沃尔特迪斯尼公司（纽约证券交易所：DIS）是最大的多元化国际公司之一，专门从事娱乐，媒体，公园，度假村和各种消费品。 迪士尼拥有美国最知名的电视频道，包括迪士尼，ABC和ESPN。 该公司还在世界各地运营备受欢迎的游乐园，并为儿童和成人制作电影，动画片和节目。 凭借其广受认可的品牌和非常有利可图的体育频道，迪斯尼从2010年到2015年能够将其净收入和经营现金流量增长到两位数。由于其成功的财务业绩，该公司一直支付并增长，年复一年的股息，使沃尔特·迪斯尼成为寻求收入的投资者的诱人选择。
股利政策
从1995年到2015年，该公司一直派发股息，并且它是逐年增加股息的最佳记录之一。 迪士尼将其每股股息从2004年的略高于23美分提高到2014年的1.15美元，年均增长率为17％。 该公司在2015年之前每年支付一次股息； 然而，2015年6月，迪斯尼宣布在2015财年的前六个月派发每股66美分的现金股息，并宣布该公司将每半年派息一次。 与2014年相比，每股66美分的年度股息按年计算增加了15％。
尽管迪斯尼没有透露如何确定其股息，但支付的费用可能取决于公司的业绩，尤其是其产生足够的运营现金流以满足其投资和融资需求的能力。 截至2015年6月，该公司的未偿还短期和长期债务为153亿美元，大部分应在2020年以后到期，这使其拥有45亿美元的手头现金余额，具有足够的财务操纵空间。
从2004年到2014年，迪士尼的派息率从2007年的14.2％到2013年的22.8％，平均派息率为18.4％。 2015年，由于运营现金流量的增加和强劲的整体财务表现，迪士尼的派息率在截至2015年6月27日的过去12个月中达到了37.6％。其当前的派息率为37.6％，略高于媒体行业的平均水平占30.2％。
股息收益率
迪士尼的股息收益率取决于公司董事会制定的股息政策以及股价如何变化。 从2004年到2014年，迪士尼的股息收益率从2005年1月的0.37％到2009年2月的1.04％不等。2004年至2014年的平均股息收益率约为0.5％。 2015年7月，由于每股年度股息增加15％，该公司的股息收益率跃升至0.75％。 此外，由于截至2015年6月27日的季度业绩未达到分析师的预期，并且对电视行业的担忧日益浓厚，该公司的股价下跌了约20％。 由于股价下跌，迪士尼的股息收益率进一步上升至0.9％。 截至2015年9月，迪士尼的股息收益率为1.3％。
迪士尼从2010年到2015年的平均股息收益率为1.2％，略低于媒体行业同业的平均股息收益率1.9％。 截至2015年9月，迪士尼的股息收益率为1.3％，远低于媒体行业的平均股息收益率3.1％。 但是，由于一些电影和娱乐公司不直接与迪士尼竞争，但股息收益较高，因此该行业的平均水平出现了偏差。 富豪娱乐集团和AMC娱乐控股公司的股息收益率分别为4.9％和3.3％。
迪士尼在广播和媒体业务中最接近的竞争对手的股息收益率在1-2％之间。 与迪士尼在电视广播领域竞争的时代华纳公司的股息收益率为2.1％。 全球编程娱乐公司Twenty-First Century Fox，Inc.的股息收益率为1.1％。 美国媒体集团康卡斯特（Comcast Corporation）的股息收益率为1.8％。 尽管某些迪士尼竞争对手的股息收益率更高，但他们没有一家能像迪士尼通过特许经营，电影和电视频道提供的产品那样享受高度多元化的媒体产品。
迪士尼的低股息收益率主要归因于其股票升值以及该公司强调股票回购而非股息。 从2010年到2015年，该公司回购了价值213亿美元的普通股，并自2015年9月起继续实施其回购计划。该公司在股票回购计划上的支出远远超过现金股息。 迪士尼等一些公司更喜欢通过股票回购来产生股东回报，而不是支付现金股利，因为回购通常会为投资者减税。
股利安全
迪士尼的电视和电影业务线及其广泛的特许经营业务使该公司在截至2015年6月27日的过去12个月中将其经营现金流从2010年的66亿美元增加到107亿美元。迪士尼通过分拆来谨慎地管理其资本。资本投资和融资需求之间的经营现金流，因此，最终，公司将获得足够的流动性缓冲。 迪士尼的现金余额从2010年的27亿美元增加到2015年的45亿美元，证明了这一点。
尽管最近电视业务面临挑战，但迪斯尼仍然保持稳健的财务状况，使该公司能够继续进行股息和股票回购计划。 该公司的债务权益比率（D / E）为33％，仍然远远低于其媒体部门的平均权益比率（D / E）为68％的同行。
2015年9月，迪斯尼利用最低利率，发行了价值20亿美元的债券，这些债券将在三年，五年和十年内到期。 由于该公司优越的财务状况，其债券具有投资级评级，并且以极低的息差发行。 迪士尼的利率覆盖率为49.7，而且支付利率不会对其支付政策构成任何风险。 迪士尼的股息覆盖率为549％，因为该公司将大部分资金用于股票回购而不是现金股息。
迪士尼的前景
迪士尼通过其主要频道ESPN和ESPN2在媒体网络中享有非常有利的地位，该频道与美国国家橄榄球联盟（National Football League）有独家交易。 该公司的体育频道在类似频道中收取最高的费用，并从广告中产生一些最高的收入来源。 迪士尼频道也是为孩子订阅媒体内容的父母中最受信任的频道之一。 然而，随着消费者放弃有线电视订阅并转而使用互联网电视产品，迪士尼的广播业务仍在继续疲软。 这一发展趋势可能会给迪士尼带来一些阻力，并可能减慢该公司运营现金流量的增长。
迪士尼还通过发行特许权，从其角色中获得了越来越多的收入。 随着公司通过购买卡通和电影制片厂（例如Pixar，Lucasfilm Ltd.，LLC）来多元化其角色和特许经营权。 迪士尼和漫威（Marvel）能够扩展其角色组合，并吸引更广泛的受众。 随着公司继续制作电影大片并增加特许经营销售，这些收入来源应能抵消迪士尼广播业务的任何下滑，并为持续的股息政策奠定坚实的基础。
