事实证明，鉴于经济的急剧下滑，成本上升和公司利润率下降，许多在长期美国经济扩张期间表现出色的股票投资主题已过时。 因此，“我们建议投资者拥有低运营杠杆的股票，并出售高运营杠杆的公司，”高盛表示。 高盛（Goldman Sachs）在最近的一份报告中指出：“由于较低的经营杠杆股票由于可变成本占收入的百分比较高而具有更稳定的利润率，因此经济放缓对销售的阻力将较小。”
这是致力于该主题的两个故事中的第二个。 我们之前的故事解释了高盛的分析框架，并重点介绍了推荐的50只低运营杠杆公司中的六只股票。
在这个故事中，我们看了另外八支低运营杠杆股票，包括AMETEK Inc.（AME），Waters Corp.（WAT），Philip Morris International Inc.（PM），Constellation Brands Inc.（STZ），Lamb Weston Holdings Inc. （LW），DaVita Inc.（DVA），Biogen Inc.（BIIB）和Copart Inc.（CPRT）。
8种精益时代的高利润股票
（基于较低的经营杠杆）
- 阿美特克，1.7沃特世公司，2.1菲利普莫里斯，1.7星座品牌，1.8兰姆韦斯顿控股，1.8DaVita，2.0Biogen，1.8Copart，1.4篮子中位数股票，1.7标准普尔500指数中位数股票，2.6 *
对投资者的意义
高盛在其最新的《美国周刊》报道中说，这些股票非常适合经济急剧下滑而标准普尔500指数公司的收入增长预期也被下调的经济体。 随着运营杠杆程度的降低，可变成本（而非固定成本）在总支出中所占的比例相对较高。 在销售可能下降的宏观环境中，与高运营杠杆率的公司相比，低运营杠杆率的公司在给定的收入减少百分比下将承受较小的利润下降。
高盛表示，低杠杆的股票比高杠杆的股票具有更好的基本面。 此外，低杠杆业务的股票比预期收入增长高的股票更具吸引力，后者最近已成为高盛所青睐的投资篮子之一。
达维塔的展望
在上面列出的八只股票中，对肾脏透析中心运营商DaVita的共识估计表明，预计收入将仅增长2％，但在2019年每股收益将增长27％。由于定义上而言，低经营杠杆的股票通常应该看到百分比利润变化小于销售额变化，这表明还有其他因素在起作用。
达维塔（DaVita）最近将其表现不佳的管理式护理子公司达维塔医疗集团（DaVita Medical Group）出售给了联合健康集团（UnitedHealth Group Inc.）（UNH），这可能对收益产生一些一次性影响。 DaVita计划将大部分收益用于减少债务和回购股票。 反过来，股票回购将缩小股权基础，从而增加每股收益。
展望未来
高盛将重点从收益增长高的股票转移到经营杠杆率低的股票，提供了一个示例，说明投资者将如何做得好，以定期重新评估其投资组合持有量和策略。 例如，尽管具有较高预期增长的股票的较高相对估值可能使它们作为新购买的股票没有吸引力，但如果以低得多的价格收购它们，则可能值得保留。
