指数期权是基于股票指数的金融衍生产品，例如标准普尔500指数或道琼斯工业平均指数。 指数期权赋予投资者在规定时间段内买卖基础股票指数的权利。 由于指数期权是基于大量的指数股票，因此投资者可以通过交易轻松地实现投资组合的多样化。 指数期权在行权时以现金结算，而不是在执行时转移基础股票的单一股票期权。
指数期权的行使被分类为欧洲风格，而不是美国风格。 欧式期权只能在到期时行使，而美式期权可以在到期前随时行使。 指数期权是灵活的衍生产品，可用于对冲由不同股票组成的股票投资组合，或用于推测指数的未来方向。
投资者可以在指数期权中使用多种策略。 最简单的策略包括购买看涨期权或建立指数。 为了押注上升的指数，投资者直接购买了看涨期权。 为了降低对指数的押注，投资者购买了看跌期权。 相关策略包括买入看涨看涨期权和看跌看跌期权。 公牛看涨期权价差涉及以较低的行使价购买看涨期权，然后以较高的价格出售看涨期权。 熊市看跌期权的利差恰恰相反。 通过卖出更多期权，投资者可以减少该头寸的期权费。 这些策略允许投资者在指数上升或下降时实现有限的利润，但由于卖出期权而导致的资本风险较小。
投资者可以购买看跌期权来对冲他们的投资组合，作为一种保险。 单个股票的投资组合很可能与其所属的股票指数高度相关，这意味着如果股价下跌，则较大的指数可能会下跌。 投资者可以为股票指数购买看跌期权，而不是为每只股票购买看跌期权，这需要大量交易成本和溢价。 这可以限制投资组合的损失，因为如果股票指数下跌，看跌期权头寸的价值就会增加。 尽管潜在收益因认沽期权的权利金和成本而下降，但投资者仍然保留了投资组合的潜在上行潜力。
指数期权的另一种流行策略是卖出看涨期权。 投资者可以购买股票指数的基础合约，然后根据合约出售看涨期权以产生收益。 对于对基础指数持中性或空头看法的投资者，如果指数横盘整理或下跌，卖出看涨期权可以实现利润。 如果该指数继续上涨，则投资者将从拥有该指数中获利，但会因卖出看涨期权而损失的溢价而亏损。 这是一种更高级的策略，因为投资者需要了解所售期权和相关合约之间的头寸差，以完全确定所涉及的风险量。
