通过大多数措施，风险投资分散式自治组织（DAO）的2016年首次代币发行（ICO）取得了成功。 被称为“历史上最大的众筹项目”，它在不到两天的时间内筹集了创纪录的价值1亿美元的以太币。
DAO是无国籍且分散的，这意味着DAO的运营不受特定地理区域的约束，并且具有扁平的组织结构。 DAO代币持有人可以对投资项目进行投票，并且它们与整个组织之间的关系由以太坊区块链上的智能合约控制。
但是黑客利用了其代码中的安全漏洞，并盗窃了价值5500万美元的以太币。 用剩下的资金怎么办的问题割裂了以太坊开发者社区。 该项目的大投资者要求硬分叉，通过在代码中创建“提现”功能可以退还投资者。 但是开发人员主张采用软分叉，这将冻结资金并阻止黑客利用被盗的以太币兑现。 他们的论点是“代码就是法律”规则，其中与原始区块链有关的代码无论黑客如何都应保持不变。 赚钱的人赢了，硬分叉创造了以太坊，而原始的区块链继续以太坊经典。 在撰写本文时，以太坊是价值第二高的加密货币，而以太坊经典排名第17位。 去年停止了DAO代币的交易。
无论其后果如何，DAO的惨败都将加密货币内的治理问题引起了人们的极大关注。
为什么治理对于加密货币很重要？
股市为投资者追索权明确定义了利益相关者结构。 这些结构形成了治理系统，可以保护投资者的利益并防止流氓高管与公司发生冲突。 但是，加密货币在很大程度上受到了类似监督的保护。 DAO黑客只是加密货币内部治理失误的一个例子。 类似的情况比比皆是。
例如，比特币投资者是戏剧中的旁观者，戏剧最终导致了其区块链的分叉，并导致了一种新的加密货币的形成。 Tezos是一种旨在通过链上投票系统解决治理问题的加密货币，在投资者对其创始人提起诉讼之后，陷入了自身的治理问题。 也存在缺乏治理系统的技术问题。 例如，缺少重播保护可能会在新旧区块链上重复交易。
“在个人层面，实际货币价值受到威胁，这反过来引起了投资者和支付保护方面的关注，”研究人员菲利普·哈克（Philipp Hacker）说，他撰写了有关加密货币公司治理系统的论文。 据他介绍，加密货币投资者享有与公司股东相似的权利，因为他们直接受到区块链协议变更的影响。
例如，硬分叉可能会导致其投资组合中的代币数量成倍增加。 类似地，诸如Tezos的一桩诉讼，停止了一项协议的开发工作，并锁定了投资者的资金，直到解决为止。 Hacker说：“以投票权的名义让用户发表意见会限制核心开发人员的行动空间，因为这些行动影响到社区，但他们目前对此不承担足够的责任。” 但是该声明带有警告。 Hacker说，加密货币，特别是较小的加密货币，目前在系统上的重要性不足以保证治理系统的安全。
除了保护投资者外，治理系统还可以简化内部变更管理流程。 实际上，这意味着它们可以用于实施分散式精神，这是导致比特币发展的关键准则。 到目前为止，加密货币协议的更改已被一组选定的涉众劫持。 例如，投资者赢得了以太坊协议分为两个分支的那一天。 拒绝更改代码以实现更大块大小的比特币核心团队负责创建比特币现金。 通过建立投票系统并增加参与该过程的利益相关者的数量，治理系统可以帮助
哪些治理系统已经实施了加密货币？
可以肯定的是，比特币和以太坊已经具有实施去中心化表示的系统。 这些系统的核心是改进提案，由开发人员和用户提出，旨在增强其各自区块链的功能和性能。
但是Hacker建议仅凭这些建议可能还不够。 他说：“比特币显然尚未实施有效的治理框架，但会在危机时期平衡用户/社区的声音与代表核心开发人员的一些指导之间取得平衡。” 作为其断言的证明，他提到了比特币核心团队的否决机制，该机制阻止了在加密货币的区块链上开发更大的区块来有效地处理交易。 他说：“通常（改进提案）是通过一种信号机制起作用的，该机制向矿工而不是普通用户发出声音。” （在这种情况下，用户是通过运行完整节点或第三方钱包拥有加密货币的人）。
以太坊在治理游戏中领先于比特币。 加密货币已经在其区块链上测试了几种与加密货币相关的创新。 例如，对DAO提案的投票是通过实施Carbon投票机制进行的，在该机制中，每个投票节点都必须进行一笔交易，该交易涉及花费最少量的以太（从0.06以太到0.08以太）。 但是，它的选民参与率很低。 除此之外，它还会在其网站上发布开发人员通话记录。
其他加密货币也实施了不同形式的治理系统。 有些是脱链治理和链上系统的混合，而另一些则是纯链上系统。 例如，Dash的系统通过对Masternodes（负责交易共识）由Dash核心开发团队提出的提案进行投票来结合有关未来发展的决策。 Dash Core由Dash网络的高级成员组成，对Masternodes负责并对它们负责。 他们也可以将其删除。 Dash首席执行官Ryan Taylor说：“本质上，我们是网络间接拥有的，并负有信托责任。” Decred，另一个加密货币，实现了某种相似的结构，但整个过程，投票和提议均在区块链上实现。 每个利益相关者或用户的投票数与他们所持硬币的比例成正比。
这样的链上系统可能会在以隐私为中心的加密货币（如门罗币）中面临问题，在这种情况下，标识选民的公共密钥不容易泄露。 Hacker说，加密货币朝着建立治理系统的移动仍然是一个积极的发展。 他说：“这表明对它们（这类系统）有需求。”
