基准的10年期美国国债收益率在2018年1月10日创下10个月新高，自2017年3月以来首次达到2.59％。这不仅是上升速度，而且上升速度还令投资者感到痛苦。债券市场的抛售（债券价格与收益率成反比）将变成完全抵押的崩溃，并带有极端比例的蔓延。
传统上，较高的单产与经济增长相关。 然而，大萧条后的货币政策将所有相关因素排除在外，最近收益率的上涨与经济状况的改善无关。 这是一个悬而未决的问题。
长达十年之久的中央银行对自由货币的赠予最终将结束，但是赠款剩余的时间越长，从我们脚下拿走赠款的痛苦就越大。 可能比许多人预期的要早的一天。 就像在水下举行舞会一样，债券市场显示出免费午餐已经结束的迹象。
日本央行最近宣布将开始减少长期债券的购买，据报道中国已开始释放其3.1万亿美元美国国债的持有量，美联储开始缩减其资产负债表。 就像一波金钱奔向大门一样，债券市场正在破裂。
* 资料来源：FactSet
谁要怪？
金融危机后，全球量化宽松规模超过15万亿美元，这迫使投资者购买了低收益债券。 事实上，利率如此之低，以至于根据惠誉国际评级（Fitch Ratings）的数据，截至2017年5月，负收益债券超过9万亿美元-保证可以亏钱的债务。
美联储，欧洲中央银行和日本银行不愿屈指可数，它们限制了收益率，债券市场反弹未受影响。 但是，随着装甲裂缝的形成，各国央行可能已经为下一轮危机埋下了自己的种子。 由中央银行引起的危机，是中央银行无法挽救的危机。
掉出来
如果这听起来像是精明的债券投资者的问题，那么潜在的后果将不仅影响高飞速的资金经理。 收益率的飙升将增加借贷成本，减少资本支出，无疑终结了十年来的低失业率。
此外，美国的伟大梦想将在本世纪第二次经受考验。 由于抵押贷款债务超过10万亿美元，收益率的急剧上升将对抵押贷款借款人造成压力。 就业市场的潜在缺陷，加上抵押贷款支付的增加-这个故事对中产阶级美国人来说太熟悉了。
底线
根据《全球金融数据》，在金融危机之后，长期债券收益率被推高至13世纪以来的最高水平。 在宽松的金融环境中工作从来都不是一件容易的事。
然而，债券市场反弹的持续时间使投资者也对央行感到沾沾自喜。 波动的崩溃本来是一件好事，但是正如Artemis Capital指出的那样，它已成为一种定价工具。 他们认为，如果波动率很低，那么现状将永远不会受到挑战。 为什么会这样呢？ 但是现在，随着债券市场的泡沫在混乱中浮出水面，波动性将只是另一个方向而已。
“您永远无法摧毁风险，只能将其转变。所有现代投资组合理论所做的就是将价格风险转换为隐性的短期关联风险。这没有什么不对的，除了事实是，并没有告诉很多投资者或没有签署任何协议。 。” -Artemis Capital。
