目录
- 计算永续债券价值
- 永续债券的历史
- 永续债券的呼吁
- 永续债券的好处
- 永续债券的风险
- 底线
当公司和政府渴望筹集资金时，它们可能会发行债券。 购买这些债券的投资者实质上是在向发行实体提供贷款。 在这种情况下，为换取这些贷款，发行人同意在特定时期内向债券购买者支付利息。
顾名思义，对于永续债券，约定的支付利息的期限将永远是永久的。 在这方面，永久债券的功能类似于支付股息的股票或某些优先证券。 就像此类股票的所有者在持有股票的整个过程中都会收到股利一样，永续债券所有者只要持有债券，便会收到利息。
重要要点
- 对于永续债券，永久支付利息的约定期限是永久性的。在经济困难时期，永续债券被认为是可行的筹款解决方案。财务困难或关闭。
计算永续债券价值
投资者可以使用以下公式通过进行相对简单的计算来确定他们将获得的收益（如果持有至到期，则为债券的收益率）：
</ s> </ s> </ s> 当前收益率=市场价格支付的年度美元利息* 100％
例如，面值为100美元，票面利率为5％，折价价格为95.92美元的债券的当前收益率为5.21％。 因此计算如下：
</ s> </ s> </ s> $ 95.92（$ 100 * 0.05）* 100％= 5.21％
请记住，永续债券没有到期日，因此从理论上讲，支付将永远持续下去。
由于货币会随着时间的流逝而失去价值，这是由于通货膨胀和其他原因，随着时间的流逝，永久债券支付的利率对投资者的价值会降低。 因此，永久债券的价格是固定利息支付或票面金额，除以折现率，折现率代表金钱随时间流失价值的速度。 对于提供不断增长的永续年金的债券，可以采用另一个数学公式来确定其价值。
永续债券的历史
早在18世纪，英国政府就建立了第一个永久性债券，这一点广受赞誉。 尽管它们目前不像国库券和市政债券那么受欢迎，但许多经济学家认为，永续债券对负债累累的全球政府而言是有吸引力的集资解决方案。 另一方面，财政保守主义者普遍反对发行任何债务的前景，更不用说永久向持有人支付利息的债券了。 然而，在经济困难时期，永续债券被认为是可行的筹款方案。
耶鲁大学的《贝纳内克珍本与手稿图书馆》有一部由荷兰水务局Stichtse Rijnlanden于1648年发行的债券，至今仍在支付利息。
永续债券的呼吁
永久债券从根本上为受到财政挑战的政府提供了筹集资金的机会，而又没有偿还债务的义务。 有几个因素支持这种现象。 首先，长期债务的利率极低。 其次，在通货膨胀率上升时期，投资者实际上是从向政府提供的贷款中亏损。
例如，当投资者获得0.5％的利率（通货膨胀率为1％）时，经通货膨胀调整后的收益率为-0.5％。 因此，当投资者从政府那里收回资金时，他们的购买力就会大大降低。
考虑一种情况，投资者向政府贷款100美元，一年后，根据0.5％的利率，该投资的价值攀升至100.50美元。 但是，由于通货膨胀率为1％，现在购买一年前仅花费100美元的同一篮子商品就需要101美元，因此投资者的回报率无法跟上通货膨胀的步伐。
大多数经济学家预计通货膨胀会随着时间而增加。 因此，以假想的4％利率放贷对政府豆类交易者来说似乎是一笔便宜的买卖，他们认为未来的通胀率可能在不久的将来飙升至5％。 当然，大多数永续债券都带有赎回条款，使发行人可以在指定的时间段后还款。 在这方面，一揽子“永久”部分通常是一个选择，而不是一项授权，因为发行人如果手头有足够的现金可以全额偿还贷款，则可以有效地减少永久性债务。
永续债券的好处
永久债券对投资者很重要，因为它们提供稳定，可预测的收入来源，并按固定的时间表付款。 此外，某些永续债券具有“升压”功能，可在将来的预定时间点增加利息支付。 从功能上讲，这种功能被称为“永续增长”，对于投资者而言，此功能可能非常有利可图。 例如，永久债券可以在10年后将其收益率提高1％。 他们可能会类似地提供定期加息。 因此，在比较购买不同永续债券的投资者时，投资者应密切注意任何加价规定。
优点
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稳定且可预测的收入来源，并按固定的时间表付款
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某些永续债券会在未来的预定点增加利息
缺点
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投资者承受永久信贷风险
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发行人可能会想起一些永续债券
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一般利率的上升可能会降低永续债券的价值
永续债券的风险
永续债券存在风险。 值得注意的是，它们使投资者承受永久的信用风险敞口，因为随着时间的推移，政府和公司债券发行人都可能遇到财务问题，甚至在理论上会关闭。 永续债券也可能会遭受催缴风险，这意味着发行人可以对其进行召回。 最后，随着时间的流逝，存在普遍利率上升的风险。 在这种情况下，永久债券的锁定利率大大低于当前利率，投资者可以通过持有另一种债券来赚取更多的钱。 但是，要将旧的永续债券换成更新的，更高利率的债券，投资者必须在公开市场上出售其现有债券，这时该债券的价值可能低于购买价，因为投资者会根据其利息对报价进行折价速率差异。
底线
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