什么是市场退出条款
卖出条款是包销协议中的一项规定，允许包销商取消该协议而不会受到处罚。 可以出于特定原因（例如市场条件恶化）或仅仅因为承销商在出售公司股票方面遇到困难而激活市场退出条款。 但是，尽管原因可以多种多样，但必须在“市场排除”条款中注明原因。
细分市场淘汰条款
退出市场条款旨在降低承销商在确定承诺承销中的风险。 IPO的承销商与发行公司签订合同，将公司的股票推销并出售给一级市场的投资者。 当然，这需要由过度炒作和其他因素引起的相当大的风险。 承销商被迫承销其后来发现可能对投资者几乎没有兴趣的发行产品，可能会蒙受重大财务损失-要么是由于发行公司内部的情况，要么是因为市场条件下降。 因此，当市场陷入困境或其他IPO表现不佳时，通常会调用掉市条款。
市场退出条款还可以允许承销团在首次公开募股（IPO）之前退出承销协议，例如，如果公司证券交易被暂停，重大变化对发行人产生不利影响或其他此类情况使以约定的价格出售证券变得不切实际。
正在准备IPO承销协议的发行公司的法律顾问必须仔细审查协议中的条件，该条件将允许激活市场退出条款。 过大的市场退出条款将有效否定坚定承诺承保的概念。 这种超范围条款将使承销商实际上可以出于任何原因取消承销协议，从而有效地将所有风险置于发行公司的手中。
样本输出条款语言
“如果本协议在任何时间之前（i）在本公司的普通股交易中进行，则在代表们的绝对酌处权下，通过在交付和支付证券之前向公司发出通知，终止本协议。已由委员会或纳斯达克国家市场暂停交易，或者在纽约证券交易所或纳斯达克国家市场上进行的证券交易一般已被暂停或限制，或者在该交易所或纳斯达克国家市场上已确定最低价格，（ ii）联邦或纽约州当局应宣布暂停银行业务，或（iii）发生任何爆发或升级的敌对行动，美国宣布发生国家紧急情况或战争，或其他灾难或危机。根据代表的判断，对金融市场造成的影响是不切实际或不宜进行的 招股章程所设想的证券的涂装（不包括任何补充）。”
