什么是变色龙选项
如果满足预定的合同条款（例如标的资产价格的指定涨跌幅），则变色龙期权具有更改其结构的能力。 变色龙期权为投资者提供了更大的灵活性，因为他们可以交易变色龙期权而不是交易多个普通期权以获得相同的结果。
分解变色龙的选择
变色龙期权在场外交易（OTC），因此可以根据买卖双方的约定进行定制。 简单来说，变色龙期权可以是看涨期权，也可以是看跌期权，具体取决于标的资产在行使价的哪一边。 如果底层证券的价格高于行使价，则可以作为看涨期权，如果底层证券的价格低于行使价，则可以作为看跌期权。 如果交易者预期股票会有大幅度波动，但不确定方向，那么他们可以购买像这样的变色龙期权，而不是同时买入看涨期权和看跌期权。
变色龙选项的优势在于其灵活性。 双方可以约定自己的执行价格，到期日，合约大小，看涨期权还是看跌期权，以及这些变量在每间隔更改一次。
劣势包括比普通期权更高的溢价，这主要是因为变色龙提供了更大的机会以金钱来完成期权（取决于条款）。 因此，期权的卖方要求较高的期权费用。 也就是说，变色龙的成本可能比购买多种香草期权更具吸引力。 OTC期权不是流动性的，因此如果需要，可能无法在到期前退出该期权。 这些期权主要由经验丰富的高净值个人和机构进行交易，普通投资者很少使用。
变色龙选项示例
这些类型的选项是高度可定制的，因此以下只是其可能的一种构造方式。
假设交易者想购买一个在一个月后到期的货币买入期权。 相关股票的交易价格为45美元，因此变色龙期权的行使价也为45美元。
由于股票上发生了重大新闻事件，该期权的买方也希望获得一些下行保护。 如果股票价格跌破40美元，他们希望看涨期权变成看跌期权。
变色龙期权实质上为交易者提供了两种选择。 如果底层证券的价格上涨，他们有看涨期权，如果底层证券的价格跌到40美元以下，他们有看跌期权。
假设45美元的罢工香草期权在一个月内到期，交易价格为1美元，而40美元的看跌期权交易价格为0.08美元，那么变色龙的价格将可能约为1.08美元，并且由于双方节省交易费而可能会略低卖方可能希望诱使买方交易变色龙，而不是简单地购买看涨期权，如果价格便宜的话，可以卖出。
