市场动向
标普500指数（SPX）收高1％，原因是买家在很大程度上恢复了对他们整个2019年表现出的股票的需求。尽管2020年前景乐观，但投资者在一些行业集团（例如零售店）中获利，显示出微妙的表现。表示市场动荡可能即将到来。
今天的走高被视为2019年第四季度明显趋势的延续，该趋势结束了本年度的强劲回报。 值得指出的是，去年的市场回报率异常高。 下图显示，标普500指数最近的年收益约为29％，与其90年历史中的其他年份相比相当不错。 上个世纪只有13年的百分比回报率更高。 与波动率相比，2019年排名上升，只有八年表现更好。
过去二十年中唯一表现出更好回报的年份是2013年。正如2014年的波动性大于2013年一样，可以肯定的是，2020年的波动性将比整个2019年大部分时间的异常低波动更大。
2019年的低波动性可能会使投资者感到自满
当投资者对购买股票作为首选投资表现出强烈的需求时，图表观察者通常会注意到价格波动程度较小。 波动性下降的原因是许多投资者购买股票并持有股票。 他们宁愿保持耐心，而且仍然如此，价格上涨，而下跌的幅度越来越小。
由于2020年是选举年，并且由于许多全球贸易和政治问题仍未解决，因此来年市场可能会对许多可怕的头条新闻做出反应。 投资者会很好地意识到他们的投资可能会产生更大程度的价格波动。 下图显示了这一低波动时期与过去几年相比有多么不寻常。 然而，到今年年底，期权卖方仍不愿为风险定价让步。
期权卖方仍担心未来价格下跌
波动率指数（VIX）与标准普尔500指数之间的比较显示出令人惊讶和微妙的迹象，表明股价可能会出现一些意想不到的波动。 在过去的11个交易日中，VIX呈上升趋势，而S&P 500则表现相同。 通常，VIX与标普500指数呈负相关，因此当价格下跌时，VIX会升高。 两个指数应同时趋向较高是一个不寻常的信号，通常预示着更大的价格波动，主要是价格下跌。
VIX的价格水平由期权价格决定，而期权价格又由期权市场的做市商决定，他们通常会在对认沽期权的需求增加时收取更高的价格（投资者使用认沽期权来保护其投资组合免受价格下跌的影响） ）。
底线
今天的股票收盘大幅走高，开始于2020年，此举似乎是2019年存在的出色投资者条件的延续。投资者应该意识到价格波动（包括价格下跌和随后不久的强劲价格回升）可能会很好2020年比上一年更频繁。
