尽管油价已从低位反弹，但今年以来大部分被投资者抛弃的能源股最终可能会反弹。 尽管SPDR能源精选行业基金（XLE）同比下跌超过1％，而标准普尔500指数却上涨超过16％，但摩根大通公司（JPM）的首席美国股长Dubravko Lakos-Bujas据《商业内幕》报道，该策略师最近提出了石油和天然气库存准备激增的五个主要原因。
他在给客户的一份报告中写道：“我们相信有利的技术，随着稳定的商业周期而改善基本面，以及中东持续的地缘政治紧张局势，可能有助于将资金流向这个普遍憎恨和廉价的领域。” 三种可能受益的能源交易所交易基金（ETF）包括SPDR标准普尔石油与天然气勘探生产ETF（XOP），VanEck Vectors炼油厂ETF（CRAK）和VanEck Vectors石油服务ETF（OIH）。
重要要点
- 能源股处于超低估值；能源公司正在增加股息和回购；中东的紧张局势可能会限制石油供应；美国经济有望回暖；高杠杆的能源公司将从油价上涨中受益。
对投资者意味着什么
今年令人惊讶的事情之一是能源股未能随着石油价格上涨。 西得克萨斯中质原油（WTI）的价格在去年12月下旬跌至每桶43美元以下，然后在2019年上半年反弹。目前的价格比12月下旬的低点高约26％。 同时，能源股基本上已经失去了今年前四个月的所有收益。
花旗集团（Citigroup Inc.）美国股票策略师托比亚斯·列夫科维奇（Tobias Levkovich）在8月初的一份研究报告中写道：“能源行业对2019年的投资者而言是令人失望的，产生了所有行业最差的回报。”埃里克·纳塔尔（Eric Nuttall）回应了他的观点。彭博社报道，Ninepoint Partners的高级投资经理说：“能源行业正面临一个非常明显的问题：没有能源股的买家。”
但是Lakos-Bujas认为这种情况即将改变，这就是他的五个理由。
能源股上涨的五个原因
看好能源股的第一大原因是它们相对便宜。 由于机构投资者放弃了他们在能源股票中的头寸，而系统性基金正在做空石油，该板块似乎被低估了。 Lakos-Bujas说：“绝对和相对估值处于低位，小型公司的E&P交易价格低于账面价值，且价格接近25年前的水平。”
第二个主要原因是能源部门的回报正在提高。 能源公司正在增加股息，并且由于股价低廉，正在回购股票。 他说，内幕购买活动目前处于历史最高水平，能源公司的收益率已跃升至3.9％。
第三，中东紧张局势加剧，尤其是在无人机袭击沙特阿拉伯国家石油设施之后。 尽管石油价格最初飙升，但此后又再次下跌，能源股几乎没有动静，其中三分之二的交易价均低于攻击前的水平。 拉科斯-布亚斯（Lakos-Bujas）认为，这根本没有任何意义，他预计随着中东石油供应不确定性的持续，美国石油库存将增加。
他的第四个理由与美国经济增长的前景更为广阔有关，他认为未来几个月这种趋势将会回升。 持续的中美贸易战和全球经济增速放缓给能源行业构成了重大阻力，但近期全球各国央行的货币宽松政策将有助于扭转经济放缓的趋势，刺激措施的增加将有助于推动能源市场的发展。遥远的未来。
最后，拉科斯·布亚斯（Lakos-Bujas）认为，能源领域还有很多未意识到的上升空间，他指出，这是高度杠杆的。 预计明年石油价格将上涨约每桶5美元，这种高杠杆率将有助于为能源公司带来巨大收益。 收益增加将鼓励更大的股息和更多的回购，这反过来又有助于推动能源股的倍数上升。
展望未来
拉科斯·布亚斯（Lakos-Bujas）的论断取决于未来几个月美国经济的复苏，但在这方面仍然存在很多复杂的情绪。 美国制造业数据的近期疲软以及全球经济持续放缓的迹象使这一论点受到质疑。 然而，周五的就业报告是一个亮点，该报告显示美国失业率降至1969年以来的最低水平，因为雇主增加了136, 000个工作岗位。
