布雷迪债券的定义

什么是布雷迪债券？

布雷迪债券是发展中国家政府发行的债券。布雷迪债券是一些最具流动性的新兴市场证券。这些债券以前美国财政部长尼古拉斯·布雷迪（Nicholas Brady）的名字命名，后者赞助了重组新兴市场债务的工作。

布雷迪债券的价格走势提供了对发展中国家市场情绪的准确指示。大多数发行人是拉丁美洲国家。

布雷迪债券是重组后的银行贷款，由流动性最强的低于投资级别的债券市场组成。布雷迪债券于1989年作为布雷迪计划的一部分首次宣布，当时以美国财政部长尼古拉斯·布雷迪（Nicholas Brady）的名字命名。在许多拉美国家拖欠债务后推出；美国政府和国际货币基金组织，世界银行等贷款机构与商业银行债权人合作，重组和减少了发展中国家的债务，由此产生了国债。通过将违约贷款转换为以美国国库券零息债券为抵押的债券。

布雷迪债券是在许多拉美国家拖欠债务后于1989年推出的。债券背后的想法是允许商业银行将其对发展中国家的债权转换为可交易工具，从而使它们能够从资产负债表中剥离不良债务，并用同一债权人发行的债券代替。

由于银行将不良贷款换成履约债券，因此债务人政府的责任是债券的付款，而不是银行贷款。这降低了这些银行的集中风险。

该计划被称为布雷迪计划（Brady Plan），该计划要求美国和国际货币基金组织（IMF）和世界银行等多边贷款机构与商业银行债权人合作，重组和减少那些发展中国家的债务。寻求这些机构支持的结构调整和经济计划。创建布雷迪债券的过程涉及将违约贷款转换为以美国国库券零息债券为抵押的债券。

布雷迪债券是以前美国财政部长尼古拉斯·布雷迪（Nicholas Brady）的名字命名的，他是总统里根（Ronald Reagan）和乔治·布什（George HW Bush）总统，他领导了重组新兴市场债务的工作。

布雷迪债券主要以美元计价。但是，其他货币也存在小问题，包括德国马克，法国和瑞士法郎，荷兰盾，日元，加元和英镑。布雷迪债券的长期到期使它们成为从价差收紧中获利的诱人工具。

此外，债券的支付以购买美国国债为后盾，鼓励投资并确保债券持有人及时支付利息和本金。布雷迪债券以等额的30年期零息国库券作为抵押。

发行国从美国国库购买零息债券，其到期日与各个布雷迪债券的到期日相对应。零息债券在美联储托管，直到债券到期为止，此时零息债券被出售以偿还本金。如果发生违约，债券持有人将在到期日收到本金。

尽管布雷迪债券具有某些特征，使其对对新兴市场债券感兴趣的投资者具有吸引力，但不利的一面是，投资者面临着利率风险，主权风险和信用风险。所有债券投资者都面临利率风险。由于利率与债券价格之间存在反比关系，固定收益投资者面临市场现行利率将上升，导致债券价值下跌的风险。

发展中国家或新兴国家发行的债务的主权风险较高，因为这些国家在通货膨胀，利率，汇率和失业统计方面具有不稳定的政治，社会和经济因素。

由于新兴市场证券几乎没有评级为投资级，因此布雷迪债券被归类为投机性债务工具。投资者面临发行国不履行其信用义务（债券的利息和本金）的风险。

考虑到这些风险，新兴市场债务证券通常为投资者提供的收益率可能比美国公司发行的投资级证券的收益率高。除了布雷迪债券的收益更高之外，对发行国的信用度将提高的期望是投资者购买这些债券时所依据的基本原理。

尽管布雷迪债券吸引了一些对新兴市场债券感兴趣的市场参与者，但它们也具有风险，因为它们使投资者面临利率风险，主权风险和信用风险。

墨西哥是第一个根据布雷迪计划重组债务的国家。其他国家也很快跟随，包括：

这些债券在重组和减少参与国债务方面取得的成功参差不齐。例如，在1999年，厄瓜多尔拖欠了布雷迪债券，但墨西哥在2003年完全偿还了布雷迪债券债务。