自上次熊市在2009年3月的日内交易中触底以来，标准普尔500指数（SPX）已飙升了四倍以上。其中大部分涨幅是由动能股或投资者一直竞购的股票主导的。正是因为它们已经在上升，所以产生了自我增强的趋势。 摩根士丹利（Morgan Stanley）现在说，这些动量股正在停滞，该公司称这是不景气的警告信号，预示着经济衰退和未来主要股市下跌。
摩根士丹利（Morgan Stanley）的美国股票策略团队以迈克·威尔逊（Mike Wilson）为首，警告说：“最近两次经历了这种严重的动能崩溃，它是在经济衰退之前或同时发生的。” 他们在最新一期的《每周热身报告》中补充说：“正如一些人所暗示的那样，我们认为近期动能的下降不会对大盘或经济产生积极信号。”
摩根士丹利（Morgan Stanley）的报告发布之际，美联储（Fed）有望在周三降低利率，这是因为有关降息能否恢复美国经济放缓的激烈辩论。
重要要点
- 动量股正在经历重大崩溃，摩根士丹利（Morgan Stanley）认为经济和股票将面临问题，长期增长股非常脆弱，即使贸易方面的好消息也可能不足以支撑市场，但高盛（Goldman Sachs）尽管存在风险，但前景总体看涨。
对投资者的意义
摩根士丹利（Morgan Stanley）说，动量股飞速增长的原因是，投资者正在期待所谓的“金发姑娘”（Goldilocks）经济的终结。在这种经济中，增长“既正确又正确”，既不是太快也不是太慢。 该公司表示，也许更重要的是，当前势头的崩溃要比过去两个时期严重得多，后者在2015-16年和2018年第四季度对经济增长下降的担忧普遍存在。
报告说：“我们继续认为长期增长股票仍然是市场中最脆弱的部分，近期动能的崩溃表明，今天的风险甚至比七月的最后一个高点还要高。” 它补充说：“今年的大赢家可能会受到进一步的压力。”
摩根士丹利还引用标准普尔500 /黄金比率和IPO指数相对于标准普尔500指数的细分作为更多避险信号。 报告称：“这些细分只是相信本月涨势将消失的另一个原因，其中最大的跌幅来自市场中最具投机性的部分，即那些估值难以以传统指标为依据的成长型股票。” 。
尽管一些投资者押注美国和中国最终会达成贸易协议，但摩根士丹利却看不到解决方案。 更糟糕的是，他们怀疑贸易在这一时刻能否成为“积极催化剂”。 此外，如果美国对中国商品加征新关税的生效日期推迟，该报告推测，公司可能会削减订单，因为他们不再迫切需要在人为的最后期限之前涨价。
展望未来
摩根士丹利（Morgan Stanley）告诫说，动量股的崩溃以及长期增长股的脆弱性可能不会启动对价值股的平稳轮换。 问题在于，活跃的投资经理对成长型股票的压力是如此之重，以至于“这种轮换将造成过多的投资组合破坏”。
高盛（Goldman Sachs）仍然保持谨慎乐观的态度，尽管它在其最新的《美国股票观点》报告中看到了下行风险：“今天，我们的SI显示，总股票头寸比平均水平高1.2个标准差，这表明该头寸对标准普尔构成了下行风险。在不久的将来有500笔回报。” 高盛补充说：“但现在情况可能并非如此。在过去的十年中，增长的加速也普遍抵消了股票价格上涨的不利因素。” 高盛因此预测，“尽管增长定位，但经济增长将适度加速……将支撑股票价格。”
