主要动作
尽管看涨确认仍然有效，但由于投资者担心贸易和政府可能再次关闭，今天主要指数停滞不前。 我仍然相信，将使市场上涨（或下降）的关键因素之一是中美之间的贸易状况是否会比目前的状况好转（或恶化）。
正如我在先前的Chart Advisor问题中提到的那样，不幸的是，本周中国市场休市，这意味着我们没有任何官方数据，而且我们不太可能收到有关贸易谈判的任何最新信息。 但是，我们可以看到美国相对于中国的投资者情绪是否正在改变。
市场上大多数追踪中国股票的交易所买卖基金（ETF）的投资组合中都有中国或香港上市的股票。 如果ETF在美国交易所进行交易，即使该基金持有的基础股票的价格在技术上没有变化，投资者也可以将ETF的股票价格推高或调低。 ETF持股的最新市场价格称为其资产净值（NAV），它可能与ETF的每股价格有所不同。
如果投资者对市场感到非常有信心，相关ETF的股价可能会高于该基金的每股资产净值。 例如，基于上周五的市场价格42.69美元，iShares中国大盘ETF（FXI）的资产净值。 然而，周二该ETF股票的收盘价为43.41美元，这表明投资者预计，一旦中国的假期结束，该基金的基础股票将升值。 然而，今天，由于新兴市场股票的价值下跌速度远高于周三的美国股市，超额估值蒸发了。
如下图所示，过去两天FXI的交易范围相当广泛，因为投资者试图评估美中贸易关系的潜在变化。 您还会注意到，ETF的图表使中国股票看起来仍在抵抗阻力，如果直接看一下以人民币计价的中国股票指数，则情况并非如此。 但是，无论哪种情况，反弹仍相对较新，在我们获得有关贸易谈判的更多积极消息之前，突破尚不确定。
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什么是交易所买卖基金（ETF）？
净资产值（NAV）是什么意思？
风险指标–美元
持有中国公司（和其他新兴市场）股票的ETF看上去比这些股票的实际指数更差的部分原因是由于美元走强。 如果美元相对于人民币或其他新兴市场货币升值，它将贬低这些外国投资的潜在收益，并可能增加潜在损失。
例如，假设一个ETF所持有的一组外国股票派发了100元人民币的股息，但美元的价值却上涨了5％。 当股息从人民币转换为美元时，在此过程中将损失5％。 从2018年3月到2018年10月，美元兑人民币汇率上涨了10％以上，这减少了对中国投资的需求。 在短期内，美元下跌将有利于国际贸易，因为它在新兴市场中往往会抑制通货膨胀，并使美国商品更具竞争力。 那将改善美国的贸易赤字。
美元下跌也表明投资者有信心避免波动。 但是，在过去五天中，美元一直在上涨。 正如您在下图中所看到的，美元的兴起头肩形态（我在上周的Chart Advisor问题之一中提到）已经开始消失，并且看起来不太可能在短期内完成。 我认为，如果美元不伴随美元下跌，我们不太可能看到美国股市回到之前的高点。
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尽管阻力，技术面仍看涨
底线：寻找指导
本周仍有许多财报，包括一些寿险公司，如保诚金融公司（PRU）和大都会人寿保险公司（MET），它们在周三下午发布财报。 这些报告应有助于我们更好地了解公司业绩的前景。 人寿保险公司对利率变化和市场预期回报非常敏感。 如果保险公司管理层提供的前瞻性指导是积极的，则可能会给市场带来新的增长动力。
