摩根大通资产管理（JPMorgan Asset Management）首席全球策略师戴维•凯利（David Kelly）表示，寻求牛市的股票投资者应避开昂贵的美国市场，而应将目光投向国外，在未来几年里，投资者有望在该国创造更好的股票回报。 凯利（Kelly）的评论可能被《美国第一》迷和美国股票爱好者视为异端，但凯利认为，根据《商业内幕》（Business Insider）的采访，日本，欧洲和新兴市场的股票在未来几年内将大大超过美国指数。
为什么美国股票价格过高
·标普500：过去12个月的市盈率是18倍
·日经指数，Euro Stoxx：连续12个月收益的14到15倍
·MSCI EM：12个月收益的12.5倍
资料来源：摩根大通
新兴市场看起来便宜
凯利说：“如果有胆量的人到海外，会有更好的机会，”凯利管理着1.7万亿美元的资产。 “国际股票看起来便宜。相对于历史而言，新兴市场看起来便宜。”
凯利说，鉴于海外市场经济增长前景越来越消极，外国股票已降至有吸引力的水平。 他指出，MSCI新兴市场指数的交易价格为过去12个月收益的12.5倍，而欧元斯托克和日经指数的交易价格为14至15倍。 同时，标准普尔500指数的市盈率是过去12个月的18倍。
对全球经济衰退的担忧过分夸张
凯利（Kelly）认为对全球和区域经济衰退的担忧过高，表明这种运动的信号很少。 市场兽医确实承认，随着中国和欧盟等主要市场的增长放缓，同时也应对英国退欧问题，股票将继续产生有限的回报，并经历更大的波动。 话虽如此，根据摩根大通的策略师，与债券相比，投资股票仍是更好的选择。 他补充说，在许多地区，通货膨胀不应成为主要阻力，部分原因是增长放缓。 凯利（Kelly）引用了欧洲央行和日本银行的举动，将利率保持在超低水平，而美国的利率仍低于历史水平。
摩根克里克资本公司首席执行官马克·尤斯科（Mark Yusko）认为美国正处于“熊市反弹中”，根据CNBC的说法，凯利的观点与之相似。 他说：“有很多便宜的地方可以放你的资金。你不必把它放到美国。” 尤斯科建议在中国，阿根廷，俄罗斯，巴西和韩国投资有限责任合伙企业以及他所谓的“ CARBS”市场。
展望未来
到现在为止，许多美国投资者都喜欢坚持美国牛市，并因此而做得很好。 展望未来，在投资者开始向海外投入巨额资金之前，美国熊市可能需要旷日持久的发展，尤其是考虑到中国和欧洲主要市场的前景不确定。
