2019年初，美联储宣布暂停加息计划，从而在此过程中重新激发了股市活力。 现在，货币市场似乎预计将在2019年结束之前降低联邦基金利率，这反过来表明，美联储越来越担心与防止通货膨胀有关的防止衰退。 德意志银行预测，联邦基金利率将在2019年年底达到2.15％，这意味着在未来12个月内有60％的可能性出现衰退。 根据纽约联邦储备银行的数据，2019年5月20日的联邦基金利率为2.39％，目标范围为2.25％至2.50％。
德意志银行观察到：“新的贸易紧张局势带来了下行风险，这在两个月前可以忽略不计。” 同时，其他观察家看到了更大的衰退风险。 例如，总部位于巴黎的投资银行公司法国兴业银行一直在指出两个指标的负面信号，它们发现它们在历史上具有出色的预测跟踪记录，即收益曲线和自己的专有度量。 下表总结了德意志银行的主要发现。
衰退风险增加的指标
- 美联储现在似乎更关注衰退而不是通胀货币市场预计2019年联邦基金降息，这意味着未来12个月经济衰退的可能性为60％长期收益率暗示未来12个月经济衰退的可能性为28％
对投资者的意义
内德·戴维斯研究公司（Ned Davis Research）的策略师在最近的一份报告中写道：“我们对当前的趋势和状况并不感到鼓舞，特别是再度出现的乐观主义和估值过高的情况。” 他们说，投资者的情绪必须落入“极端悲观主义模式”，以使市场稳固基础，中美贸易谈判的结果将是关键。 标普500指数（SPX）于2019年5月21日收于2, 86.36，较5月1日盘中交易所创下的历史新高低3.0％。
总部位于多伦多的财富管理公司Gluskin Sheff的首席经济学家和策略师大卫·罗森伯格（David Rosenberg）认为，美联储过去加息实际上已经确定了衰退，现在为时已晚，无法通过扭转方向来阻止经济衰退，内部人员报告。 他的研究表明，美联储此前13个周期的加息中有10个，即1950年至2006年的77％，都以衰退告终。 当前周期始于2015年12月。
较低的利率通常意味着较高的股票价格，其他所有条件都相同。 然而，经济衰退通常会引发熊市。 结果，当利率下降是经济衰退压力上升的结果时，它们可能是股票的看跌信号。
可以肯定的是，对于即将到来的美国经济衰退的可能性，专家意见分歧很大。 花旗集团（Citigroup）美国首席股票策略师托比亚斯·列夫科维奇（Tobias Levkovich）和传奇的投资经理比尔·米勒（Bill Miller）是在近期内不会出现衰退危险的著名观察家中。
展望未来
罗森伯格建议投资者密切关注利率，尤其是自1950年以来每次美国经济衰退之前，短期收益率都高于长期收益率的反向收益率曲线。根据Bespoke Investment Group和Bianco Research的研究，随后是经济衰退。
根据美国财政部3个月期和10年期美国国库券的收益率比较，收益率曲线从2019年3月22日至2019年3月28日以及5月13日发生反转。 Bianco发现，反演只有持续10天或更长时间才能成为可靠的衰退预测指标。
