尽管人们普遍认为加息对金价具有看跌的影响，但加息对金的影响（如果有的话）是未知的，因为利率与金价之间几乎没有牢固的相关性。 利率上升甚至可能对金价产生看涨影响。
关于利率和黄金的流行信念
随着美联储继续缓慢将利率正常化，许多投资者认为，较高的利率将使金价承压。 许多投资者和市场分析人士认为，随着利率上升使债券和其他固定收益投资更具吸引力，这些资金将流入收益率更高的投资（例如债券和货币市场基金），并从黄金中流出，从而无法产生收益。完全没有
历史真相
尽管人们普遍认为利率和金价之间存在很强的负相关性，但对利率和金价的各自路径和趋势进行长期审查后发现，这种关系并不存在。 从1970年到现在的过去半个世纪中，利率与黄金价格之间的相关性仅为大约28％，根本就没有太大的相关性。
对1970年代发生的大规模黄金牛市的研究表明，当利率高且迅速上升时，黄金就达到了20世纪的历史最高价。 一年期美国国库券（T-Bills）反映的短期利率在1971年降至3.5％的最低点。到1980年，该利率已翻了两番多，高达16％。 在同一时间段内，黄金价格从每盎司50美元猛涨到以前难以想象的每盎司850美元。 总体而言，在这段时间里，黄金价格与利率呈正相关，与之同步上升。
更详细的检查仅进一步支持该时间段内至少暂时的正相关。 黄金是1973年和1974年急剧上升的最初部分，当时联邦基金利率迅速上升。 黄金价格在1975年和1976年随着利率的下降而略有下降，直到1978年，当利率开始又一次急剧上升时，才开始再次飙升。
随后的黄金长期熊市始于1980年代，发生在利率稳步下降的时期。
在2000年代最近的黄金牛市中，随着黄金价格的上涨，利率总体上显着下降。 但是，几乎没有证据表明利率上升与黄金价格下降或利率下降与黄金价格上升之间存在直接，持续的相关性，因为黄金价格在最严重的利率下降之前就已经达到峰值。
尽管利率一直保持在接近零的水平，但金价已向下修正。 根据有关黄金和利率的传统市场理论，自2008年金融危机以来，黄金价格应该继续飙升。 此外，即使在2004年至2006年之间联邦基金利率从1％升至5％的情况下，黄金仍在继续上涨，其价值增长了惊人的49％。
是什么驱动黄金价格
黄金价格最终不是利率的函数。 与大多数基本商品一样，从长远来看，它是供求关系的函数。 在两者之间，需求是更重要的组成部分。 黄金供应量的变化仅是缓慢的，因为将发现的金矿转化为生产矿需要10年或更长时间。 上涨和较高的利率可能对金价利多，仅因为它们通常对股票不利。
当利率上升使固定收益投资更具吸引力时，股票市场而不是黄金市场通常遭受最大的投资资本外流。 利率上升几乎总是导致投资者重新平衡其投资组合，而更多地倾向于债券而不是股票。 较高的债券收益率也往往使投资者不太愿意购买可能具有明显高估倍数的股票。 较高的利率意味着增加公司的融资费用，这种费用通常会对净利润率产生直接的负面影响。 这个事实只会使利率上升导致股票贬值的可能性更大。
随着股票指数创下历史新高，它们总是容易受到重大下行修正的影响。 每当股市大幅下跌时，投资者考虑将资金转移到其中的第一批另类投资之一就是黄金。 1973年和1974年，当时利率上升而标准普尔500指数下跌了40％以上，黄金价格上涨了150％以上。
考虑到股票市场价格和黄金价格对利率上升的实际反应的历史趋势，股票价格受利率上升的负面影响更大，黄金可能会作为股票的替代投资受益。
因此，尽管利率上升可能会使美元升值，从而推低黄金价格（黄金价格以美元计价），但诸如股票价格和波动性以及一般供求关系等因素才是黄金价格的真正驱动力。
