主要动作
今天又是美联储的一天，美联储公开市场委员会（FOMC）宣布隔夜目标利率将提高，持平或降低。 今天决定将隔夜利率保持不变的决定不足为奇。 美联储表示，对于充分就业和通胀目标，“将有耐心，因为它决定未来对联邦基金利率的目标范围进行何种调整是合适的”。
我认为美联储最重要的声明是，它准备调整资产负债表正常化计划。 与其他任何一家银行一样，美联储的资产负债表可以反映其负债和资产。 自2008年推出量化宽松政策以来，美联储一直在购买美国国债和其他固定收益工具，这些都反映在资产负债表的资产方面（见下表）。 如果美联储开始出售其所拥有的数万亿美元的债券，这可能会使债券价格下跌。
投资者关心美联储出售债券的潜力并使其资产负债表“正常化”，因为债券价格下跌将导致更高的长期利率。 许多投资者担心长期利率上升会降低美国经济的增长速度，因为资本成本将上升，尽管历史证据表明这两个因素之间没有很好的相关性。
新兴市场
无论是否所有人都同意较高的长期利率的影响，美联储今天宣布的鸽派基调都被视为对美国和新兴市场股票的利好。 美国较低的利率对新兴市场经济体是有利的，因为它们应将美元的价值推低，从而避免了国内新兴市场货币的压力。
正如我在过去一个月的Chart Advisor新闻中指出的那样，在未来六个月中，新兴市场（尤其是中国）已经显示出超越市场表现的可能性越来越大。 如下表所示，iShares新兴市场ETF（EEM）反映了恒生指数的表现，并确认了其今天的双底突破。 以我的经验，斐波纳契回撤位（固定在双底高点和最近的低点处）可以用来在该模式的161.8％回撤位提供可靠的目标。 如果没有美元上涨的不利因素，新兴股票要想达到去年7月的先前高点应该会容易得多。
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风险指标：美元
美元上涨带来的风险不仅仅是新兴市场的问题。 我一直非常担心2018年的看涨美元将压垮美国工业部门。 如果美元兑大多数其他货币汇率上涨，则意味着美国制造商的出口在国际上竞争力减弱。 在这方面，我看到今天有两个积极的事态发展。 首先，美联储做了很多事情，使交易员在短期内对利率上升感到放心，这将推低美元的价值。
其次，波音公司（BA）今早发布的收益报告为担心中国和其他新兴市场增长放缓的制造商提供了很多好消息。 波音公司的业绩超出了最高和最低业绩的估计，并创下了超过1000亿美元的历史新纪录。 如果工业公司的状况不像投资者在盈利前所担心的那样严峻，并且美元开始下跌，工业和其他跨国公司可能会被严重低估。
您可以在下表中看到我讨论过的美元（烛台）价值与工业股票（SPDR Manufacturing and Industrial ETF，XLI代表蓝线）之间的这种关系。 这种反比关系是不完美的，但从历史上看，像我们在2018年经历的那样，美元上涨通常伴随着工业股贬值和经济不确定性。 与此类似的事情发生在2014年，也就是2015年的“收入衰退”之前。
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底线
本财季的表现仍然好于预期，但我仍在观望一旦下月初发布大部分此类报告之后，消费类股票的状况如何，然后就完全听起来“无所不包”了。 同时，随着委内瑞拉局势的发展以及所谓的“ Polar Vortex”增加整个中西部地区对能源和商品的需求，我将使用即将来临的Chart Advisor新闻通讯来仔细研究石油库存和公用事业。 短期内，这两种股票类别中的耐风险投资者可能会遇到一些有趣的机会。
