高运营和财务杠杆的风险

投资者和公司都试图利用杠杆作用（借入的资本）来尝试产生更大的资产回报率。但是，使用杠杆不能保证成功，高杠杆的头寸更有可能造成过多损失。

在进行投资以扩大公司的资产基础并产生风险资本收益时，将杠杆作为资金来源。这是一种投资策略。杠杆还可以指公司用来为资产融资的债务额。如果将一家公司描述为高杠杆，那么该公司的债务多于股权。

对于公司而言，可以使用两种基本类型的杠杆：运营杠杆和财务杠杆。

重要要点

公司承担债务（称为杠杆）是为了为运营和增长提供资金，这是其资本结构的一部分。债务通常有利于发行股本资本，但过多的债务会增加违约甚至破产的风险。杠杆率是投资者应分析的两个关键指标，以了解公司的相对债务数量以及是否可以偿还债务。

运营杠杆是固定成本和可变成本的不同组合的结果。具体而言，公司使用的固定成本和可变成本之比决定了所采用的运营杠杆量。据说固定成本与可变成本比率较大的公司正在使用更多的运营杠杆。

如果公司的可变成本高于固定成本，则该公司将使用较少的经营杠杆。企业如何进行销售也是其采用多少杠杆的一个因素。一个很少有销售和高利润率的公司被高度杠杆化。另一方面，具有高销售量和较低利润率的公司的杠杆作用较小。

尽管由于两者都涉及借贷而相互联系，但杠杆和保证金却不同。杠杆是债务的承担，而保证金是公司用于投资其他金融工具的债务或借入的资金。例如，保证金帐户允许投资者以固定利率借入资金，以购买证券，期权或期货合约，以期预期会有高回报。

当公司决定通过承担债务为其大部分资产融资时，就会产生财务杠杆。当企业无法通过在市场上发行股票来满足其业务需求而无法筹集到足够的资金时，企业就会这样做。如果企业需要资本，它将寻求贷款，信贷额度和其他融资选择。

当公司承担债务时，该债务将成为其账簿上的负债，并且公司必须为该债务支付利息。公司只有在认为资产回报率（ROA）高于贷款利息时才会承担大量债务。

同时具有高运营和财务杠杆运作的公司可能是风险投资。高运营杠杆率意味着一家公司的销售很少，但利润率很高。如果公司错误地预测了未来的销售量，则可能带来巨大的风险。如果未来的销售预测略高于实际，则可能导致实际现金流与预算现金流之间存在巨大差异，这将对公司的未来经营能力产生重大影响。

高财务杠杆带来的最大风险发生在公司的ROA收益不超过贷款利息时，这大大降低了公司的股本收益率和盈利能力。