想想小时候去糖果店的旅行。 您会挑选出自己喜欢的糖果…比如说是软心豆粒糖。 当您还是个孩子时，橙色的味道就像桔子，而黄色的味道就像柠檬。 但是不久之后，果冻肚果冻豆出现了，突然之间，您购买的黄色果冻豆可能尝起来像菠萝或香蕉……甚至爆米花！
这里的教训-外表不一定是可以信任的-也可以应用于指数基金。 尽管标准普尔500指数或道琼斯工业平均指数指数基金应复制各自的指数，但不能保证该基金的表现与其他同类指数相同。 基金也不一定会复制其模仿的指数。 指数基金之间的差异可能很细微，但由于它们可能会对您的长期财务前景产生重大影响，因此值得一试，作为完善投资策略的一部分。
Moonshot：指数基金
指数基金是一种被动投资。 因此，基金经理会为拟模仿指数的投资组合（例如标准普尔500）选择资产组合。由于该基金的基础资产是持有的而不是活跃交易的，因此运营费用通常低于某些替代方案。
近距离观察
对于某些投资者，可以合理地假设所有指数基金的表现都相同； 但是，更深入的了解揭示了各种基金类型之间的众多差异。
也许最显着的区别-保证会侵蚀您的回报-基金的运营费用。 这些表示为比率-费用与所管理的年度平均资产总额的百分比：
示例-费用比率
从理论上讲，选择将资金投入指数基金的投资者应该预期会降低运营支出，因为基金经理无需选择或管理任何证券。 通常，在投资时要考虑的费用非常重要。 指数基金也不例外，因为费用会影响投资者的回报。 考虑以下截至2003年4月的10支标准普尔500基金及其费用比率的比较：
图1
此图表中的不同条形代表不同的资金。 请记住，截至2003年4月，标准普尔500指数的年收益率约为5％，并特别考虑了费用比率在0.15％至几乎1.60％之间。 如果我们假设该基金密切跟踪该指数，则1.60％的费用比率将使投资者的收益减少约30％。
费用因素
具有几乎相同的投资组合组合和投资策略而放弃收取更高费用的指数基金似乎是不切实际的。 但是，一些指数基金收取前端负载，后端负载和12b-1费用-累计计算时，它们会显着影响您的回报。 例如，上表中的一只基金（将不命名）的费用比率最高，但其后端负载为3％，而12b-1费用为1％。
无论出于何种原因，对于完全相同的产品，都没有合理的理由要求更高的费用或运营费用。 无论是由于在跟踪指数方面拥有更丰富的管理经验，还是拥有更大资产基础的大型公司，提高了利用规模经济的能力，更大，更成熟的基金（例如Vanguard 500指数基金）都倾向于收取较低的费用。
跟踪错误
有效评估指数基金的另一种方法包括比较其追踪误差并量化每个基金与其模拟指数的偏差。 跟踪误差通常表示为标准偏差，因此，较大的偏差表明指数基金的收益与其基准之间存在较大的不一致。
如此大的差异通常表明不良的资金建设和/或大量的资金费用以及高昂的运营费用。 高成本可能导致指数基金的收益大大低于指数的收益，从而导致较大的追踪误差。 偏差会为基金带来较小的收益和较大的损失。
图2（下图）比较了S&P 500的收益率（红色），Vanguard 500（绿色），Dreyfus S&P 500（蓝色）和Advantus Index 500 B（紫色）。 请注意，随着费用的增加，指数基金与基准的背离也随之增加。
图2
资料来源：Barchart.com
名字叫什么？
在筛选适合您投资需求的指数基金时，请不要误导：并非所有标有“ S&P 500”或“ Wilshire 5000”的指数基金都遵循这些指数。 有些基金实际上有不同的管理行为。 在S&P 500基金集团中，有一个对社会负责的指数基金和一个增强型基金。 这两种基金都可以在S&P 500 Index Tracker基金类别中找到-但它们真的是指数基金吗？
当指数基金的投资组合经理执行其他管理服务时，该基金将不再是被动的。 因此，具有这些附加销售功能的基金的费用远高于平均水平。
以Devcap共享回报基金为例，它是对社会负责的标准普尔500指数基金。 截至2003年6月4日，它的费用比率为1.75％，并收取0.25％的12b-1费用。 另一只基金，即ASAF Bernstein Managed Index 500 B，被归类为S&P 500指数基金，但实际上却试图超越S&P 500！
图3
寻求目标是击败标准普尔或对社会负责的基金买入股票不是问题。 这里的目的是避免混淆，这可能在真实的指数基金和仅具有类似指数名称的基金之间出现。
最后考虑
在指数基金类别中，并非所有列出的基金都像追踪标准普尔500指数的基金那样多元化。许多指数基金的性质与重点，价值和/或行业基金相同。 请记住，在同一行业中，专注型基金往往持有少于30只股票或资产。 部门基金缺乏多元化（例如美国天然气指数基金）和投资少于30只股票的价值指数基金（例如“道琼斯30强”价值基金），与追踪标准普尔500指数的基金相比，投资者面临的风险更高。由经济各个领域的500家公司组成。
相对于增加的风险因素，考虑费用的需求变得更加重要-费用减少了所承担风险带来的回报。 考虑以下道琼斯30指数基金的比较：
图4
在此示例中，Orbitex Focus 30 A的费用比率几乎为3％。 仔细观察可以发现，前端负载为5.78％，而12b-1费用为0.40％。 由于道琼斯指数在截至2003年4月底的一年中损失了约12％，因此该基金的投资者将损失高达15％的回报。
带回家的笔记
如果您是寻求指数基金投资机会的投资者，那么重要的是要超越月球视野：
- 成本和跟踪错误 -尝试选择运营费用最少的投资，最好不要附加任何费用或跟踪错误。 我们发现，对于筛选指数基金（尤其是追踪标准普尔500指数的那些指数基金）有用的出色资源是Indexfunds.com。 该网站的筛选功能使您可以根据费用比率，收益和其他要素对资金进行分类。 将您选择的指数基金与其他类似基金进行比较 -这使您能够确定合理的费用并跟踪特定基金组的误差范围。
底线
在买入之前仔细研究指数基金涉及确保收费低廉，对给定基金投资的坚定理解以及管理者用来实现目标的策略和目标。 指数基金可以说是非常可靠的投资，但是如果剔除任何意外因素，则投资者更有可能找到值得指望的基金。
