什么是联邦基金期货？
联邦基金期货是代表市场意见的金融合同，该市场意见是合同到期时每日官方联邦基金汇率将在哪里。 期货合约在芝加哥商业交易所（CME）上交易，并在每个月的最后一个工作日以现金结算。 联邦基金期货每月可以交易多达36个月。
了解联邦基金期货
银行和固定收益投资组合经理使用联邦基金期货来对冲短期利率市场的波动。 它们也是交易者用来对未来的美联储货币政策采取投机性头寸的常用工具。 芝商所小组创建了一个工具，该工具使用联邦基金期货合约来确定美联储在特定会议上改变货币政策的可能性，该工具已成为财务报告中的有用工具。
大多数金融市场都受到美联储基金利率（美国中央银行的利率）的影响。 美联储期货利率的趋势反映了投资者对决策者的预期。
合同价格为100减去有效的联邦基金利率。 例如，2015年12月，该合约的交易价格为99.78，这意味着投资者预测的利率为0.22％。 但这是每月的平均值。 2016年，该月联邦基金期货合约的交易价格为99.19，这意味着该月联邦基金平均利率为0.81％。 然后，据彭博社报道，美联储基金期货市场反映出央行下个月加息的机会为74％，而芝商所根据相同的合约计算出的利率为73.6％。
然而，彭博社和芝商所的估计都低估了市场在12月起飞的可能性。 部分原因是，美联储在2008年金融危机后改变了利率范围。美国中央银行不但没有调整系统中的货币数量以瞄准单一的美联储基金利率，而传统上这样做是为了影响货币政策。 2008年从0％升至0.25％。 因此，自那时以来，有效的联邦基金利率一直在此范围内交易，平均约为13.2个基点。
期货合约的利率上升计算取决于美联储是返回特定目标还是将其幅度提高25个基点。 美联储将设定新的幅度，而投资者对这两种利率的反应决定了期货隐含增加可能性的计算。 例如，如果有效的联邦基金利率更接近央行范围的下限，则联邦基金期货合约暗示加息的可能性更高。 如果有效的联邦基金利率提高37.5个基点，则概率约为70％。 但是，如果有效的联邦基金利率在较高范围内，则加息的可能性较低。
