The Leuthold Group首席投资策略师吉姆•保尔森（Jim Paulsen）表示，所谓的防御性股票最近一直在市场上处于领先地位，这预示着经济和市场都将面临巨大麻烦。 保尔森说：“对于一个据称是由整个复苏中最好的经济表现所驱动的股票市场而言，它的领导力似乎已经失控了。” 下表将几种防御型ETF的近期表现与标准普尔500指数（SPX）进行了比较。 （有关更多信息，请参见： 破坏市场的7只防御性股票 。）
| ETF或指数 | 从6/1到10/2获得 |
| iShares美国电信ETF（IYZ） | 10.4％ |
| 消费必需品精选板块SPDR ETF（XLP） | 10.8％ |
| 先锋医疗ETF（VHT） | 14.3％ |
| 先锋公用事业ETF（VPU） | 7.4％ |
| 标普500指数 | 6.9％ |
为什么投资者应该担心
通过查看1948年至2018年的数据，保尔森发现，在这段时间内美国每次经济衰退之前，防御性股票开始表现出强劲的相对表现。 首先，他绘制了公用事业和消费必需品股票的总回报（包括股息）与标准普尔500指数总回报的比率。然后，在同一张图表上，他绘制了美国的失业率，并以此为代表。经济状况。 也就是说，他以高失业率时期来表明经济衰退。
“对于一个据称是由整个复苏中最好的经济表现所驱动的股票市场而言，其领导地位似乎已经过时了。也许值得关注这种怪异。” -Leuthold集团的Jim Paulsen
根据美国劳工统计局的数据，美国8月份的失业率为3.9％，略高于6月份的3.8％，但低于2000年12月以来的任何时候。 保尔森认为，在低失业率时期，防御性股票可能会表现出强劲的相对表现，因为他们预计经济将达到顶峰。 他还指出，当失业率达到最高水平时，在经济衰退最严重的时期，当防御性股票和高风险股票之间的增长差距缩小时，防御性股票也往往表现优于大盘。
投资者的未来
尽管保尔森表现出了严峻的观察，但他不认为投资者现在应该恐慌，因为尚未出现明显的经济衰退迹象。 但是，他补充说：“也许是时候让投资者考虑将投资组合向更具防御性的方向倾斜了。”
另一个Business Insider故事中提供的四张图表指出了未来的麻烦。 其中包括：标普500指数在2018年创下双顶纪录，看上去与2000年和2007年的熊市开始之前的图表相似； 绝对值和相对于GDP的全球债务都处于历史最高水平； 美国公司债务的年度计划偿还，到2020年将增加一倍以上； 以及收益率曲线倒挂的前景。 与此同时，摩根士丹利（Morgan Stanley）发现，2018年各种资产的回报率是2008年金融危机以来最差的，这表明未来还会有更多麻烦。 （有关更多信息，另请参见： 投资者将在10年内面临最糟糕的回报 。）
相比之下，资深投资策略师理查德·伯恩斯坦（Richard Bernstein）估计，熊市的迹象“无处可见”。 他还认为经济持续增长。 （有关更多信息，另请参见： 为什么熊市不会很快发生：Richard Bernstein Advisors 。）
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