目录
- 什么是蝴蝶蔓延？
- 了解蝴蝶
- 长呼蝴蝶
- 短呼蝴蝶
- 长把蝴蝶
- 空头蝴蝶
- 铁蝴蝶
- 反向铁蝴蝶
- 例
什么是蝴蝶蔓延？
蝶式价差是一种将牛市和熊市价差，固定风险和上限利润相结合的期权策略。 这些涉及四个看涨期权或四个看跌期权的价差旨在作为一种市场中立策略，如果标的权在期权到期前没有变动，则可以最大程度地获利。
重要要点
- 有多个蝶式点差，都使用四个选项;所有蝶式点差都使用三种不同的执行价格;上下执行价格与中间或平价执行价格的距离相等。每种类型的蝶形都有一个最大值利润和最大损失。
了解蝴蝶
蝴蝶价差使用四个具有相同到期日但三个不同执行价格的期权合约。 较高的执行价格，平价的执行价格和较低的执行价格。 行使价较高和较低的期权与平价期权的距离相同。 如果平价期权的行使价为60美元，则上下期权的行使价应等于或高于或低于60美元。 例如，价格分别为55美元和65美元，因为这些行使价都从60美元减少了5美元。
看跌期权或看涨期权可用于蝶型传播。 以各种方式组合期权将创建不同类型的蝶式价差，每种价差旨在从波动性或低波动性中获利。
长呼蝴蝶
长期蝴蝶看涨期权的价差是通过购买一个执行价格低的价内看涨期权，编写两个在价格上的现价看涨期权，以及购买一个执行价格更高的在外的看涨期权而形成的。 。 进入交易时会产生净债务。
如果底层证券的价格与书面看涨期权的价格相同，则可以实现最大的利润。 最大利润等于书面期权的行使价，减去较低的看涨期权，溢价和支付的佣金的行使价。 最大损失是已付保费的初始成本加上佣金。
短呼蝴蝶
通过卖出一个具有较低行使价的价内看涨期权，购买两个处于平价的看涨期权，并以较高的行使价卖出一个价外的看涨期权，可以产生空头蝴蝶价差。 输入头寸时会创建一个净积分。 如果标的物价格在到期时高于或高于或低于最低执行价，则该头寸将最大化其利润。
最大利润等于收到的初始保费减去佣金的价格。 最大损失是买入看涨期权的执行价格减去较低的执行价格，减去收到的权利金。
长把蝴蝶
多头看跌期权的价差是通过买入一个执行价格较低的看跌期权，卖出两个平价看跌期权以及购买一个执行价格较高的看跌期权而产生的。 进入头寸时会产生净债务。 像多头蝴蝶一样，当标的资产价格维持在中间期权的执行价格时，该头寸将获得最大的利润。
最大利润等于较高的执行价格减去已卖出的看跌期权的执行价格减去所支付的权利金。 交易的最大损失限于所支付的初始保费和佣金。
空头蝴蝶
卖空看跌期权的价差是通过编写一个低执行价格的现价看跌期权，购买两个平价看跌期权，并以较高的执行价写成一笔价内看跌期权来创建的。 如果标的物价格在到期时高于最高行使价或低于最低行使价，则该策略将实现其最大利润。
该策略的最大利润是收到的保费。 最大损失是行使价较高减去买入的看跌期权的行使价，减去收到的权利金。
铁蝴蝶
通过购买具有较低执行价格的现价看跌期权，编写平价看跌期权，编写平价看涨期权并购买价外的看跌期权来创建铁蝴蝶价差行使价较高的现价买入期权。 结果是最适合低波动情况的净信贷交易。 如果标的物价格保持在中间执行价格，则会产生最大的利润。
最大的利润是收到的保费。 最大损失是买入看涨期权的执行价格减去书面看涨期权的执行价格减去所收取的权利金。
反向铁蝴蝶
通过以较低的执行价格写出平价看跌期权，买入平价看跌期权，买入平价看涨期权并写出平价看跌期权来创建反向铁蝶形价差价行使价较高的看涨期权。 这将创建最适合高波动情况的净借方交易。 当标的价格高于或低于行使价的上下波动时，就会产生最大的利润。
该策略的风险仅限于为获得该头寸而支付的保费。 最大利润是书面看涨期权的执行价格减去买入看涨期权的执行价格减去所支付的权利金。
长呼蝴蝶的例子
一位投资者认为，目前交易价格为60美元的Verizon股票在未来几个月内不会有明显变化。 他们选择实施长期看涨蝶式价差以在价格保持不变的情况下潜在获利。
投资者在执行价格为60美元的Verizon上写了两个看涨期权，并且还分别以55美元和65美元买了两个看涨期权。
在这种情况下，如果Verizon股票的到期价格为60美元，那么投资者将获得最大的利润。 如果Verizon到期时低于55美元，或高于65美元，则投资者将意识到他们的最大损失，这就是购买两个侧向看涨期权的成本（较高和较低的行使价），但要减去出售两个中间行使价的收益。
如果标的资产的价格在55美元到65美元之间，则可能会出现亏损或获利。 进入仓位支付的保费金额是关键。 假设进入该位置需要花费$ 2.50。 基于此，如果Verizon的价格低于$ 60减去$ 2.50，则该头寸将遭受亏损。 如果标的资产的价格为$ 60加到期时的$ 2.50，则情况也是如此。 在这种情况下，如果标的资产在到期日定价在57.50美元至62.50美元之间，则头寸将获利。
这种情况不包括佣金成本，当交易多个期权时，佣金成本可能会增加。
