什么是原始面孔？
原始面额是抵押支持证券（MBS）当时的面值 发行。 换句话说，它告诉我们 总 最初所欠贷款本金 购买房屋或购买多少MBS的车辆 在这些抵押贷款中，最初是值得的。
原始面也称为原始面值。
重要要点
- 原始面额是指抵押支持证券（MBS）发行时的未偿余额总额。随着时间的推移，该余额将随着更多的付款而减少，从而使MBS的实际价值低于原始面值。具有相同发行日期，票息和原始票面价值的MBS可能具有截然不同的当前票面，因为它们以不同的利率支付。
了解原始面孔
抵押支持证券（MBSs）是房屋贷款，由其发行银行出售给政府支持的企业（GSE）或金融公司，然后捆绑在一起形成一个可投资的证券。 与大多数其他类型的债券不同，MBS通常以每月定期向持有人返还本金和利息。
最初构建MBS时，赋予池的面值称为原始面-初始时的未偿余额总额。 随着时间的流逝，随着借款人支付的更多款项，该余额将减少，从而使MBS的实际价值低于原始面值。
MBS通常是为特定需求量身定制的。 例如，如果机构投资者要求除其他特征外还要求具有特定面值，则发行人将尽其所能进行匹配。
由于抵押贷款并不总是容易取整，尤其是当投资者正在寻找特定的借款人资料时，目标原始面和实际原始面可能会有些不同。 这称为方差。 通常，差异很小，例如100万美元的MBS带有1, 010, 000美元的原始面额。
原始面孔与当前面孔
一旦开始付款，MBS所欠的未偿还余额逐渐减少，被称为当前面额。 可以通过采用当前面并将其除以原始面来计算池因子，以衡量剩余多少原始贷款本金。
根据定义，新发行的MBS在开始时的合并系数为1； 换句话说，原始面孔将等于当前面孔。 随着本金的还清，集合系数的变化成为预付款率的度量。
MBS的起始资产池因子为1，然后随着基础抵押贷款的偿还而逐渐接近零。
当利率较低且借贷变得更便宜时，将激励房主为其抵押贷款再融资，从而导致MBS投资的原始贷款的预付款水平更高。这种增加将在集合系数中显示为未偿还的本金余额。 （当前面）的收缩速度比前几个月快，并且集合系数比其正常的月平均水平下降得更多。
MBS投资者通常不希望池因子下降的速度比计划的快，因为这会导致他们的总体收益较低。 当本金提早归还时，将来的利息将不付给本金的那部分。 更快的还款还导致投资者突然发现自己受资本束缚，难以在收益率低的低息环境中进行再投资。
原始面孔的好处
原始面貌使投资者可以选择自己可能希望从投资中赚取多少钱。 稍后，继续参考该数字作为关键参考点，使投资者能够确定与MBS刚开始时相比，MBS现在的表现，并确定其投资回报率（ROI）。
交易员和投资者使用原始面孔进行估值 和MBS寿命期间的模型。 识别MBS在创建时的面值，然后将其与当前面进行比较，应该使他们了解估值假设的可靠性。
鉴于两者，例如，鉴于迄今为止的实际预付款风险，可以查看假设的预付款率是否准确，以及估值是否高于或低于应有的估值。
