公司债券的流动性在很大程度上决定着其进行大规模，低成本资产交易的能力，而不会引发明显的价格变化。 实际上，在诸如“市场流动性和交易活动”和“公司债券的非流动性”等研究中，已经对债券的流动性与其收益率差之间的关系进行了大量研究。
重要要点
- 公司债券的流动性在很大程度上影响了其进行大规模，低成本资产交易而又不会引起较大价格变动的能力。 研究人员发现，存在强有力的联系，将系统的流动性风险与公司债券市场中的证券定价联系在一起;研究表明，流动性不足会严重影响收益率利差，在市场动荡时期会大大扩大收益率;具有AAA评级的债券具有更好的能力公司债券的大部分投资是由机构投资者进行的，因为散户投资者通常无法获得这些机会或必要的资本。
市场上的普通（系统）流动性
证据表明系统流动性风险（也称为普通流动性风险）与公司债券市场中的证券定价之间存在密切的联系。 证据还表明，流动性不足会严重影响收益率差，在市场动荡时期会急剧扩大。
实际上，Friewald等人进行了一项研究。 （2012年）发现，在平静的市场中，流动性占公司债券收益率的14％，而在经济衰退和其他财务压力时期，流动性上升至近30％。 有趣的是，这种现象对所有债券均适用，但评级为AAA的除外。
广义上讲，所有公司债券的流动性都在波动，特别是在经济不稳定时期。 但是，各种类型的公司债券对非流动性冲击的反应不同，这在很大程度上取决于其信用评级。 尽管AAA债券反应积极，但高收益，低评级公司债券的表现不佳。 在稳定的市场中，基于每个发行人的行为，决定性的流动性因素往往是特质的。
债券的特定（非同质）流动性
赫克等。 确定了收益差和债券流动性之间的显着关系。 他们的研究特别发现，某些公司债券的流动性所表现出的特质行为可能仅是由于市场的封闭性，在这种情况下，投资者不大可能投资于债券，要么是因为他们不知道债券的存在，要么是因为它们禁止访问它们。
在许多情况下，个人/零售投资者缺乏投资于面额为100, 000美元或更高的债券所必需的资金。 如此高的数字往往会阻碍其将这类公司债券纳入其广泛投资组合的能力。
当比较不同类型的公司债券时，赫克还发现，短期债券和高收益债券对这种特殊的非流动性都具有更大的敏感性。
研究表明，流动性不足对高收益债券（也称为垃圾债券）的收益率差影响最大。
底线
大量研究表明，流动性不足是由公司债券收益率定价的。 因此，流动性极大地影响了公司债券市场，应由私人和机构投资者密切监控。 流动性风险是一个高度复杂的主题，需要深入的专业分析。
