目录
- 什么是远期利率协议?
- FRA的公式和计算
- 协议的含义
- 远期合约(FWD)
- 协议限制
- 协议示例
什么是远期利率协议– FRA?
远期利率协议(FRA)是当事方之间的场外交易合同,可确定在未来的约定日期支付的利率。 FRA是交换名义金额利率承诺的协议。
FRA确定将使用的费率以及终止日期和名义价值。 FRA的现金结算基于合同利率与市场浮动利率(称为参考利率)之间的净差额。 名义金额不交换,而是根据差价和合同名义价值的现金金额。
远期汇率协议
FRA的公式和计算
</ s> </ s> </ s> FRAP =(Y(R-FRA)×NP×P)×(1 + R×(YP)1))其中:FRAP = FRA付款FRA =远期利率协议利率或将要支付的固定利率R =参考或合同中使用的浮动利率NP =名义本金,或应计利息的贷款金额P =期限,或合同期限内的天数Y =基于合同正确的日数约定的一年中的天数</ s> </ s> </ s>
- 计算远期汇率与浮动汇率或参考汇率之间的差异,将汇率差异乘以合约的名义金额和合约的天数。 将结果除以360(天)。在公式的第二部分中,将合同中的天数除以360,然后将结果乘以1 +参考汇率。 将值除以1。将公式右侧的结果乘以公式左侧的结果。
协议的含义
远期利率协议通常涉及两方将固定利率交换为可变利率。 支付固定利率的一方称为借方,而接受浮动利率的一方称为贷方。 远期利率协议的期限可能长达五年。
如果借款人认为未来利率可能上升,则借款人可能会订立远期利率协议,以锁定利率为目标。 换句话说,借款人今天可能想通过签订FRA来固定其借款成本。 FRA与参考汇率或浮动汇率之间的现金差额在起息日或结算日结算。
例如,如果美联储(Federal Reserve Bank)正在加息美国的过程(称为货币紧缩周期),则企业可能希望在利率大幅上升之前固定其借贷成本。 此外,FRA非常灵活,结算日期可以根据交易中涉及的人的需要进行调整。
重要要点
- 远期利率协议(FRA)是当事方之间的场外交易合同,用于确定将来在约定的日期支付的利率。名义金额不进行交换,而是根据汇率差额计算的现金金额以及借款人的名义价值。借款人今天可能想通过签订FRA来固定其借款成本。
远期合约(FWD)
远期汇率协议不同于远期合同。 货币远期合约是外汇市场上具有约束力的合约,它锁定了将来某个日期购买或出售货币的汇率。 货币远期是一种不涉及任何前期付款的对冲工具。 与标准货币期货不同,货币远期交易的另一个主要好处是可以针对特定数量和交付期限进行调整。
FWD可以导致结算货币兑换,其中包括电汇或将资金存入帐户。 有时会签订抵消合同,以当时的汇率为准。 但是,抵消远期合约会导致结算两个合约汇率之间的净差额。 FRA导致结算两个合同的利率差异之间的现金差异。
货币远期结算可以是现金方式,也可以是交割方式,前提是该期权可以相互接受并且已在合同中预先指定。
协议限制
如果借款人不得不解除FRA且市场利率出现不利变化,从而使借款人在现金结算中蒙受损失,则存在风险。 FRA的流动性很高,可以在市场上解散,但是FRA利率与市场上的现行利率之间会有现金差额结算。
协议示例
甲公司与乙公司订立FRA,甲公司将在一年内以本金100万美元的固定利率收取5%。 作为回报,B公司将获得三年期本金的伦敦银行同业拆借利率。 协议将在远期开始时以现金结算,并折现成使用合同汇率和合同期限计算的金额。
FRA支付的公式考虑了五个不同的变量。 他们是:
- FRA = FRA汇率R =参考汇率NP =名义本金P =期限,即合同期限内的天数Y =基于正确的合同日数约定的一年中的天数
假设以下数据:
- FRA = 3.5%R = 4%NP = 500万美元P = 181天Y = 360天
FRA的付款计算如下:
</ s> </ s> </ s> FRAP =(360(0.04-0.035)×$ 5百万×181)×(1 + 0.04×(360181)1)= $ 12, 569.44×0.980285 = $ 12, 321.64
如果付款金额为正,则FRA卖方将这笔款项支付给买方。 否则,买方向卖方付款。 日计数约定通常为360天。
500万美元的名义金额没有交换。 相反,参与此交易的两家公司正在使用该数字来计算利率差异。