对于黄金来说，这是艰难的一年，各种交易所交易基金（ETF）都证实了这一点。 在实物支持的黄金ETF世界中，SPDR金股（GLD）是世界上最大的。 迄今为止，GLD下降了8.9％。
在黄金下跌的情况下，黄金矿工的股票经常超过商品的下跌。 最大的黄金矿工ETF VanEck Vectors黄金矿工ETF（GDX）今年下跌了20.9％。 流量数据证实了投资者对黄金的悲观看法。 今年，投资者从GLD撤回了41亿美元的资金，仅五支其他ETF就超过了资金流出。
有趣的是，一些从GLD流出的资金可能正在寻找通往矿业ETF的途径。 GDX迄今为止的资金流入为24.9亿美元，是行业和行业ETF中最好的总额之一。 GDX的小表弟VanEck Vectors初级黄金矿工ETF（GDXJ）今年新增资产6.683亿美元。 有决心分配给黄金矿商和相关ETF的投资者可能会得到回报，因为一些分析人士认为，现在正是重新审视贵金属矿商股票的合适时机。
“尽管几乎没有证据表明（截至目前）通货膨胀正在加速，或者牛市即将结束，但我们认为，出于以下原因，应在投资者的投资组合中给予黄金矿工更大的权重：i）经济周期继续成熟; ii）资产估值倍数正在扩大，某些领域正在出现资产泡沫; iii）预算赤字以惊人的速度增加;并且iv）2019年季度收益将面临更严峻的考验，这令人怀疑这会持续多长时间创纪录的牛市将继续下去。” CFRA Research股票分析师Matthew Miller在最近的一份报告中表示。
CFRA对包括Agnico Eagle矿业有限公司（AEM），巴里克黄金公司（ABX），GoldCorp Inc.（GG）和纽蒙特矿业公司（NEM）在内的数家知名金矿公司产生了积极影响。 该四重奏组的重量约为GDX的三分之一。 （有关更多信息，请参阅： 3个图表表明金矿工可以带头 。）
黄金和矿工的潜在近期催化剂是空头回补，因为专业投机者是大量空头的黄金期货。 “在截至9月25日的一周中，理财经理将其Comex黄金期货的投机性总多头头寸增加609张合约，至98, 513张，空头头寸增加1, 823张合约，至182, 190张。这意味着黄金的净空头头寸为83, 677张合约，”给米勒。 “鉴于黄金的弹性不会跌破关键支撑位，投资者可能开始关闭其创纪录水平的空头头寸，黄金市场可能会出现空头回补行情。”
历史表明，黄金的极端空头仓位通常会跟随大型反弹。 “例如，在1999年，空头部位增加了五倍，达到创纪录的80, 000张合约水平，随后在两个月内金价上涨了16％，”米勒补充说。 “在2005年7月和2016年1月（空头净头寸接近两次，即净空头头两次）再次飙升之后，黄金价格在随后的三个月中分别飙升了12％和14％ 。” （有关更多信息，请查看： Barrick，Randgold合并组成Gold-Mining Behemoth 。）
