竞争性招标是一种拍卖过程，大型机构投资者（也称为主要分销商）通过该过程购买新发行的政府债券。 竞争性招标程序将证券授予最高出价者； 所有投标都必须在预定的日期之前提交，且最低投标价不得低于100, 000美元。
竞争性招标也称为竞争性招标。
分解竞争性招标
竞争性招标是在一级市场（即直接从政府）购买新政府证券的两个招标过程之一。 购买政府证券的另一种招标程序是非竞争性招标。 美国财政部主要使用非竞争性投标，而加拿大中央银行加拿大银行主要使用竞争性投标（但也接受非竞争性投标）。 在竞争性招标过程中获得证券的人可能会选择在二级市场上出售它们。 初级分销商也可以选择代表较小的客户竞标。
美国财政部每周和每月举行拍卖，向公众出售美国国库券，包括国库券，票据，债券和受美国国债通胀保护的证券（TIPS）。 利益相关方通常会出价购买他们愿意从国库购买的债务证券的价格和数量。 可以在拍卖前30天接受投标，投标可以通过财政部自动拍卖处理系统（TAAPS）以电子方式提交，也可以通过邮件提交。 投标书是保密的，并保持密封直到拍卖日。 任何国债拍卖的参与者都是由小型投资者和机构投资者组成，他们所提交的投标分为竞争性投标或非竞争性投标。
非竞争性招标是由较小的投资者提交的，他们保证会收到证券。 但是，不能保证所收到的价格或收益。 债券的收益率将由拍卖的竞争方决定，该拍卖方将作为荷兰拍卖来处理。荷兰拍卖是一种拍卖品，其价格一直降低直到获得投标。 竞争性投标是由较大的投资者（例如机构投资者）提交的投标。 每个竞标者的竞价不得超过每次拍卖出价的35％。 提交的每个投标都指定了投资者愿意为债务证券接受的最低利率，收益率或折扣率。
让我们看一个通过荷兰拍卖进行竞争性投标的例子。 假设财政部寻求以5％的息票筹集900万美元的两年期票据。 假设提交的竞争性出价如下：
- 100万美元，占4.79％250万美元，占4.85％，200万美元，占4.96％，150万美元，占5％，300万美元，占5.07％，100万美元，占5.1％，500万美元，占5.5％
收益率最低的投标将被首先接受，因为发行人将更愿意向债券投资者支付较低的收益。 在这种情况下，由于财政部希望筹集900万美元，它将接受收益率最低至5.07％的投标。 以这个价位，在300万美元的出价中，只有200万美元将被批准。 高于5.07％的收益率的所有投标都将被接受，而低于收益率的投标将被拒绝。 实际上，此拍卖的清算价格为5.07％，所有成功的竞争性和非竞争性竞标者将获得5.07％的收益率。
