随着智能贝塔值已成为整个交易所交易基金(ETF)格局中越来越重要的部分(且越来越大),ETF用户(无论是专业人士还是零售者)都公开怀疑替代权重的想法何时会进入固定收益领域。
讨论有优点。 毕竟,就资产管理规模和人口规模而言,当今的智能beta领域都由股票基金主导。 随着越来越多的顾问和投资者趋向于明智的股票基金,对交替加权债券基金的需求可能会增加。 这是有道理的,因为许多传统债券基金都遭受与上限加权股票ETF相同的弊端。
这些缺点包括缺乏多样性以及依赖最大(不一定是最好)的证券作为回报的主要驱动力。 例如,标准的合计债券ETF通常会过多地分配给美国国债和抵押支持证券(MBS),这意味着它们没有承受高收益公司债券和新兴市场债券的敞口。
同样,许多遗留公司债券ETF通过发行规模或发行价值来衡量成分。 公司债券的其他加权方法可以增加收入,并可能降低风险。
既定票价
尽管ETF用户一直在呼吁购买更智能的beta债券ETF,但事实是该类别实际上有一些旧产品。 例如,景顺新兴市场主权债务投资组合(PCY)已有十多年历史,管理着近38亿美元的资产,是最大的新兴市场债券ETF。
PCY使用专有指数方法来提供对发展中国家主权债务的敞口,从而使ETF在国家层面上与传统新兴市场债券基金相比具有显着差异。
然后是Invesco基本高收益公司债券投资组合(PHB),该投资组合跟踪RAFI债券美国高收益1-10指数。 PHB已有十多年的历史,管理的资产超过9.44亿美元。
尽管如此,尽管这些基金显示出了希望,但截至2018年第四季度,只有两只债券ETF的资产超过10亿美元。
期待更多
尽管智能beta债券ETF的种类仍然很少,但一些知名的ETF发行商正在寻求改变这种状况。 贝莱德的iShares,高盛(Goldman Sachs)和摩根大通资产管理(JPMorgan Asset Management)都是已经拥有或计划扩展到智能beta债券ETF世界的发行人。
富时罗素(FTSE Russell)表示:“技术进步也可能对智能beta的增长产生重大影响。” “数据可用性的提高和数据科学的发展意味着,智能贝塔指数可能反映了资产类别中越来越多的不同方法。 固定收益智能beta特别是许多市场参与者感兴趣的领域,因为根据已发行债务的市场价值构建指数的标准方法可能无法反映用户的风险偏好。”
基于规则的债券ETF可以筛选并强调诸如信用风险,利率风险和收益率等因素。