目录
- 概述
- 美式期权
- 欧洲期权
- 行使权
- 现金结算
- 结算价
美式与欧式期权：概述
美国和欧洲的选择具有相似的特征，但区别很重要。 例如，美式期权的所有者可以在期权到期之前的任何时间行使权利。 另一方面，包括S&P 500在内的广泛的主要指数都有非常活跃的欧式期权交易，而欧式期权的所有者只能在到期时行使。
重要要点
- 所有的期权股票和交易所交易基金都具有美式期权，而只有少数广泛的指数具有美式期权。欧洲指数期权在交易日的第三个星期五之前的周四收盘前一天停止交易。到期月份结算价格 是有效期的正式收盘价，确定哪些选项包含在货币中并且可以自动执行。
美式期权
所有期权股票和交易所交易基金（ETF）都具有美式期权，而只有少数广泛的指数具有美式期权。 除少数例外，美国指数期权在到期月的第三个星期五营业时间结束时停止交易。 例如，某些期权为季度期权，每季度交易直到日历季度的最后一个交易日，而每周期权则在指定周的星期三或星期五停止交易。
结算价 是有效期的正式收盘价，确定哪些选项包含在货币中并且可以自动执行。 除非到期时期权所有者明确要求其经纪人不行使期权，否则到期时赚钱一美分或以上的任何期权都将自动行使。 具有美式期权的基础资产（股票，ETF或指数）的结算价格为常规收盘价或市场在第三个星期五收盘前的最后一笔交易。 在确定结算价格时，盘后交易不计算在内。
解释美国和欧洲的选择
有了美式风格的选择，很少会有惊喜。 如果股价在周五到期日前几分钟以40.12美元的价格交易，您可以预期40个看跌期权将毫无价值地到期，而其中40个看涨期权将获得收益。 如果您在40个看涨期权中处于空头位置，并且不想被行使通知打中，则可以重新购买这些看涨期权。 结算价格可能会发生变化，并且有40个看涨期权可能会从货币中移出，但是该值不太可能在最近几分钟内发生重大变化。
欧洲期权
欧洲指数期权在到期月的第三个星期五之前的周四收盘时，提前一天停止交易。
确定欧式期权的结算价格并不容易。 实际上，直到市场开盘几个小时后才公布结算价格。 欧洲结算价格计算如下：
- 在该月的第三个星期五，确定指数中每只股票的开盘价。 个别股票在不同的时间开盘，其中一些开盘价在美国东部时间上午9:30可用，而另一些则在几分钟后确定。 计算基础指数价格时，就好像所有股票都同时以各自的开盘价交易一样。 这不是真实价格，因为您无法查看已发布的指数并假设结算价格的价值接近。
欧式期权对期权交易者构成特殊风险，需要仔细计划以避免系统性敞口。
行使权
拥有期权时，您可以控制行使权。 有时，例如，在期权到期之前行使选择权可能会有所益处，例如收取股息，但这并不重要。 当您出售美式期权时，您将不拥有该期权而出售该期权，并且在到期前会收到一份行权通知，并且会做空股票。
美式现金结算的指数期权是唯一一次发生早期风险的重大事件，这表明规避早期行使风险的最简单方法是避免美式期权。 如果收到转让通知，则必须以前一天晚上的内在价值回购该期权，如果市场发生重大变化，您将面临严重的风险。
现金结算
以现金结算期权对各方都有利：
- 没有股票可以交易。您不必担心重建复杂的股票投资组合，因为如果您对所写的看涨期权分配了行使通知，就不会失去活跃头寸，例如在有盖看涨期权的卖出或项圈策略中。现金价值，期权卖方支付期权的现金价值。 该现金价值等于期权的内在价值。 如果期权用完了钱，它会毫无价值地到期，现金价值为零。
这些以现金结算的期权几乎总是欧式的，转让仅在到期时发生，因此，期权的现金价值由结算价格决定。
结算价
欧式期权的结算价格通常令人惊讶，因为当市场在第三个星期五的早上开放交易时，前一天的收盘价可能会发生重大变化。 这种情况并非一直发生，但经常发生，足以使一夜之间持低头寸的看似低风险的策略变成一场赌博。
以下是到期日前一天欧洲期权交易者面临的情况：
- 如果选择权几乎一文不值，那么坚持并期待奇迹并不是一个坏主意。 当周五早上市场上下波动时，价值不超过几个镍的低价期权的所有者赚了数百或数千美元。 但是，这些期权大多数时候都没有价值，如果您拥有具有重大价值的期权，则需要做出决定。 结算价格可能会使期权变得一文不值或使其价值翻倍。 你想掷骰子吗？ 这是个人投资者需要自己做出的基于风险的决策。
卖空期权时，您将面临另一个挑战：
- 当做空期权时，覆盖是明智之举。 使用美式期权，您会看到股票即将罢工，可以花一两个镍来弥补。 但是使用欧洲选项时，没有警告。 任何价外期权都可以使货币上涨10或20点，当被迫支付结算价时，每份合约的成本为1, 000到2, 000美元。 只是不值得冒险。
