期权允许投资者和交易者通过买入或卖出基础证券而以不可能简单的方式建立头寸并赚钱。 如果您仅交易基础证券，则要么进入多头头寸（买入）并希望从价格中获利并上涨，要么进入空头头寸并希望从价格下降中获利。 您唯一的其他选择是不持有给定证券的头寸，这意味着您没有获利的机会。 通过使用期权，您可以利用自己的头寸来利用几乎所有的市场前景或观点。 举个例子，这种策略就是长跨度。
如果标的证券的价格上涨 或 下跌一定的最小数量，则跨入多头交易将使交易者获利。 这是仅适用于期权交易者的机会类型。
长跨的力学
只需以相同的执行价格和相同的到期月份购买看涨期权和看跌期权，就可以建立多持仓。 通过购买具有较高执行价格的看涨期权和具有较低执行价格的看跌期权来进入另一种头寸，即长扼杀。 在这两种情况下，目标都是基础安全性将：
- 上升到足以使看涨期权的收益大于看跌期权所承受的损失，或下降到足以使看涨期权的收益大于看涨期权所承受的损失
这种交易的风险在于，基础证券在任何一个方向上都不会做得足够大，并且两种期权都将由于时间衰减而损失时间溢价。 长跨度的最大获利潜力是无限的。 如果持仓直至期权到期且标的证券正好按照期权的行使价平仓，则长跨度的最大风险才会实现。 （有关更多信息，请参阅 跨骑和扼杀之间有什么区别？ ）
成本和盈亏平衡点
例如，考虑以每股50美元的价格购买行使价为50美元的看涨期权和看涨期权的可能性。 假设期权到期前还有60天，看涨期权和看跌期权的交易价格均为2美元。 为了使用这些期权进入多头期权，交易者将支付总计400美元（每个期权都是100股股票，因此看涨期权和看跌期权的成本均为200美元）。 这400美元是交易者可能损失的最大金额； 如果标的股票在期权到期后的60天之内恰好以每股50美元的价格收盘，则只会损失400美元。
为了使这笔交易在到期时达到收支平衡，该股票必须高于每股54美元或低于每股46美元。 这些盈亏平衡点是通过在执行价格上减去长跨距所支付的价格而得出的。 例如，假设标的股票在期权到期时的收盘价恰好是每股54美元。 在这种情况下，行使价50的看涨期权的价值为4美元，代表收益为2美元。 同时，看跌期权的50行使价将毫无价值，这意味着亏损2美元。 因此，这两个位置彼此抵消，并且跨骑本身没有净收益或亏损。 不利的一面是，假设期权到期时标的股票的价格恰好是每股46美元。 50行使价的电话将毫无价值，这意味着损失了2美元。 同时，行使价为50的看跌期权价值为4美元，代表收益为2美元。 同样，这两个位置相互抵消，跨骑本身没有净收益或损失。
因此，进入该交易的成本为400美元，如果持仓至到期，则该股票必须高于54美元或低于46美元，才能显示利润。
显示利润
现在，让我们看一下长期的获利潜力。 如前所述，长跨度的潜在利润实际上是无限的（基础证券的价格只有零）。 例如，假设在期权到期时，本示例中的基础股票收于每股60美元。 在这种情况下，行使价为50的看涨期权价值为10美元（或标的价格与行使价之间的差额）。 因为我们支付了$ 2来购买此看涨期权，所以这代表了$ 8的收益。 同时，看跌期权的执行价格50将毫无价值。 因为我们还为买入该看跌期权支付了2美元，所以损失了2美元。 结果，这个长跨度将获得总计6美元的价值（看涨期权获得8美元减去看跌期权获得的2美元损失）或600美元的收益。 基于$ 400的初始成本，这代表增加了150％。 （要了解更多信息，请参阅 跨界策略：市场中立的简单方法 。）
长跨距的优缺点
长跨度的主要优点是您不需要准确预测价格方向。 价格上涨还是下跌并不重要。 唯一重要的是，价格在期权到期之前移动得足够远，可以超过交易的盈亏平衡点并产生利润。 另一个优势是长跨度使交易者有机会利用某些情况，例如：
- 合并期后预计会突破期权时间溢价极低（基于隐含的期权波动率低）即将来临的收益
通常，股票会在一段时间内上下波动，然后在交易区间内盘整。 一旦交易范围运行，下一个有意义的趋势就会发生。 通常，在扩大交易范围期间，隐含的期权波动性下降，并且所涉及的证券的期权价格中内置的时间溢价的数量变得非常低。 然后，机敏的交易者将基于低波动性时期之后将出现价格波动性时期的理论，寻找具有扩大的交易范围和/或较低时间溢价的股票作为潜在的长期跨购者。 （要了解更多信息，请阅读 隐含波动率：买入和卖出高 以及 期权波动率的ABC 。）
最后，许多交易者希望在收益公告之前建立长跨度，其观点是，当收益意外出现时，某些股票往往会出现大幅价格波动，无论是正面的还是负面的。 只要在一个方向或另一个方向上的反应足够强烈，跨步交易就可以为交易者提供获利的机会。
长跨度的主要缺点是：
- 交易者必须支付两种溢价，而不仅仅是一种。基础证券必须朝一个方向或另一个方向做出有意义的动作，以使交易产生利润。 （要了解有关替代策略的更多信息，请阅读 《通过扼杀获得 更大的 利润》 ）。
底线
不同的交易者出于不同的原因交易期权，但最终，目的通常是利用通过交易基础证券无法获得的机会。 长跨度就是一个很好的例子。 基础证券的典型多头或空头头寸只有在证券朝预期方向移动时才会赚钱。 同样，如果基础证券保持不变，则不会发生任何收益或损失。 跨多交易者，无论底层证券的前进方向如何，交易者都可以赚钱。 如果基础证券保持不变，则会产生损失。 鉴于长期跨行交易的独特性，许多交易者将在学习这一策略方面得到很好的服务。
