我于1980年夏天登陆纽约证券交易所，当时年仅19岁。 它是纽约市乃至世界上最神奇，最动感，令人兴奋，令人振奋的地方。 每天有5000多个A型人物聚集在这里。 如今，交易所中只有不到250人。
当我走进门的时候–没有照相机，电视或收音机，当然也没有电脑，互联网，推特，Facebook，谷歌或亚马逊。 当天只有《华尔街日报》，《纽约时报》，《纽约邮报》的副本。 和每日新闻。
托马斯·J·奥哈洛兰（Thomas J.
业务是用笔和纸进行的。 经纪公司通过电话将定单转交给场内经纪人，以代表交易人群。 交易所使用的语言非常具体，充满了定义交易参数的符号和分数。
有三个真实的市场中心-纽约证券交易所，美国证券交易所和纳斯达克。 今天有60多个交易场所，我的猜测是将来这个数字会大大减少。 公开喊价是纽约证券交易所和美国证券交易所的操作系统。 纳斯达克于1971年作为第一个电子交易平台出现。 交易是在1/8美元的价格中进行的，这种极好的设计使交易保持受控并在“发挥作用”，而不会使其变得“嘈杂”且不稳定。
在1980年代中期，尽管步伐蹒跚，但变化正在发生。 可以将订单传递到地板上的经纪人摊位的计算机的引入开始改变交易过程。 允许那些相同计算机直接将订单流传递给专家的规则更改，开始了另一项更改过程，为未来奠定了基础。
事实证明，这是引发消除传统地板经纪人运动的事件。 这是第三次工业革命的开始，它将再次改变世界及其运作方式。 它发生在互联网和个人计算机无处不在的同时，任何人都可以访问信息，市场和在线经纪人。
在世纪之交被证明不是什么大事的世纪之交，证券交易所和该行业迅速涌入了新世纪。
SEC规定，所有股票交易必须在2001年4月之前从分数小数点后移至小数点后，当美国资本市场正式完成时，它就由计算机驱动。 在分散的环境中努力争取吸引力的另类交易场所突然找到了立足点。 手持计算机，算法以及自动交付和执行的引入开始占主导地位，这迫使该行业改变了对于该技术所能提供的效率已经成熟的时代。
小数
美国证券交易委员会（SEC）下令在2001年4月9日之前将美国境内的所有股票市场转换为十进制
然后，发生了9/11，谈话不再是关于效率的问题。 现在是关于安全性。
由所有大银行设计的用于内部化其自身订单流的黑池出现了。 新的电子交易所诞生了，股票交易的地方数量超过了60个，而原来的3个。交易者可以在任何交易所交易任何股票，NY，AMEX或Nasdaq，只要有交易量和参与即可。 噪音震耳欲聋。 随着这种新的结构被接受，交易变得更加混乱和不稳定。
世界各地的交易所成为上市公司，现在对股东负责，这为他们的经营方式创造了全新的动力。 市场准入，市场数据，付费发挥，共置居所都成为流行语。 昨天的交易所现在正式停止。 21世纪交易所和金融服务业的诞生就在这里，而这一切都与速度，智能技术和自动化执行有关。
交易在纽交所的地板上。 图片来源：彭博社/贡献者/盖蒂图片社
交易增量现在由小数点（0.0001 – 0.9999）定义，并允许全球范围内由“智能算法”驱动的高速计算机交易的激增，该算法可以读取和刮擦金融出版物和社交媒体平台上的头条新闻例如Facebook和Twitter。
所有这些都催生了新一代的交易者，无论是在银行还是在社区中，都使用了先进的逻辑和超快速的计算能力来进入市场。
从您的后院到东欧集团国家，例如乌克兰，塔吉克斯坦，乌兹别克斯坦和俄罗斯，现在到处都有高频交易者。 全球参与带来了数量和机会的激增，同时发出了很多噪音，造成了波动。
ETF的爆炸式增长。 （交易所交易基金）扎根于技术进步以及小数位以下环境为新的更复杂的ETF策略铺平了道路。 这也对投资论提出了挑战，并允许越来越多的人参与，从而催生了一个全新的投资论，即被动投资。
现在，这给我们带来了一个大问题-交易所，经纪人，做市商，投资者，交易者和机构的未来会是什么样？
我要说的是，交易所的未来是光明的，因为它们有义务帮助保护投资者。 投资者应继续相信，在“受监管”交易所上市是质量的标志。
Luis Villa del Campo / Wikimedia Commons（CC0 by 2.0）
计算机算法已经取代了大多数人工交易者，并且现在也将目标瞄准研究分析师。
今天的做市商变得更加积极主动，不再受到近一个世纪前制定的规则的束缚，这使他们变得更加活跃和活跃，有助于建立一个更强大的市场。 他/她负责监督由编码人员编写的大量算法，这些编码人员几乎不了解真正推动投资命题的因素，但随着过程和产品变得越来越复杂，它们发挥着越来越重要的作用。
金融科技公司将继续寻找破坏传统交易所的方法-我认为这是监管机构所不允许的。 尽管我欢迎某些行业的破坏，但金融服务业不受监管的破坏并不是其中之一。 （我们是否需要回顾2007/2010年全球市场由于“不受监管的衍生产品”而发生的情况？）
被动投资（ETF）将继续增长，并在确定全球趋势和机会方面具有更多的特色。 它们还将变得更加复杂-这将引起监管机构，交易所和投资者的关注。 事实证明，使用衍生工具的晦涩的ETF对市场非常危险，并引发了一个问题，即更广泛的市场对这些复杂衍生产品之一的崩溃有多大的敏感性。
因此，随着它们在不同资产类别和国家之间变得越来越复杂和更加集成，我们必须问：“它们的潜在利益是否值得它们对更广泛的市场和更广泛的市场稳定性构成的'风险上升'？ 这是一个全球性的问题，因为市场之间的联系比以往任何时候都更加紧密。 我的感觉 我认为它们是一场等待发生的灾难–这是这些交易发生的速度以及它们之间如何相互联系的直接结果。 这也是因为没有人真正了解他们将如何应对没人看到的外来事件。 监管机构需要采取控制措施，并了解这些产品在好时和坏时的表现，然后–他们如何才能真正知道危机发生之前会发生什么呢？ 中间人（经纪人，而不是财富顾问）将继续遭受苦难。 零成本交易的竞赛将继续对可以由计算机代替的经纪人的传统角色产生负面影响。
贸易执行
通过电子市场，股票交易的发生速度可高达0.09秒，但是大多数个人投资者的平均执行速度为0.43秒。
控制权最终将落入一些大型银行和交易平台的手中。 像Google，Amazon和Facebook这样的公司将继续使用其“数据挖掘”技术来入侵金融服务和产品。
随着全球化的成熟，数字货币将成为现实。 世界各地都接受的一种货币将使贸易和商业激增。 尽管现在仍然不确定，但几年后不会。 拥有纽约证券交易所和许多其他交易所的ICE（洲际交易所）刚刚推出了“受监管”交易所，以支持和合法化数字货币。 因此，故事的这一部分才刚刚开始。
未来既谨慎又令人兴奋。 敬请关注。
