什么是交叉对冲？
术语“交叉套期”是指使用两种具有正相关价格变动的不同资产对冲风险的做法。 投资者在每项投资中采取相反的立场，以试图减少仅持有其中一种证券的风险。
由于交叉对冲依赖于不完全相关的资产，因此投资者承担了资产将朝相反方向移动，导致头寸变为未对冲风险的风险。
重要要点
- 交叉对冲通过投资两种价格走势相似的正相关证券来管理风险，尽管这两种证券不完全相同，但只要价格朝同一方向移动，它们就有足够的相关性来建立对冲头寸。通过衍生产品（例如商品期货）成为可能。
了解交叉对冲
商品期货等衍生产品使交叉套期成为可能。 通过使用商品期货市场，交易者可以在指定的未来时间买卖用于交付商品的合约。 对于拥有大量商品库存或依赖商品进行运营的公司而言，这个市场是无价的。 对于这些公司而言，其业务面临的主要风险之一是这些商品的价格以会侵蚀其利润率的方式迅速波动。 为了减轻这种风险，公司采取套期保值策略，可以锁定商品价格以使他们获利。
例如，喷气燃料是航空公司的主要支出。 如果喷气燃料的价格上涨得足够快，那么鉴于较高的价格，航空公司可能无法盈利。 为了减轻这种风险，航空公司可以购买喷气燃料的期货合约，从而有效地为他们未来的燃料需求付出今天的价格。 这使他们能够确保维持利润率，无论未来的燃油价格如何变化。
但是，在某些情况下，没有理想的期货合约类型或数量。 在这种情况下，公司被迫实施交叉对冲，从而使用最接近的替代资产。 与我们之前的示例保持一致，我们的航空公司可能被迫通过购买原油期货来对冲其对航空燃料的敞口。 即使原油和喷气燃料是两种不同的商品，它们之间也具有高度相关性，因此很可能会充分发挥对冲作用。 但是，如果合同期间这些商品的价格相差很大，风险仍然存在，航空公司的燃油风险将不被套期保值。
交叉对冲的真实例子
假设您是金矿网络的所有者。 您的公司拥有大量的黄金库存，您最终将其出售以产生收入。 因此，您公司的获利能力与黄金价格直接相关。
根据您的计算，您估计只要黄金的现货价格不跌破1300美元/盎司，您的公司就能保持盈利。 目前，现货价格徘徊在1, 500美元左右，但是您之前已经看到黄金价格的大幅波动，并且渴望对冲未来价格下跌的风险。
为此，您打算出售一系列黄金期货合约，这些合约除了明年的产量外，还足以覆盖您现有的黄金库存。 但是，您找不到所需的黄金期货合约，因此被迫通过出售与黄金高度相关的铂期货合约来建立交叉对冲头寸。
为了建立交叉对冲头寸，您需要卖出一定数量的铂金期货合约，以与您想对冲的黄金的价值相匹配。 作为铂金期货合约的卖方，您承诺在合约到期之日交付指定数量的铂金。 作为交换，您将在同一到期日收到指定金额的款项。
您将从铂金合约中获得的金额大约等于您所持黄金的当前价值。 因此，只要黄金价格继续与铂金保持高度关联，您就可以有效地“锁定”当今的黄金价格，从而保护您的保证金。
但是，在采用交叉套期保值头寸时，您要接受黄金和铂金价格可能在合约到期日之前发生分歧的风险。 如果发生这种情况，您将被迫以比预期更高的价格购买铂金，以履行合同。
