什么是日历价差
日历价差是通过在相同的执行价格但交割月份不同的同时对同一基础资产输入多头和空头头寸而建立的期权或期货价差。 有时将其称为货到付款，市场内，时间或水平价差。
典型的期权交易包括出售具有近期到期日的期权（看涨期权或看跌期权），以及同时购买具有长期到期日的期权（看涨期权或看跌期权）。 两种期权的类型相同，行使价相同。
- 卖出近期看跌期权/看涨期权买入长期看跌期权/看涨期权优先考虑但不要求隐含波动率低
交易的目的是通过定向中立策略从时间的流逝和/或隐含波动率的增加中获利。
日历价差的基础
由于目标是从时间和波动中获利，因此行使价应尽可能接近标的资产的价格。 当时间和波动率变化时，交易利用了近期和长期期权的行为。 在其他所有条件不变的情况下，隐含波动率的增加将对该策略产生积极影响，因为长期期权对波动率的变化更敏感（较高的VEGA）。 需要注意的是，这两种期权可以而且可能会以不同的隐含波动率进行交易。
在其他条件不变的情况下，时间的流逝会在交易开始之初对该策略产生积极影响，直到短期期权到期为止。 此后，该策略只是一个长线买入，其价值会随着时间的流逝而逐渐消失。 通常，随着期权到期日的临近，期权的时间衰减率（theta）会增加。
日历价差的最大损失
由于这是借方利差，因此最大损失为该策略支付的金额。 卖出的期权接近到期，因此价格比买入的期权低，从而产生了净借方或成本。
获利的理想市场动向是在短期期权存续期内基本资产价格稳定或略微下降，然后在长期期权存续期间大幅上涨，或者隐含波动率急剧上升。
在短期期权到期时，当基础资产价格等于或略低于到期期权的行使价时，便会获得最大收益。 如果资产较高，则到期期权将具有内在价值。 一旦短期期权到期一文不值，交易者将获得简单的多头头寸，其潜在利润没有上限。
基本上，长期看涨的交易者可以减少购买长期看涨期权的成本。
重要要点
- 日历价差是期货和期权的交易策略，通过购买具有相同执行价格和不同交割日期的两个合约或期权来最小化风险和成本。
日历价差示例
埃克森美孚移动股票在2018年1月中旬的交易价格为89.05美元：
- 以0.97美元的价格卖出2月89日看涨期权（一张合约970美元）以2.22美元的价格卖出3月89日看涨期权（一张合约2, 220美元）
净成本（借方）$ 1.25（一份合约为$ 1, 250）
