RBC Capital美国股票策略主管Lori Calvasina表示，按照标准普尔500指数衡量，美国股市今年上涨了23.4％，最近达到了新的纪录高点，但是投资者欣喜的五个迹象表明风险正在增加。市场。 根据Barron's的最新报道，她赞同RBC将该指数的2019年底目标设定为2, 950，较11月12日收盘价低4.7％。
卡尔瓦西纳在给客户的说明中讨论了这五个迹象：
- 资产经理在美国股票期货中的看涨头寸与金融危机前的高点相似，可能会对坏消息造成重大负面反应。美国股票估值接近其2017年末的高点.2020年的收益预测过于乐观。标准普尔500指数已较2018年12月的低点上涨近32％，与先前在2010年，2011年和2016年的低点所反弹的水平相似，但仍在严重打击商业信心。
对投资者的意义
卡尔瓦西纳写道：“在当前的报告季节中，我们没有学到任何足以证明欣欣向荣的定位和最高估值的理由。” 她说：“报告季节好于预期，但需求/宏观，关税和成本节约的总体语调听起来都很熟悉，这是公司全年都在说的。”
另一方面，货币市场基金资产为3.4万亿美元，创10年新高，并且仍在上升，这削弱了“欣欣向荣”的说法。 根据《华尔街日报》，几位策略师将其视为看涨指标。
卡尔瓦西纳（Calvasina）预测，美联储暂停降息会限制股票估值的上涨空间。 如她预期的那样，如果2020年的收益令人失望，股价应该会下跌。
MFS投资管理公司固定收益总监Pilar Gomez-Bravo对英国《金融时报》表示：“每个人都太乐观了。” 她观察到，投资者“仍然总的来说愿意竞标已经昂贵的质量名称，而不是冒险进入更具挑战性的名称。”
但是，首席执行官和首席财务官并不乐观，这反映了企业信心受损。 高盛观察到，自2008年金融危机以来，首席执行官比以往任何时候都更加悲观，美国大型公司中67％的首席财务官预计美国将在2020年陷入衰退。
戈麦斯-布拉沃（Gomez-Bravo）认为，地缘政治，去全球化或债务负担中的股票估值“不足以弥补当前的风险”。 彭博社报道，美国公司债务的质量正在迅速恶化，降级速度是自2015年以来最快的。
荷兰格罗宁根大学的投资理论和资产管理教授Roelof Salomons告诉英国《金融时报》，“那里有很多乐观情绪。”他从“并购活动”中看到“典型的后期周期市场行为迹象”。加速”和无利可图的公司的IPO。 另据彭博社报道，亏损公司在2019年通过IPO筹集的资金比2000年以来互联网泡沫期间的任何一年都多。
展望未来
1996年，当时的美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）在讲话中警告投资者，“投资者之间的非理性繁荣”是“资产价值过度升级，然后会遭受意想不到的长期收缩”。 英国《金融时报》观察到：“投资者的繁荣并不总是意味着即将到来的崩溃，但它应该使投资者检查其风险敞口。”
