什么是恒定比例投资组合保险（CPPI）？
固定比例投资组合保险（CPPI）是一种投资组合保险，其中投资者设定其投资组合的美元价值为底数，然后围绕该决定构建资产分配。 CPPI中使用的两种资产类别是风险资产（通常是股票或共同基金）和现金，等价物或国债的保守资产。 分配给每个指标的百分比取决于“垫层”值（定义为当前投资组合值减去最低值）和乘数系数，其中数字越大表示策略越积极。
了解固定比例证券投资组合保险（CPPI）
恒定比例投资组合保险（CPPI）使投资者能够保持对风险资产的上行潜力的敞口，同时提供针对下行风险的资本担保。 CPPI策略的结果与购买看涨期权的结果有些相似，但不使用期权合约。 因此，CPPI有时被称为凸策略，而不是像恒定混合之类的“凹策略”。 金融机构通过各种风险资产出售CPPI产品，包括股票和信用违约掉期。
重要要点
- CPPI是一种将股票市场风险敞口与保守金融工具投资相结合的策略。 这是通过将专门计算的投资百分比分配给风险帐户来完成的。 乘数用于确定投资者愿意承担的风险量。 投资者可以每月或每季度重新平衡持有的股票。
固定比例投资组合保险（CPPI）的工作方式
投资者将对风险资产进行等于以下值的初始投资：（乘数）x（美元缓冲价值），并将其余部分投资于保守资产。 乘数的值基于投资者的风险状况，并通过首先询问风险投资最大的一日损失量得出。 乘数将是该百分比的倒数。 随着投资组合价值随时间变化，投资者将根据相同的策略进行重新平衡。
CPPI由两个帐户组成：风险帐户和安全帐户。 顾名思义，这两个帐户在个人的整体投资策略中都有特定的用途。 风险账户可与期货资产一起使用，以防止重大股票风险的不利影响。 资金根据经济环境在两个帐户之间动态转移。
重新平衡的时间表取决于投资者，经常列举每月或每季度的例子。 通常，CPPI的实施期限为五年。 理想情况下，缓冲价值将随着时间的推移而增长，从而允许更多的资金流入风险资产。 但是，如果缓冲水平下降，则投资者可能需要出售一部分风险资产，以保持资产分配目标的完整性。
实施CPPI战略的问题之一是，当市场朝相反方向移动时，CPPI不会立即“降低”其资产的风险。 在2008年金融危机后的几年中，假设在五年投资期限内实施CPPI策略的表现可能会不及标准普尔500指数。
CPPI示例
假设有一个100, 000美元的假设投资组合，投资者决定其中的90, 000美元是绝对下限。 如果投资组合的价值跌至90, 000美元，投资者将把所有资产转为现金以保留资本。
如果确定最大的“崩溃”可能性为20％，则乘数值为（1 / 0.20）或5。乘数在3到6之间非常普遍。 根据提供的信息，投资者将向风险资产分配5 x（$ 100, 000-$ 90, 000）或$ 50, 000，剩余的将变为现金或保守资产。
