这样，这将“吸引”高估值股票。 （有关更多信息，另请参见： 美联储如何杀死2018年股市反弹 。）
美联储宣布的计划释放其庞大的资产负债表，按照冈拉克的估计出售约6000亿美元的债券，这将加剧利率上升的压力。 他还指出，美国2年期美国国债的收益率现在已经超过了标准普尔500指数的股息率，从而使股票的吸引力下降。 此外，他预计欧洲中央银行（ECB）将会收紧政策。 （有关更多信息，另请参见： 可能会打击股票的5种全球风险 。）
