对于不经意的观察者来说，债券投资就像购买具有最高收益率的债券一样简单。 尽管在本地银行购买存款证明（CD）时效果很好，但在现实世界中并不是那么简单。 构建债券投资组合时有多种选择，每种策略都有其自身的风险和回报权衡。 用于管理债券投资组合的四种主要策略是：
- 被动或“购买并持有”索引匹配，或“准被动”免疫，或“准主动”专用和主动
被动投资适合希望获得可预期收入的投资者，而主动投资适合希望押注未来的投资者。 指数化和免疫接种处于中间，提供了一些可预测性，但不如并购或被动策略那么多。
被动债券管理策略
被动持股投资者通常希望最大化债券的创收特性。 该策略的前提是，假定债券是安全的，可预测的收入来源。 购买和持有涉及购买单个债券并将其持有至到期。 债券的现金流量可用于满足外部收入需求，也可以将其再投资到其他债券或其他资产类别中。
在被动策略中，没有关于未来利率方向的假设，并且由于收益率变化而导致的债券现值的任何变化都不重要。 该债券最初可以溢价或折价购买，同时假设到期后将获得全额票面价值。 总收益与实际息票收益率的唯一差异是息票发生时的再投资。
从表面上看，这似乎是一种懒惰的投资方式，但实际上，被动债券投资组合在艰难的金融风暴中提供了稳定的锚点。 它们最小化或消除了交易成本，并且如果最初在相对较高的利率期间实施，则它们有很大的机会胜过主动策略。
其稳定性的主要原因之一是，被动策略最适用于高质量，不可赎回的债券，例如政府或投资级公司或市政债券。 这些类型的债券非常适合“买入并持有”策略，因为它们将嵌入式期权导致的收入流变化相关的风险降到最低，这些期权被写入已发行债券的契约中并终身保留。 与指定的息票一样，债券中嵌入的买入和卖出功能使债券可以在指定的市场条件下对这些期权采取行动。
示例：呼叫功能
甲公司以5％的票面利率向公众市场发行1亿美元的债券; 债券已完全售罄。 债券契约中有一个赎回功能，如果利率下降到足以以较低的现行利率重新发行债券，放贷方可以赎回（赎回）债券。 三年后，现行利率为3％，并且由于公司的良好信用评级，它能够以预定价格回购债券并以3％的票面利率重新发行债券。 这对贷方有利，但对借款人不利。
被动投资中的债券阶梯
阶梯是被动债券投资的最常见形式之一。 在这里，投资组合被划分为相等的部分，并在投资者的时间范围内投资于阶梯式到期日。 图1是一个基本的10年期阶梯式100万美元债券投资组合示例，其中规定的票面利率为5％。
| 年 | 1个 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| 主要 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 |
| 票息收入 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 |
图1
将本金分成相等部分，每年可提供稳定的现金流量。
债券投资并不像偶然的观察者那样简单或可预测。 建立债券投资组合的方法有很多，每种方法都有风险和回报。
索引债券策略
在设计上，索引被认为是准被动的。 为债券投资组合建立索引的主要目的是提供与目标指数紧密相关的回报和风险特征。 尽管此策略具有被动购买和持有的一些相同特征，但它具有一定的灵活性。 就像跟踪特定的股票市场指数一样，债券投资组合的结构可以模仿任何已发布的债券指数。 投资组合经理模仿的一种常见指数是巴克莱美国总债券指数。
由于该指数的规模，由于复制该指数所需的债券数量众多，因此该策略将适用于大型投资组合。 人们还需要考虑不仅与原始投资相关的交易成本，而且还需要考虑投资组合的定期重新平衡以反映指数的变化。
免疫债券策略
该策略具有主动和被动策略的特征。 从定义上讲，纯免疫是指在一定时期内投资组合以获得确定的回报，而不受任何外部影响（例如利率变化）的影响。
与建立索引相似，使用免疫策略的机会成本可能会放弃积极策略的上行潜力，以确保投资组合将实现预期的预期回报。 与购买和持有策略一样，通过设计，最适合此策略的工具是具有极高违约可能性的高级债券。
实际上，最纯粹的免疫形式是投资零息债券，并使债券的到期日与预计需要现金流量的日期匹配。 这样就消除了与现金流再投资相关的任何正或负收益变化。
免疫中通常使用持续时间或键的平均寿命。 这是对债券波动性的有效预测指标，而不是到期日。 保险公司，养老基金和银行通常在机构投资环境中使用期限策略，以将其未来负债的时间范围与结构化现金流量相匹配。 这是最合理的策略之一，可以被个人成功使用。
例如，就像退休基金会使用免疫计划来计划退休后的现金流量一样，同一个人也可以为自己的退休计划建立专门的投资组合。
主动债券策略
主动管理的目标是使总回报最大化。 随着回报机会的增加，风险也明显增加。 活跃风格的一些示例包括利率预期，时机，估值和利差利用以及多种利率情况。 所有主动策略的基本前提是，投资者愿意对未来进行押注，而不愿意接受被动策略可以提供的可能更低的回报。
底线
投资债券可以采用多种策略。 买入并持有的方法吸引了那些寻求收入且不愿做出预测的投资者。 中间策略包括索引编制和免疫，这两者都提供了一定的安全性和可预测性。 然后是活跃的世界，这不是散户投资者所为。 每个策略都有其位置，并且在正确实施后可以实现其预期的目标。
比较投资帐户×下表中显示的报价来自Investopedia从其获得补偿的合伙企业。 提供商名称说明相关文章
投资组合管理
投资组合免疫与现金流量匹配：有什么区别？
顶级共同基金
如何挑选最佳共同基金
投资必备
被动购买和持有策略的利弊
退休计划
10种低风险收入来源，可确保更安全的退休生活
固定收益要素
避免债券负收益的关键策略
投资组合管理
杠铃投资策略
合作伙伴链接相关条款
免疫的来龙去脉免疫是一种与资产和负债的期限相匹配的策略，可以最大程度地降低利率对资产净值的影响。 更多负债匹配定义负债匹配是一种投资策略，可将未来资产的销售和收入流与预期的未来费用的时间进行匹配。 更多债券ETF的定义债券ETF非常类似于债券共同基金，因为它们持有具有不同策略和持有期限的债券投资组合。 更多什么是被动投资？ 被动投资是一种通过最小化买卖来最大化回报的投资策略。 在这里找到更多关于它的信息。 更多内容共同基金的定义共同基金是一种由股票，债券或其他证券组成的投资工具，由专业的资金经理进行监督。 更多内容智能Beta ETF的工作方式，收益和风险智能Beta ETF是一种交易所交易基金，它使用基于规则的系统来选择要包含在该基金中的投资。 更多