什么是折扣债券？
折扣债券是指发行价格低于其面值或面值的债券。 折扣债券也可能是目前交易价格低于其在二级市场上票面价值的债券。 如果债券的价格大大低于面值，通常以20％或更高的价格出售，则该债券被视为深度折扣债券。
债券收益率：当前收益率和YTM
重要要点
- 折扣债券是一种发行价格低于其面值或面值的债券。折扣债券也可能是目前在二级市场上以低于其面值交易的一种债券。 折价交易的不良债券可以有效地将其收益率提高到有吸引力的水平。折价债券可能表明，相关公司可能会违背其债务义务。
了解折扣债券
许多债券的面值为1, 000美元，这意味着投资者将在到期时获得1, 000美元的收益。 但是，债券通常在到期前出售，并由二级市场上的其他投资者购买。 交易价格低于面值的债券将被视为贴现债券。 例如，面值为$ 1, 000的债券当前以$ 95的价格出售，这将是贴现债券。
由于债券是债务证券的一种，债券持有人或投资者从债券发行人那里获得利息。 这种利息被称为息票，通常每半年支付一次，但取决于保证金，可以每月，每季度甚至每年支付。 折价债券可以由机构投资者和个人投资者买卖。 但是，机构投资者必须遵守有关折扣债券买卖的特定规定。 折扣债券的一个常见例子是美国储蓄债券。
利率和折扣债券
债券收益率和债券价格具有相反或相反的关系。 随着利率的上升，债券的价格将下降，反之亦然。 为债券持有人提供比当前市场利率更低的利率或息票利率的债券，可能会以低于其面值的价格出售。 较低的价格是由于投资者有机会购买类似的债券或其他能带来更好回报的证券。
例如，假设投资者购买债券后利率上升。 经济中较高的利率降低了新购入债券的价值，这是由于与市场相比支付了较低的利率。 这意味着如果我们的投资者想在二级市场上出售该债券，他们将不得不以较低的价格提供该债券。 如果现行市场利率上升到足以将债券的价格或价值推低至其面值以下，则称为贴现债券。
但是，折价债券的“折扣”并不一定意味着投资者可以获得比市场所提供的收益更高的收益。 取而代之的是，投资者得到了更低的价格来抵消债券相对于当前市场利率的更低收益。 例如，如果公司债券的交易价格为980美元，则该债券被视为折价债券，因为其价值低于1, 000美元的面值。 随着债券的折价或价格下跌，这意味着其票面利率低于当前收益率。
相反，如果当前利率低于现有债券提供的票面利率，则债券将以溢价或高于面值的价格交易。
使用收益率到期
投资者可以使用称为到期收益率（YTM）的计算将较旧的债券价格转换为当前市场中的价值。 到期收益率会考虑债券的当前市场价格，票面价值，息票利率和到期时间来计算债券的收益。 YTM的计算相对复杂，但是许多在线金融计算器可以确定债券的YTM。
贴现债券的违约风险
但是，长期债券违约的可能性可能更高，因为贴现债券可能表明债券发行人可能面临财务困境。 贴现债券还可以表明发行人违约的预期，股息减少或投资者不愿购买。 结果，投资者能够以折扣价购买债券，从而在一定程度上补偿了他们的风险。
不良和零息债券
不良债券是一种极有可能发生违约并可以大大低于面值交易的债券，这将有效地将其收益率提高至理想水平。 但是，通常不希望不良债券支付全部或及时的利息。 结果，购买这些证券的投资者正在投机。
零息债券是深度贴现债券的一个很好的例子。 取决于到期日的长短，零息债券可以以面值的大量折扣发行，有时甚至超过20％。 由于债券将始终在到期时偿还其全部面值（假设没有发生信用事件），零息票债券的价格会随着到期日的临近而稳步上升。 这些债券不会定期支付利息，只会在到期时向持有人支付一次面值。
折扣债券的利与弊
就像购买其他任何打折产品一样，投资者也要承担风险，但是也有一些回报。 由于投资者以折价购买投资，因此提供了更大的机会来获得更大的资本收益。 投资者必须权衡这种优势与对这些资本收益缴税的弊端。
除非产品为零息债券，否则债券持有人可以期望获得定期收益。 此外，这些产品有长期和短期期限，可以满足投资者的投资组合需求。 考虑到违约的可能性，考虑发行人的信誉非常重要，尤其是对于长期债券而言。 发行中存在折价表明，相关公司有能力支付股息并在到期时返还本金。
优点
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由于债券的售价低于面值，而某些债券的折价幅度为20％或更高，因此资本收益的潜力很大。
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投资者通常会每半年获得一次定期利息，除非发行的是零息债券。
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可提供短期和长期到期的折扣债券。
缺点
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折扣债券可以表明对发行人违约的期望，股息减少或投资者不愿购买债券。
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期限较长的折价债券有较高的违约风险。
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较高的折价债券表明公司处于财务困境中，并且有违约风险。
贴现债券的真实示例
截至2019年3月28日，Bed Bath&Beyond Inc.（BBBY）的债券目前为贴现债券。 以下是债券的详细信息，包括其债券发行号，发行时的票面利率以及其他信息。
- 说明：BED BATH&BEYOND INC优惠券价格：4.915到期日：08/01/2034发售价格：4.92％发售价格：$ 100.00优惠类型：固定
截至2019年3月29日的结算日，该债券的当前价格为79.943美元，而发行价为100美元。 作为参考，十年期美国国债的收益率为2.45％，这使得BBBY债券的收益率比当前收益率更具吸引力。 但是，BBBY在过去几年中一直存在财务困难，使债券具有风险，因为我们可以看到，尽管息票利率高于10年期国库券的当前收益率，但它仍以折价交易。
收益率有时以高于票面利率的价格交易，有时高达7％，这进一步表明债券被大幅折价，因为收益率远远高于票面利率，而其价格却远低于其面值。
