罗尔的批判是什么？
罗尔的批判是一种经济学思想，它表明不可能建立或观察到真正多元化的市场组合。 这是一个重要的想法，因为真正多元化的投资组合是资本资产定价模型（CAPM）的关键变量之一，该模型是市场分析师广泛使用的工具。
根据这种观点，真正的“市场投资组合”将包括每个市场的每项投资，包括商品，收藏品以及几乎任何具有可销售价值的东西。 那些仍在使用资本资产定价模型的人将市场指数（例如标准普尔500指数）作为整体市场回报的代名词。 批判是经济学家理查德·罗尔（Richard Roll）提出的一种想法，他在1977年提出了理论，即每一种使投资组合多样化的尝试都将成为试图近似多样化的指数。
重要要点
- 罗尔的批评表明，永远不可能完全分散投资组合，甚至“市场投资组合”（例如S&P 500）也只能代表完全分散的投资组合。资本资产定价模型为选择投资选择提供了坚实的基础。使投资组合多样化，但是它是有限的，因为它依赖于S&P 500来模拟总体市场回报。
罗尔批判的基础
组成资本资产定价模型的方程对公式的变量输入非常敏感。 CAPM公式中使用的市场收益率的微小变化可能会对公式的解决方案产生重大影响。 因此，由于缺乏真正的，完全多元化的投资组合，Roll认为CAPM公式不可测。
资本资产定价模型为选择将哪些投资添加到多元化投资组合中提供了坚实的基础，但是在了解了Roll的批评和其他批评之后，许多研究人员已着手使用其他不同的模型。 罗尔的批评提醒我们，一个事实只能使投资组合如此多样化，而投资者理解和了解整个市场的尝试只是尝试。
