什么是中国存托凭证（CDR）？
中国存托凭证（CDR）是在中国证券交易所交易的一种存托凭证（DR）。 换句话说，它指的是在美国交易的非中国公司的股票，其方式与美国存托凭证（ADR）允许非美国公司的股票在美国交易所交易的方式相同。
存托凭证是由银行发行的代表外国公司股权的证明。 因此，CDR是由托管银行发行的证书，代表在中国交易所交易的外国股票池。
了解中国存托凭证
存托凭证起源于1920年代的美国。 在存托凭证制度下，公司股票的一部分转移到托管银行，该银行充当中间人经纪人，然后由中间人在国外的交易所出售股票。 尽管存托凭证从技术上讲不是股票，但它们允许投资者通过托管银行持有在其他地方上市的股票。
中国监管机构以在美国上市的美国存托凭证为模型，对CDR进行了建模，以便可以在中国大陆市场上买卖海外股票。 发行CDR的目的是将资金吸引回中国市场，以推动经济发展，因为中国的科技巨头传统上选择在本国市场以外上市。 CDR的发行使中国机构投资者和私人投资者都可以拥有外国公司的股票。
过去，许多中国科技公司已经在海外上市，以避免它们在大陆遇到的首次公开发行的法律和技术障碍，以及获得国际投资者和债券市场的机会。 IPO限制包括加权投票权限制和对申请人盈利能力的强制性要求。 此外，规模较大的中国公司通常在开曼群岛等地注册成立，以绕开中国的证券要求并进入外国资本市场。
重要要点
- 中国存托凭证（CDR）是在中国证券交易所交易的一种存托凭证（DR），发行CDR的目的是将资金吸引回中国市场以推动经济发展，因为中国是科技巨头传统上，中国监管机构是按照美国在美国上市的美国存托凭证建模的，以使海外股票可以在中国大陆市场交易。
CDR的优点
CDR为国内投资者提供了一种投资在海外上市的中国公司的方式。 中国带来了一些全球增长最快的技术企业； 然而，中国投资者却无法分享收益。 而且，中国错过了这些股票在外汇交易所上市时获得的未来增长，因此，CDRs为这种增长提供了一种回到中国的方式。 实际上，CDR市场的潜在规模可能超过一万亿美元。
中国科技公司和投资者都面临的一个主要问题是，政府规定禁止严格限制外资对本地公司的所有权以及资本管制，这些规定禁止中国公民购买外国资产。 尽管它们瞄准本地市场，但中国的技术公司通常在中国注册为WFOE（外国独资企业）。 这种结构使他们能够获得外国资本，这对于为其持续的国内增长提供资金并在研发方面进行大量投资是必不可少的。 高科技公司通过当地子公司在中国开展业务，这些子公司通过一系列复杂的法律合同与其所有者有联系。 路透社最近的一份报告指出，阿里巴巴（纳斯达克股票代码：BABA）可能有兴趣在不久的将来发行价值15.8亿美元的CDR。
