自适应市场假设（AMH）定义

什么是适应性市场假说（AMH）？

适应性市场假说（AMH）是一种替代性经济学理论，将著名且经常引起争议的有效市场假说（EMH）的原理与行为金融相结合。它于2004年由麻省理工学院（MIT）引入世界卢安德教授

适应性市场假说（AMH）将众所周知的且经常引起争议的有效市场假说（EMH）的原理与行为金融相结合AMH认为，人们受自身利益的驱使，犯错并倾向于适应和向他们学习。

适应性市场假设（AMH）试图将EMH提出的关于投资者是理性和有效的理论与行为经济学家所提出的他们实际上是非理性和低效率的观点相结合。

多年来，EMH一直是主导理论。它指出不可能“击败市场”，因为公司总是以公允价值交易，因此不可能购买被低估的股票或以夸大的价格出售股票。

行为金融后来出现，以挑战这一观点，指出在金融泡沫，崩溃和危机期间，投资者并不总是理性的，股票也不总是以其公允价值进行交易。该领域的经济学家试图通过基于心理学的理论来解释股票市场的异常情况。

适应性市场假设（AMH）将这两种相互矛盾的观点视为解释投资者和市场行为的一种手段。它认为理性和非理性并存，将进化和行为的原理应用于金融互动。

该理论的创始人卢认为，人们主要是理性的，但有时由于市场波动加剧，开放购买机会而很快变得不理性。他假设投资者的行为，例如，厌恶损失，过度自信和过度反应，与人类行为的进化模型是一致的，其中包括竞争，适应和自然选择等行为。

他补充说，人们经常从错误中学习，并根据过去的经验对未来做出预测。罗的理论指出，人类会根据反复试验做出最好的猜测。

这意味着，如果投资者的策略失败，那么他或她下次可能会采取不同的方法。或者，如果策略成功，则投资者可能会再次尝试。

自适应市场假设（AMH）基于以下基本原则：

Lo提供了一些历史示例，显示了何时可以应用其自适应市场假设（AMH）。

其中一个提到投资者在泡沫顶部附近买入，因为他或她首先在长期牛市中发展了投资组合管理技能。 Lo将其描述为“适应性行为”，认为这样做的原因可能令人信服，即使这不是在特定环境中执行的最佳策略也是如此。

在房地产泡沫期间，人们假设资产价格没有可能回升，因为最近没有发生过，因此人们杠杆化并购买了资产。最终，周期转向，泡沫破裂，价格下跌。

据说根据最近的过去行为来调整对未来行为的期望是投资者的典型缺陷。

业内许多人赞扬Lo的理论，同意适应是生存的关键。但是，学者们对此表示怀疑，抱怨它缺乏数学模型。