什么是可转换债券？
可转换债券是产生利息支付的固定收益债务证券，但可以转换为预定数量的普通股或股本。 从债券到股票的转换可以在债券有效期内的某些时候完成，通常由债券持有人自行决定。
可转换债券
重要要点
- 可转换债券支付固定收益利息，但可以转换为预定数量的普通股。从债券到股票的转换在债券存续期间的特定时间发生，通常由债券持有人自行决定。债券为投资者提供了一种混合债券，它具有债券的特征，例如利息支付，同时还可以选择拥有基础股票。
了解可转换债券
可转换债券是公司的灵活融资选择。 可转换债券为投资者提供了一种混合证券，它具有债券的特征，例如支付利息，同时还提供了拥有股票的机会。 该债券的转换比率决定了从转换一张债券可获得多少股票。 例如，比率为5：1意味着一个债券将转换为五股普通股。
可换股债券类型
普通可转换债券使投资者可以选择持有该债券直至到期或将其转换为股票。 如果自债券发行之日起股价下跌，则投资者可以持有该债券直至到期，并获得其票面价值。 如果股价大幅上涨，则投资者可以将债券转换为股票，并可以自行决定持有或出售股票。 理想情况下，当股票出售收益超过债券票面价值加上剩余利息支付总额时，投资者希望将债券转换为股票。
强制性可转换债券需要投资者以特定的转换比率和价格水平进行转换。 另一方面，可逆可转换债券赋予公司将债券转换为股票或将债券作为固定收益投资保留到到期的权利。 如果债券被转换，则以预设的价格和转换比率进行转换。
可换股债券的利弊
发行可转换债券可以帮助公司最大程度地减少围绕股票发行的负面投资者情绪。 公司每次发行额外的股份或股本，都会增加流通股的数量，并稀释现有的投资者所有权。 该公司可能会发行可转换债券以避免负面情绪。 如果公司表现良好，债券持有人便可以转换为股票。
发行可转换债券还可以在发生违约时帮助投资者提供一定的担保。 可转换债券在不利方面保护了投资者的本金，但在基础公司成功的情况下，允许他们参与上行。
例如，一家初创公司可能拥有一个需要大量资金的项目，从而导致近期收入损失。 但是，该项目将使公司在未来实现盈利。 可转换债券投资者可以在公司倒闭后收回部分本金，而如果公司成功，他们也可以通过将债券转换为股票来从资本增值中受益。
投资者可以享受可转换债券内置的增值部分，这意味着他们本质上是具有股票期权（尤其是看涨期权）的债券。 优先购买权是一项协议，赋予购买者权利，而不是义务，在特定时期内以指定价格购买股票，债券或其他工具。 但是，可换股债券往往会提供较低的票面利率或收益率，以换取将债券转换为普通股的期权价值。
公司从中受益，因为它们可以以比传统债券发行更低的利率发行债券。 但是，并非所有公司都提供可转换债券。 同样，大多数可转换债券被认为比典型的固定收益工具具有更高的风险/更大的波动性。
优点
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投资者可获得固定利率的利息支付，可以选择转换为股票并从股票价格上涨中受益。
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由于债券持有人比普通股持有人先付钱，因此投资者可以获得一些违约风险担保。
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公司通过筹集资金而不会立即摊薄其股份而受益。
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与使用传统债券相比，公司可能会为债务支付较低的利率。
缺点
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由于可以选择将债券转换为普通股，因此债券的票面利率较低。
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收益很少或没有收益的发行公司（如初创公司）给可转换债券投资者带来了额外的风险。
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如果债券转换为股票，则会导致股票稀释，这可能会压低股票价格和每股收益。
可换股债券的例子
例如，假设埃克森美孚公司（XOM）发行了面值为1, 000美元，支付4％利息的可转换债券。 该债券的期限为10年，每张可转换债券的可转换比率为100股。
如果债券持有至到期，则该年投资者将获得本金1, 000美元加利息40美元。 但是，该公司的股价突然飙升，交易价格为每股11美元。 结果，这100股股票的价值为1100美元（100股x 11美元的股价），超过了债券的价值。 投资者可以将债券转换为股票并获得100股，可以在市场上出售，总计1100美元。
