由于目前的合法大麻市场预计将发展成一个价值400亿美元的市场，三支美国大麻股票——Curaleaf Holdings（CURLF），Cresco Labs（CRLBF）和Harvest Health&Recreation（HRVSF）具有很大的上涨空间。 根据Barron's报道的Canaccord Genuity的分析，考虑到许多重要因素，这些多州运营商（MSO）的股票正以有吸引力的估值进行出售，从而使其有能力超越加拿大竞争对手。
“由于与大多数加拿大有限合伙人相比，MSO平均而言比加拿大拥有更多的人口基础，并且能够在许多州开展更有利的纵向整合业务，并且更接近实现（或已经实现）盈利能力，因此我们认为这一估值差距最终将缩小。”这家全球投资银行和财富管理公司的分析师写道。
重要要点
- 美国合法大麻市场将进入400亿美元的市场，美国公司的人口基础比加拿大竞争对手大，美国股票的价格较加拿大折价明显，Curaleaf，Cresco和Harvest Health具有很大的上涨潜力。
对投资者意味着什么
Canaccord的分析师仅基于大麻目前合法的州的市场，无论是用于娱乐还是医疗用途，随着市场的成熟，大麻的总销售额将接近400亿美元。 如果该药物（最近在加拿大各地合法化）在美国各地达到类似的地位，那么这些销售额可能会达到750亿美元至1000亿美元之间。 有了这样的估计，即使在加拿大今年大跌之后，美国的火锅股票仍较加拿大的火锅股票有较大折扣。
加拿大GMP证券研究人员Rob Fagan认为，在未来三到四年内，美国种植者当前的销售机会约为220亿美元，而加拿大种植者的销售机会为50亿加元。 同时，美国公司的总市值在200亿美元至250亿美元之间，而加拿大公司的总市值为500亿加元。 这意味着美国火锅股票的市销率（P / S比率）约为1，而加拿大股票的市盈率为10的倍数。
但这不仅仅是市场规模吸引了美国大麻公司的青睐。 法根还指出了他们优越的经济模式。 他指出，美国大多数州都允许从生产商到零售商的公司直接向客户销售产品，从而获得更多的价值链。 而且，与加拿大相比，美国对产品形式和广告的法规要少得多。
Curaleaf在收购了总部位于中西部的GR Companies之后，于今年夏天巩固了其在美国领先的大麻业务中的地位，它有潜力在全国范围内扩展其产品。 Fagan表示，该公司明年的收入有望超过11亿美元，EBITDA利润率为34％。
Cresco Labs从事大麻业务的零售和批发业务，一直在稳步扩展，并正在努力完成对加州最大分销商之一的Origin House的收购。 Fagan预计该公司明年将产生约7.35亿美元的收入，EBITDA利润率为34％。
Harvest Health and Recreation是纯医疗亚利桑那市场的主要参与者，指导的收入范围在9亿美元至10亿美元之间，其中包括计划中的收购。 Fagan提出略微保守但仍令人印象深刻的估计值7.85亿美元，EBITDA利润率为31％。
Canaccord的分析师写道：“尽管美国大麻的机会仍处于一个相对分散的新生阶段，但我们相信，许多美国MSO在国家一级已经获得了强大的先发优势，并开始竞争在美国十几个市场中占有重要的市场份额”
展望未来
美国大麻公司的前景无疑是强劲的，特别是如果该药物在更多州合法化并最终在联邦一级合法化的话。 但是，随着市场的增长和更多竞争对手的进入，公司将不得不更加努力地在差异化产品和降低成本方面生存。
