什么是杠铃？
杠铃是一种主要适用于固定收益投资组合的投资策略。 按照杠铃法，投资组合的一半包含长期债券，另一半则包含短期债券。 之所以称其为“杠铃”，是因为投资策略看起来像杠铃，债券在到期时间线的两端都被加权。 该图将显示大量的短期持有和长期到期，但在中间持有中则很少或没有。
重要要点
- 杠铃是一种固定收益的投资组合策略，其中一半是短期工具，另一半则是长期债券。杠铃策略使投资者可以通过投资短期债券来利用当前利率并获得持有长期债券的收益更高。 杠铃策略还可以混合股票和债券。使用杠铃策略存在一些风险。
了解杠铃
杠铃策略的投资组合包括短期债券和长期债券，没有中间债券。 短期债券被认为是具有五年或更短期限的债券，而长期债券则具有10年或更久的期限。 长期债券通常会支付较高的收益率（利率），以补偿投资者长期持有期的风险。
但是，所有固定利率债券都带有利率风险，这种风险发生在与持有的固定利率证券相比市场利率上升时。 结果，与利率上升的市场相比，债券持有人的收益可能会低于市场。 长期债券比短期债券承担更高的利率风险。 由于短期到期投资使投资者可以更频繁地进行再投资，因此，具有相对评级的证券收益率较低，持有要求更短。
杠铃策略进行资产分配
杠铃策略的传统观念要求投资者持有非常安全的固定收益投资。 但是，可以在风险资产和低风险资产之间混合分配。 同样，杠铃两侧债券的权重（一种资产对整个投资组合的总体影响）不必固定为50％。 根据市场条件的要求，对两端比率的调整可能会发生变化。
可以使用股票投资组合来构造杠铃策略，其中一半投资组合固定在债券中，另一半固定在股票中。 该策略还可以设计成包括风险较小的股票，例如大型，稳定的公司，而杠铃的另一半则可能是风险较高的股票，例如新兴市场股票。
兼顾两个邦德世界
杠铃策略试图通过允许投资者利用当前利率投资短期债券，同时也持有支付高收益率的长期债券，从而实现两全其美。 如果利率上升，则债券投资者的利率风险将降低，因为短期债券将以较高的利率展期或重新投资到新的短期债券中。
例如，假设投资者持有2年期债券，收益率为1％。 市场利率上升，因此当前的2年期债券收益率现在为3％。 投资者允许现有的2年期债券到期，并使用这些收益购买新发行的2年期债券，收益率为3％。 直到到期，投资者投资组合中持有的任何长期债券都将保持不变。
因此，杠铃投资策略是投资组合管理的一种积极形式，因为它需要经常监控。 短期债券在到期时必须不断转为其他短期工具。
杠铃策略还可以提供多样化的投资并降低风险，同时保留获得更高回报的潜力。 如果利率上升，则投资者将有机会以较高的利率对短期债券的收益进行再投资。
短期证券还可以为投资者提供流动性，并且可以灵活地应对紧急情况，因为它们很容易成熟。
优点
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由于可以在利率上升的环境中对短期债券进行再投资，因此降低了利率风险
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包括长期债券，该债券通常比短期债券提供更高的收益率
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提供短期和长期到期日之间的多元化
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可以定制以混合持有股票和债券
缺点
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如果长期债券的收益率低于市场利率，则可能发生利率风险
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持有至到期的长期债券会占用资金并限制现金流量
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如果价格上涨速度超过投资组合收益率，则存在通胀风险
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股票和债券混用会增加市场风险和波动性
杠铃策略带来的风险
尽管投资者持有的长期债券收益率高于较短的债券，但杠铃策略仍存在一定的利率风险。 如果那些长期债券是在收益率较低时购买的，然后利率上升，那么投资者将被困于10至30年期的债券，收益率远低于市场。 投资者必须希望债券收益率在长期内能够与市场相媲美。 或者，他们可能会意识到损失，出售收益率较低的债券，并购买收益较高的替代债券。
同样，由于杠铃策略不投资中期到期期限为5-10年的中期债券，因此，如果这些到期日的利率较高，投资者可能会错过。 例如，投资者将持有2年期和10年期债券，而5年期或7年期债券可能会支付更高的收益率。
所有债券都有通货膨胀风险。 通货膨胀是一种经济概念，可以衡量一揽子标准商品和服务在特定时期内的增长率。 虽然可以找到浮动利率债券，但在大多数情况下，它们是固定利率证券。 固定利率债券可能无法跟上通胀。 想象一下，通货膨胀率上升了3％，但是债券持有人的债券支付了2％，实际上，它们的净亏损为1％。
最后，当市场利率低于其所持债务所赚取的收益时，投资者也会面临再投资风险。 在这种情况下，假设投资者从一张到期并返还本金的票据中获得3％的利息。 市场利率已降至2％。 现在，投资者将无法找到支付较高3％回报的替代证券，而无需选择风险更高，信用较低的债券。
杠铃策略的真实例子
例如，假设资产分配杠铃由50％安全，保守的投资（例如一端的国债）和另一端的50％的股票组成。
假设市场情绪在短期内变得越来越积极，并且市场很可能正处于全面反弹的开始。 杠铃激进的股权投资表现良好。 随着涨势的进行和市场风险的上升，投资者可以意识到自己的收益，并减少杠铃高风险侧的风险敞口。 也许他们出售10％的股权，并将收益分配给低风险的固定收益证券。 调整后的分配现在是40％的股票到60％的债券。
