投资者之间的一个重要辩论是，股市是否高效-即它是否反映了在任何给定时间提供给市场参与者的所有信息。 有效市场假说（EMH）坚持认为，所有股票都根据其固有的投资属性进行了完美定价，所有市场参与者都具有同等的知识。
财务理论是主观的。 换句话说，在金融领域没有成熟的法律。 相反，想法试图解释市场如何运作。 在这里，我们从解释股票市场行为的角度来考察有效市场假说在哪些地方不足。 尽管很容易看到该理论的许多不足之处，但重要的是要探索其在现代投资环境中的相关性。
重要要点
- 有效市场假说假设所有股票均以其公允价值进行交易;弱势原则意味着股票价格反映了所有可用信息;半强势含义意味着股票价格已纳入所有可公开获取的信息中;强势信念意味着所有信息都已纳入其中该理论认为，不可能跑赢大市，并且所有投资者都以相同的方式解释信息。尽管大多数决策仍由人决定，但使用计算机来分析信息可能使该理论更具相关性。
有效市场假说（EMH）原则和变化
有效市场假设的三个原则：弱者，半强者和强者。
EMH是根据经济学家Eugene Fama的博士学位开发的。 1960年代的论文。
弱者假设当前股价反映了所有可用信息。 进一步说，过去的表现与股票的未来无关。 因此，它假定无法使用技术分析来获得回报。
该理论的半强形式认为，股价是公开可获取的所有信息的因素。 因此，投资者不能使用基本面分析来击败市场并获得可观的收益。
在该理论的强大形式中，所有信息（包括公共信息和私人信息）都已纳入股票价格。 因此，假设无论是内部人员还是外部人员，任何人都无法利用可用信息。 因此，这意味着市场是完美的，并且从市场中获得过多利润几乎是不可能的。
EMH问题
虽然听起来不错，但这一理论并非没有批评。
首先，有效的市场假设假设所有投资者都以完全相同的方式感知所有可用信息。 分析和评估股票的不同方法给EMH的有效性带来了一些问题。 如果一位投资者寻找被低估的市场机会，而另一位投资者根据其增长潜力评估股票，那么这两位投资者将已经对股票的公允市场价值做出了不同的评估。 因此，有一个反对EMH的论据指出，由于投资者对股票的估值不同，因此无法确定在有效市场下股票的价值。
EMH的支持者认为，投资者可以从低成本，被动的投资组合中获利。
其次，在有效的市场假设下，没有一个单一的投资者能够获得比同等数量的投资资金更大的获利能力。 由于它们具有相同的信息，因此它们只能获得相同的回报。 但是，请考虑一下整个范围的投资者，投资基金等可获得的广泛投资回报。 如果没有一个投资者比另一个拥有明显的优势，那么共同基金行业是否会有一系列的年度回报，从重大损失到利润达到50％甚至更高？ 根据EMH的说法，如果一位投资者获利，则意味着每位投资者都可以获利。 但这远非事实。
第三（与第二点密切相关），在有效的市场假设下，任何投资者都不应战胜市场或所有投资者和基金能够尽力而为的平均年收益。 正如许多市场专家经常坚持，这自然意味着最好的绝对投资策略只是将一个人的所有投资基金都放入指数基金中。 这将根据公司盈利或亏损的总体水平而增加或减少。 但是，有许多投资者一直在击败市场。 沃伦•巴菲特（Warren Buffett）是年均成功超越平均水平的人之一。
资格EMH
尤金·法玛（Eugene Fama）从未想象过他的有效市场会一直保持100％的效率。 这将是不可能的，因为股票价格需要时间来响应新信息。 但是，有效的假设并未严格定义价格需要多少时间才能恢复为公允价值。 而且，在有效的市场下，随机事件是完全可以接受的，但是随着价格恢复正常，它将总是被消除。
但是重要的是要问EMH是否通过允许随机事件或环境事件来破坏自身。 毫无疑问，必须在市场效率下考虑这种可能性，但从定义上讲，真正的效率会立即考虑这些因素。 换句话说，价格应该几乎立即发布新信息，以响应预期会影响股票投资特征的信息。 因此，如果EMH允许效率低下，则可能不得不承认绝对市场效率是不可能的。
提高市场效率？
尽管将冷水倒在有效的市场假设上相对容易，但其相关性实际上可能在增长。 随着用于分析股票投资，交易和公司的计算机化系统的兴起，在严格的数学或基本分析方法的基础上，投资变得越来越自动化。 只要具备适当的功能和速度，某些计算机就可以立即处理所有可用信息，甚至可以将这种分析转换为立即执行的交易。
尽管越来越多地使用计算机，但是大多数决策仍然是由人来完成的，因此会遭受人为错误的影响。 即使在机构层面，分析机器的使用也并非普遍。 尽管股票市场投资的成功主要取决于个人或机构投资者的技能，但人们将继续寻求确保获得比市场平均水平更高的回报的可靠方法。
底线
可以肯定地说，市场不会很快达到完美的效率。 为了提高效率，所有这些事情都必须发生：
- 普遍使用高速和先进的定价分析系统，普遍接受的定价股票分析系统，投资决策中绝对没有人为情感，所有投资者愿意接受其收益或损失将完全相同的意愿给所有其他市场参与者。
很难想象甚至会满足市场效率的这些标准之一。
