主要动作
石油价格下跌，今天能源行业拉低了市场。 下降的主要原因是昨天的报告称，美国的石油储藏量自2017年以来从未如此高。此外，俄罗斯的石油产量远高于预期水平，这可能使欧佩克自己的减产计划陷入危险。 放在一起，这两个问题促成了石油市场又一天的抛售。
正如我在两周前在上一期Chart Advisor上指出的那样，石油市场甚至在价格开始下跌之前就已经失去了投资者的兴趣，交易者已经离开了大型的石油交易所交易基金（ETF）。 如下图所示，美国石油基金ETF（USO）已经完成了一个迷你的肩并肩模式，由于投资者担心生产水平，很容易跌至每股12美元。
对于能源行业的股票而言，这显然是一个棘手的问题。 埃克森美孚公司（XOM）自去年12月以来已经放弃了其收益的三分之一，而且许多较小的公司的表现也较差。 这也有可能拖累运输部门。 尽管这似乎是违反直觉的（由于燃料成本可能会下降），但有足够多的运输公司直接参与能源行业，因此它们通常会互相跟随。
标普500
由于投资者担心石油价格并为明天的劳工报告做准备，标准普尔500指数继续从昨天开始波动。 从技术角度来看，标准普尔500指数回升至之前的长期高位并不令人意外，这可能有助于寻求价格下跌支撑的投资者开设新仓位的投资者。
我认为，现在担心趋势的变化还为时过早。 我对某些风险较高的类别（如小型股，新兴市场和垃圾债券）此时发生的事情更感兴趣。 例如，如果垃圾债券在接下来的几个交易日中突破了长期阻力或支撑，我预计主要的市场指数将会跟随。
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风险指标–首次公开募股和生存偏差
今天的Beyond Meat，Inc.（BYND）首次公开募股提醒我，这是一个很好的时机，仔细研究市场上的非系统性风险（即不影响整个市场）并且个人投资者难以识别的风险。 超越肉类今天首次上市，从其公开价格上涨了43％，如下图所示。 无论您是否发现甜菜汁和豌豆蛋白（用于模仿天然肉汁）都令人垂涎，这些都是可口的回报。
投资IPO（纯素食或其他方式）的想法对许多投资者都具有吸引力，但IPO也是我可以在市场上指出的生存偏见的最好例证之一。 投资者往往只记得那些“幸存”的IPO，它们在最初的发行中表现良好，并且继续表现良好。 万事达卡（MA）在2006年，Google在2004年（现为Alphabet Inc.，GOOGL）和Facebook（FB）在2012年（尽管艰难的开端）的首次公开募股很容易记住，并且似乎是事后看来的重大投资，但是其余的非幸存者呢？
如果我们假设没有人能够预测Beyond Meat的未来（甚至还没有盈利），那么我们必须依靠历史数据进行IPO。 不幸的是，赔率不好。 大多数IPO在其股票交易开始三个月后就具有负的经市场调整的收益。 这意味着大多数新公司将跑输SPDR S&P 500 ETF（SPY）等指数基金的表现。
自1980年以来，所有IPO的平均90天经市场调整后的回报率为-17.8％，这令人惊讶地始终如一，无论公司是哪种类型或IPO时的市场环境如何。 对于每个Facebook或Google，都有数十家表现非常差的公司，例如Zynga Inc.，Groupon，Inc.（GRPN）和Spotify Technology SA（SPOT）。
更为有趣的是，IPO首日收益与三个月收益之间的负相关性很小。 交易首日正收益最大的IPO的三个月平均回报最低。
在准备购买下一个Uber，Slack或SciPlay的股票之前，请小心低估所有投资者在评估风险时遇到的困难，尽管我们存在认知偏见和不完善的记忆。 就IPO而言，困难在于，事实是IPO的承销银行非常努力地确保在实际上市前数周就已经在媒体上推介了该股票。
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什么是生存偏差风险？
完成首次公开募股（IPO）的三个阶段是什么？
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底线–明天的劳工报告是关键
明天是每月的第一个星期五，这意味着我们将在市场开放之前获得美国劳工统计局的工资单报告。 这始终是重要的数据点，但是此版本将更加重要。 投资者仍在努力解释美联储对通胀和利率的立场，而薪资报告可能会揭示新的信息，以澄清前景。
如果劳动报告超出预期，特别是如果其中包括高于预期的工资增长，那么投资者可能会对利率采取更多鹰派态度。 如果报告比预期的要软，投资者可能会在短期内降低利率，提高债券利率。 对于股票而言，第一个结果可能是最有利的。
